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嚴(yán)翠
2025-01-23 21:30
年內(nèi)首只上市首日即破發(fā)的轉(zhuǎn)債出現(xiàn)。
9月5日,，萬凱轉(zhuǎn)債首日開盤后即跌破面值,。截至當(dāng)日收盤,，萬凱轉(zhuǎn)債收報93.678元,，始終未站上面值,，并成為當(dāng)日跌幅最大的可轉(zhuǎn)債,。
9月6日早盤,，萬凱轉(zhuǎn)債繼續(xù)下跌，跌幅為0.74%,。
值得一提的是,，萬凱轉(zhuǎn)債是兩年來首個開盤即“破發(fā)”的可轉(zhuǎn)債品種。上次新券開盤即“破發(fā)”要追溯到2022年，齊魯銀行發(fā)行的齊魯轉(zhuǎn)債上市,。上市當(dāng)日,，齊魯轉(zhuǎn)債以98.01元開盤，此后拋盤較大,，收盤報95.128元,，跌4.87%。
“一方面是二級市場表現(xiàn)不佳,，影響了新券市場,。另一方面，也和企業(yè)基本面有關(guān),，企業(yè)中報表現(xiàn)不太好,，而這次轉(zhuǎn)債的上市流通規(guī)模又比較大?！睗珊瀑Y本合伙人曹剛對記者指出,。
業(yè)績下滑股債遭雙殺
公開資料顯示，萬凱轉(zhuǎn)債的正股萬凱新材（301216.SZ）是國內(nèi)知名的聚酯材料研發(fā),、生產(chǎn),、銷售企業(yè)，主要產(chǎn)品包括瓶級PET和大有光PET,，客戶包括農(nóng)夫山泉,、可口可樂、怡寶,、娃哈哈等多家國內(nèi)外知名企業(yè)。
今年 8 月,，萬凱新材發(fā)行了規(guī)模高達(dá)27億元可轉(zhuǎn)債,，扣除發(fā)行費(fèi)用后募集資金凈額將用于年產(chǎn)120萬噸MEG聯(lián)產(chǎn)10萬噸電子級DMC新材料項(xiàng)目（一期）（MEG一期60萬噸項(xiàng)目）、補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目,。
據(jù)了解,，萬凱轉(zhuǎn)債的這一發(fā)行規(guī)模位列年內(nèi)轉(zhuǎn)債市場第二，僅次于升24轉(zhuǎn)債（113685.SH）的28億元,。
然而,，同期萬凱新材的業(yè)績表現(xiàn)卻并不理想，2024年上半年,，公司實(shí)現(xiàn)營收86.34億元,，同比增長1.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.43億元,，同比降低87.66%,；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.03億元，同比降低99.07%。
8月以來,，萬凱新材股價累計(jì)下跌超過15%,。9 月 5 日上市之后，萬凱轉(zhuǎn)債的價格也持續(xù)下跌,。
此前優(yōu)先配售結(jié)果公告顯示,，本次發(fā)行由聯(lián)席主承銷商中金公司、中信證券承銷,。同時,，認(rèn)購金額不足27億元的部分由中金公司余額包銷。
最終,，中金公司包銷萬凱轉(zhuǎn)債503,884張,，包銷金額5038.84萬元，占本次發(fā)行總量的1.87%,。中金公司也因此成為萬凱轉(zhuǎn)債的第四大持有人,。
這也意味著，在不考慮前期收取的承銷保薦費(fèi)的情況下,，中金公司在萬凱轉(zhuǎn)債上首日浮虧約317萬元,。
轉(zhuǎn)債市場持續(xù)低迷
值得關(guān)注的是，除萬凱轉(zhuǎn)債上市破發(fā)外,，整體來看,，今年下半年以來，可轉(zhuǎn)債新券上市數(shù)量及首日平均漲幅均較去年同期明顯下降,。
Wind顯示,，截至9月5日收盤，7月以來上市的16只可轉(zhuǎn)債上市首日收盤漲幅均值29.10%,；而去年同期,，46只上市新券的首日收盤平均漲幅卻達(dá)到37.86%。
9月上市的豫光轉(zhuǎn)債和匯成轉(zhuǎn)債,，在上市首日漲幅僅有個位數(shù),。其中，匯成轉(zhuǎn)債在第二個交易日,，一度跌至100.6元,，險遭“破發(fā)”。
與此同時,，接連到來的信用風(fēng)險事件,，持續(xù)沖擊轉(zhuǎn)債市場，下半年以來,，中證轉(zhuǎn)債累計(jì)下跌了4.72%,。
今年5月,，搜于特公告因巨額債務(wù)逾期未償還，導(dǎo)致流動性不足無法兌付回售本息,，搜特轉(zhuǎn)債成為首只實(shí)質(zhì)性違約的可轉(zhuǎn)債,，打破了可轉(zhuǎn)債市場此前三十余年的“零違約”神話。
隨后,，鴻達(dá)退債,、藍(lán)盾退債、嶺南轉(zhuǎn)債,、廣匯轉(zhuǎn)債等個券的信用風(fēng)險事件接連爆發(fā),，疊加持續(xù)低迷的權(quán)益市場行情，轉(zhuǎn)債市場遭遇較大的下行壓力,，并且開啟了一波以中低價券,、弱資質(zhì)轉(zhuǎn)債為主的“殺跌”行情。
隨著轉(zhuǎn)債市場的信用風(fēng)險得到重估,，公募基金也正在重新審視轉(zhuǎn)債的投資策略,。
華寶基金固定收益投資總監(jiān)、混合資產(chǎn)部總經(jīng)理李棟梁認(rèn)為,，“以前,，投資者常用退可守、進(jìn)可攻來描述轉(zhuǎn)債,，但現(xiàn)在,，這兩個方向上都有所弱化。特別是由于市場對于退市風(fēng)險,、信用風(fēng)險的擔(dān)憂提升,，會對轉(zhuǎn)債的純債價值，或者說純債的到期收益率要求提升,，這就可能導(dǎo)致少數(shù)轉(zhuǎn)債下跌,。而且，機(jī)構(gòu)的行為或許會加劇這一現(xiàn)象,，機(jī)構(gòu)的占比略高的轉(zhuǎn)債一旦出現(xiàn)負(fù)面事件便會被要求出庫，進(jìn)而導(dǎo)致相對快速的下跌,?！?/p>
浙金信托也在研報中指出，今年以來信用風(fēng)險事件頻發(fā),，特別是嶺南轉(zhuǎn)債違約事件的發(fā)生,，或?qū)氐赘淖儾糠滞顿Y者的投資理念和策略，市場可能會形成一個“策略出清”的階段,，這也是風(fēng)險事件后轉(zhuǎn)債市場下跌的原因之一,。
