中國基金報
天心
2025-01-23 07:20
匡繼雄
耐心資本自今年4月30日首次在中央政治局會議上被提及以來,，熱度不斷攀升,。
耐心資本愿做“時間的朋友”，不追求短期的快速回報,，致力于尋找和支持能夠帶來長期價值和社會影響的項目,，具有長期性、價值性,、責(zé)任性的特征,，與近年興起的ESG（環(huán)境、社會,、治理）投資理念一致,。
ESG投資將環(huán)境、社會和治理納入綜合考量,，評價企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力和長期價值,，并篩選掉存在特殊風(fēng)險的投資品種。耐心資本與ESG投資在追求長期邏輯,，特別是實現(xiàn)長期價值,、風(fēng)險管理和強(qiáng)調(diào)社會屬性方面具有高度的內(nèi)在一致性,。
今年上半年，國內(nèi)ESG政策密集出臺,。滬深北交易所于4月12日發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》,，強(qiáng)化資本市場對ESG信息的監(jiān)管要求，提高上市公司ESG報告的規(guī)范性和透明度,。5月27日,，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（征求意見稿）》，為所有企業(yè)尤其是上市公司提供了一個與國際接軌的可持續(xù)信息披露框架,。6月4日,，國務(wù)院國資委發(fā)布《關(guān)于新時代中央企業(yè)高標(biāo)準(zhǔn)履行社會責(zé)任的指導(dǎo)意見》，強(qiáng)調(diào)了中央企業(yè)在經(jīng)濟(jì),、社會和環(huán)境可持續(xù)發(fā)展方面的責(zé)任和作用,。在區(qū)域ESG政策方面，上海,、北京,、蘇州三市陸續(xù)出臺ESG發(fā)展政策,，從城區(qū)視角大力推廣ESG理念，對ESG信息披露和ESG評級提升的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行規(guī)劃,。
財政部,、國資委、滬深北三大交易所和上海,、北京,、蘇州為代表的區(qū)域部門，發(fā)布一系列針對性強(qiáng),、特點(diǎn)鮮明的ESG相關(guān)政策文件,，旨在引領(lǐng)企業(yè)積極踐行ESG理念，提高公司的ESG競爭力,，包括解決環(huán)境污染,、氣候變化等問題，提高產(chǎn)品質(zhì)量和治理效能等方面的可持續(xù)發(fā)展能力,，這均需要耐心資本的支持,。
首先，在環(huán)境維度,，企業(yè)改善環(huán)境績效,，如升級污染控制設(shè)施、提高能源利用效率,、推進(jìn)清潔能源項目,、研發(fā)低碳技術(shù)和環(huán)保產(chǎn)品，以及長期的碳減排等,，需要持續(xù)的資本支出且回報周期較長,。耐心資本堅持長期投資，重視企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力,，能夠為企業(yè)的環(huán)境治理提供必要的資金和戰(zhàn)略支持,，從而推動企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。
其次,，在社會維度,，企業(yè)開展支持社區(qū)發(fā)展、維護(hù)公平就業(yè),、提高公司產(chǎn)品和服務(wù)的安全性和可靠性等方面的活動,，同樣需要大量資源的投入，但短期內(nèi)不會產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益,。耐心資本注重社會責(zé)任,，重視企業(yè)對社會發(fā)展的長期促進(jìn)作用，將積極支持企業(yè)進(jìn)行這些長期的社會投資,。盡管這些投資不會立即反映在財務(wù)報表上,，但能夠提升企業(yè)的社會聲譽(yù),，增強(qiáng)品牌忠誠度,，并最終轉(zhuǎn)化為長期的商業(yè)成功,。
最后，在治理維度,，治理結(jié)構(gòu)改善涉及復(fù)雜的內(nèi)部改革,，如優(yōu)化董事會結(jié)構(gòu)、提高透明度,、提升公司數(shù)字化水平以強(qiáng)化內(nèi)部管理等,，時間周期較長，也需要長期資金的支持,。耐心資本通常更關(guān)注公司的基本面和治理質(zhì)量,，將積極參與公司治理，通過投后管理影響企業(yè)的ESG理念,，推動企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高決策的科學(xué)性和透明度,，以提升整體治理水平,，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的業(yè)務(wù)績效提升。
綜上所述,，耐心資本在ESG的每個維度上都扮演著催化劑的角色,，它為企業(yè)提供了實施長期可持續(xù)戰(zhàn)略所需的財務(wù)支持，是企業(yè)打造ESG競爭力的重要驅(qū)動力,。
那么該如何吸引耐心資本來發(fā)展企業(yè)的ESG競爭力呢,？
一是在政府層面，可通過制定相關(guān)政策鼓勵長期投資,，如提供稅收優(yōu)惠或補(bǔ)貼,，支持風(fēng)險投資和長期資本流入ESG項目；與此同時,，繼續(xù)推動制定國際層面的統(tǒng)一披露標(biāo)準(zhǔn),，加強(qiáng)針對ESG數(shù)據(jù)的監(jiān)管和審計要求，提升企業(yè)ESG信披的透明度以及可信度,，使得耐心資本能夠更好地評估企業(yè)的長期價值,，做好相應(yīng)的風(fēng)險管理。
二是在企業(yè)層面,，可強(qiáng)化ESG戰(zhàn)略,，將可持續(xù)發(fā)展理念融入業(yè)務(wù)模式，設(shè)立長期績效指標(biāo),，將ESG表現(xiàn)與高管薪酬掛鉤,，激勵管理層通過綠色轉(zhuǎn)型,、社會責(zé)任項目和良好的治理結(jié)構(gòu)來創(chuàng)造長期價值，從而吸引耐心資本,。
三是在機(jī)構(gòu)層面,，資管機(jī)構(gòu)可推出更多創(chuàng)新型的ESG產(chǎn)品，如ESG基金,、ESG債券,、ESG銀行理財?shù)龋詽M足不同耐心資本的需求,；與此同時,，也需加強(qiáng)ESG投研能力、ESG評價體系等方面的建設(shè),，從專業(yè)的角度在投資中納入ESG因素,，打造出既符合ESG標(biāo)準(zhǔn)，又能夠給耐心資本帶來投資價值的ESG產(chǎn)品,。
總而言之,，通過政府、企業(yè)和機(jī)構(gòu)的共同努力,，將促進(jìn)耐心資本流向積極踐行ESG理念的企業(yè),，驅(qū)動企業(yè)打造ESG競爭力，進(jìn)而促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量和可持續(xù)增長,。
（作者系證券時報數(shù)據(jù)中心研究員）
本版專欄文章僅代表作者個人觀點(diǎn),。
