券商中國
周樂
2025-06-04 09:46
數(shù)字貨幣引起了關(guān)于貨幣本質(zhì)的再思考,，而這一思考卻讓筆者認識到，未來貨幣的發(fā)展方向很可能與目前的電子幣相反,，即某種類似于“記賬貨幣”的機制將會盛行,。這是指，在即時通訊手段高度發(fā)達的情況下,，人們只需要在銀行中保有賬戶,，隨時隨地利用通訊手段進行任何大小金額的轉(zhuǎn)賬和支付，而不必實際地持有貨幣在手,。這一機制實際上在中國已經(jīng)基本實現(xiàn),。合乎邏輯地進行推測，未來很可能它將會盛行于全球,。所以,，目前方興未艾的電子幣其實很可能已經(jīng)誤入歧途，由于它錯誤地以促進人們將貨幣持有在手為目標(biāo),，筆者認為它終將衰敗,。
“記賬貨幣”是一種雖不常用、但卻真實存在的貨幣類型,。例如,，在兩國貿(mào)易中，如果雙方都缺乏國際通用的外匯儲備,，那么可以約定,，雙方的貿(mào)易可以僅僅使用這種外匯幣種進行計價和記賬,，而不必實際支付這種外匯,。于是,，當(dāng)具體貿(mào)易行為發(fā)生時，相關(guān)國家只需要分別調(diào)整它們各自賬戶中的相應(yīng)科目,，就算完成了結(jié)算,。即使未來某一天雙方要結(jié)清賬戶,，由于進出口的金額可以相互抵消，則實際需要交付的外匯金額也將大為減少,。
上述貨幣機制如今雖然很少使用,，但在貨幣理論中,，“記賬貨幣”作為一種特殊的貨幣型態(tài),，可以用來通過與其他形態(tài)貨幣的比較,，從而闡明貨幣的性質(zhì),。它尤其凸現(xiàn)了貨幣的基本功能是一種計價單位，而不是某種必須由當(dāng)事人持有在手的東西,。貨幣需要持有在手的性質(zhì)是由它的基本功能衍生出來的,。那么,，究竟什么原因?qū)е铝素泿旁趥鹘y(tǒng)上常常需要持有在手呢,？原因顯然主要在于通訊方面,。在傳統(tǒng)社會中,，銀行雖然可以擔(dān)當(dāng)人們所擁有的貨幣財富的記賬中心,，但人們與這個中心的通訊是困難的,、緩慢的,、低效的,，而且缺乏可信度,，這不僅導(dǎo)致了現(xiàn)金交易額較大,，而且導(dǎo)致了“支票”之類的衍生支付工具得以發(fā)展（支票實際上是出票人寫給自己的開戶銀行的一份信件,，它以印刷術(shù)和簽名的手段提供可信度）。如今，便利的,、及時的,、可信的通訊手段（例如移動支付）終于具備了，于是人們的手持現(xiàn)金額大為減少,，現(xiàn)金交易額大為減少,，而支票也就幾乎絕跡了。這些實際證據(jù)從正反兩個方面說明了,，“持有在手”并不是貨幣必需的性質(zhì),，這一性質(zhì)主要源自于通訊能力的匱乏。
由此看來,，把發(fā)達的信息技術(shù)用于滿足將貨幣持有在手的要求,，這是南轅北轍的。通訊手段進步了,，自然應(yīng)該用來加強使用者與賬戶之間的通訊,，以便劃撥資金，怎么能夠反其道而行之,，把賬戶中的資金變成“電子實物”,、進而“提取”出來并分散地派發(fā)出去呢？這些電子實物分散在社會上,，反而會降低資金的使用效率,。為了支持電子幣的運行，其底層使用的區(qū)塊鏈技術(shù)比較復(fù)雜,，占用的存儲空間大（即使經(jīng)過升級換代之后,，其數(shù)據(jù)存儲量很可能也是爆炸式增長的），通訊流量要求高,，運行緩慢,，而且能源消耗量驚人?？梢酝茰y,，這種系統(tǒng)倘若大規(guī)模地投入實際使用，發(fā)生網(wǎng)絡(luò)堵塞和故障幾乎是難以避免的,，遠不如現(xiàn)行的體系簡單,、穩(wěn)定、可靠,。
