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桂浩明 （市場資深人士）

本周A股市場連續(xù)三日單日成交金額跌破5000億元,，引發(fā)市場關(guān)注,。7月底，A股單日成交金額曾經(jīng)超過9000億元,，如今幾乎打了對折,。“地量地價”是股市的基本規(guī)律,，如果5000億元是“地量”,，那股市距離“地價”也就不遠了。

對此,，我們需要探討兩個問題：一,、5000億元的成交量是否就是“地量”？二,、如果是“地量”,，那什么時候能夠見到“地價”?

以2020年以來的數(shù)據(jù)分析，在前三年A股市場的交易是較為活躍的,，單日成交金額基本保持在8000億元以上的水平,，還連續(xù)一個多月成交金額超萬億元。當時,，不少分析師表示,，萬億成交會成為一種常態(tài),。但是，從2022年二季度開始,，股市持續(xù)下跌,，成交金額開始逐漸下降。這種情況在今年變得更加嚴重,，直至近日跌破5000億元水平,。從成交超萬億元降到5000億元，其實就是股市不斷下跌的過程,。因此,，所謂的“地量”是一個相對值，與股票的運行態(tài)勢及其點位有著明顯的正相關(guān)關(guān)系,，不能簡單地說5000億元左右的成交量就一定是“地量”,。

今年之前，量化交易在市場上占比高,，但受制于多方面的原因,，量化交易現(xiàn)在大幅度減少，這也影響了股市成交量,。因此,，作為一個需要動態(tài)分析的數(shù)據(jù)，成交量大小是個相對值,，簡單地把某個數(shù)值作為“地量”的指標,，過于機械，在實踐中也未必能夠行得通,。

現(xiàn)在有5000多家上市公司,，股票流通市值超過63萬億元，每天0.8%的換手率就可以帶來5000億元以上的成交金額,。而歷史上A股市場很少出現(xiàn)這樣低的換手率,，因此，現(xiàn)在5000億元左右的成交量是一個底部區(qū)域的量,，大致不會錯,。但是，有了處于底部區(qū)域的量,，是否就會有“地價”呢,？

底部區(qū)域并非某一個時間點，而是會延續(xù)一段時間,，此間還會伴隨一定幅度的反復(fù),。即便現(xiàn)在已經(jīng)到了成交量的底部區(qū)域，也不能認為市場的“地價”就出現(xiàn)了,，兩者之間很難直接對應(yīng),。

成交量是市場活躍度的一種外在表現(xiàn)形式,，在大盤運行環(huán)境還沒有出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)之前，股價還可能繼續(xù)下跌,?！暗亓康貎r”的說法,，更多的是反映兩者之間一種技術(shù)層面的關(guān)系,，但在當前的市場環(huán)境下，它未必能夠起到?jīng)Q定性作用,。在成交處于“地量”的情況下,，尤其如此。

時下,，A股成交低迷的狀況還在持續(xù),，這不但影響了股市的平穩(wěn)運行，對投資者積極性的打擊也很大,。投資者迫切希望能夠盡快改變這種局面,，各種有利于活躍市場、提振投資者信心的措施要盡快落實,，有關(guān)方面也需要研究在一旦市場失靈的情況下,，如何采取有效措施穩(wěn)定市場、恢復(fù)市場信心,。