私人發(fā)行的電子貨幣不可行,，因為如果它是可行的，并且獲得了監(jiān)管機關(guān)批準(zhǔn)的話,，那么下一步勢必掀起電子幣發(fā)行的狂潮?？梢栽O(shè)想,，任何略具規(guī)模和資信的企業(yè),，都將會嘗試發(fā)行電子幣，結(jié)果就是金融體系的混亂,。監(jiān)管機關(guān)必定會認識到這個危險,。把電子幣定性為一種新型證券的思路實際上反映了貨幣當(dāng)局拒絕承認其為一種貨幣（因此擁有這種資產(chǎn)的企業(yè)不能將之直接按現(xiàn)金資產(chǎn)進行記賬）。而作為一種證券來說,，電子幣眼下的熱絡(luò)讓人想到的是世紀(jì)之交的“.com”投機熱潮,，它反映了投機者們對于自己不了解的對象的一種迷信。
假如一國的中央銀行發(fā)行電子貨幣,，必定可以避免私人發(fā)行所帶來的諸多缺陷,，然而，這種轉(zhuǎn)換所具有的好處在哪里呢,？它的支持者們目前所列舉的好處是不足夠的,。依筆者之見，如此重大的變化,，倘若沒有明顯的,、巨大的利益，絕不應(yīng)該貿(mào)然推行,。我們應(yīng)該理解電子幣在那些移動支付不發(fā)達的國家受到重視的真實原因,，因為電子幣在那里顯然被寄望用于移動支付，以便隨時隨地便捷地進行轉(zhuǎn)賬,。
貨幣體系是經(jīng)濟活動的一種“算法”,。貨幣，無論其具體物理形態(tài)為何,，都是執(zhí)行這種算法的一種“算具”,，其功能主要是為分散的經(jīng)濟計算提供現(xiàn)場的可信性（參閱《算法經(jīng)濟理論：經(jīng)濟學(xué)的認知革命及其大綜合》，李斌著,，經(jīng)濟日報出版社,，2019.5）。金銀需要付出大量的資本與勞動才能開采出來,，這種機制導(dǎo)致金銀天然地,、自動地附帶著一種信用。紙幣的印刷術(shù)加上法律保障,，也提供了一種可信度,。按說，比特幣的機制設(shè)計也提供了一種可信度,，但它的數(shù)量不易增加,，且維持成本過于高昂。用來替代比特幣的新幣種（例如Libra），雖然部分地彌補了比特幣的缺點,，但卻需要依賴于網(wǎng)下的信用與支持機制,，這就導(dǎo)致其與現(xiàn)行的信用貨幣相去不遠了。
與以上諸種方法相比,，現(xiàn)場的即時通訊能夠為商品交易提供的東西已經(jīng)遠超可信性了,。貨幣只不過是證明持有人具有一定財力的憑證而已，而在移動支付方式下,，付款方不僅實時地將這種憑證交與了收款人,，從而完成了支付，而且已經(jīng)幫助收款人將所交付的款項實時地存入了銀行賬戶,，開始生息了,。在移動支付方式下，普通當(dāng)事人,、從而銀行體系之外的整個社會都不必實際地持有和保存貨幣（這種持有,、保存、維持,、看管,、運輸?shù)某杀疽幌虮容^可觀），僅僅依靠其與金融機構(gòu)之間的實時通訊來運轉(zhuǎn)貨幣,。這種機制使得貨幣真正地成為“記賬貨幣”,，其所帶來的變化甚至可以說是本質(zhì)性的，至少是巨大的和歷史性的,。
