期貨日報
楊美
2025-01-23 07:58
張銳
作為家族財富管理的重要形態(tài)，家族辦公室近年來呈現加速擴容趨勢,。全球家族辦公室數量從2019年的1285家增長到2023年的4592家，資產管理規(guī)模已超越對沖基金,，達到約6萬億美元,，相當于全世界股票市場價值的百分之七。而根據財富研究公司《2023年世界超級財富報告》的最新預測,，到2030年,，全球凈資產超過500萬美元的家族將有15.4萬億美元的巨額代際財富轉移，但是按歷史經驗成功傳到第二代的不足30%,，成功傳承到第三代的不足13%,，成功傳承到第四代的不足5%。家族企業(yè)勢必進一步尋求家族辦公室的智慧支持,，全球家辦市場規(guī)模因此會繼續(xù)擴容,。
家族辦公室是專為富裕家族提供財富管理和家族服務的機構。從歸屬關系看,，家族辦公室分為內置型與獨立型兩類,，前者隸屬于家族企業(yè)，后者是第三方服務機構,。而從服務對象的數量看,，兩類家族辦公室又可以區(qū)分為單一家族辦公室（SFO）與綜合家族辦公室（MFO）兩種,，前者僅向自身或單一家族提供服務，后者則面向多家族成員提供智慧支持,?；厮莅l(fā)現，歷史上許多富豪家族最初啟用的都是SFO,，但后來基本上都轉向升級到MFO,。
一般而言，家族辦公室可提供的服務主要有五大類,，包括咨詢服務（財務規(guī)劃,、法律事務、稅務規(guī)劃）,、投資服務（資產配置與風險管理）,、行政服務（實物管理、記賬管理,、檔案與合同管理）,、治理服務（家族憲章擬定與修改、代際與傳承教育,、經理人選拔與監(jiān)督）,、社會服務（禮賓和安保服務、健康顧問,、慈善公益,、社交與公共關系），其中投資服務處于核心位置,?？傮w來說，在實現家族資產保值增值以及投資風險隔離的同時,，家族辦公室還可以借助“1+N”的系統(tǒng)性工具為家族企業(yè)厘定出更為明確的戰(zhàn)略方向,，順利實現所有權人的代際銜接與傳承，打破“富不過三代”的魔咒,，同時通過對家族財富所有權和受益權的分離管理,，有效杜絕了家族核心資產被出售與分割的風險，確保了家族財富的世代永續(xù),。
家族辦公室最早起源于古羅馬時期的家族主管（Domus)以及中世紀時期的總管家（major Domo),，而現代意義上的家族辦公室由摩根家族于1838年所創(chuàng)辦?！岸?zhàn)”后西方社會中產階級大規(guī)模崛起以及社會財富的新一輪井噴,，巨大需求之下，一批獨立型家族辦公室開始步入舞臺中央。
作為一種基本邏輯,，每一次經濟與金融動蕩都必然會讓人自省與反思,。美國次貸風波與全球金融危機令全球不少家族的財富市值大幅萎縮，憂患意識也得到空前提升,，富豪家族對財富管理的專業(yè)性需求與日俱增,，創(chuàng)建與擁抱家族辦公室似乎成為了頂豪家族的行動標配，如亞馬遜創(chuàng)始人貝佐斯的家族辦公室Bezos Expeditions,，臉書創(chuàng)始人扎克伯格的家族辦公室coniq Capital,，LVMH創(chuàng)始人伯納德·阿爾諾的家族辦公室Groupe Arnault等。
從行業(yè)生態(tài)看,，目前的家辦市場既算不上紅海,，也不能被視為藍海領域，較為客觀的定位是既存一定競爭又有相當留白市場的紫海,，只是未來的競爭程度勢必會進一步提升，朝著紅海領域升級也只是時間早晚問題,。另一方面,，由于服務對象的特殊性以及服務需求的鮮明個性化，當一個家族辦公室獲得了某一家族企業(yè)財富管理的資格,，相當于對同業(yè)者構筑起了排他性門檻,，在不同的家辦企業(yè)對服務對象的業(yè)務構成壟斷的前提下，未來家辦行業(yè)的集中度不會太高,，充分競爭格局下將出現頭部,、腰部與尾部企業(yè)之分。
目前,，能夠針對家族企業(yè)財富管理需求給予全方位和充分響應的家族辦公室并不多,，原因是現實中的需求層級越來越高，服務難度越來越大,。比如由摩根大通與洛克菲勒基金會共同提出的“影響力投資”指標越來越受到家族企業(yè)的重視,，但如何幫助家族企業(yè)實現這種義利并舉、公益與商業(yè)相融合的投資目標,，卻是至今為止家辦企業(yè)的未解難題,。同樣，摩根大通發(fā)布的《2024全球家族辦公室報告》顯示,，家族企業(yè)目前存在的最大服務缺口是網絡安全,，同時有45%的家族企業(yè)準備配置虛擬貨幣等另類資產，這些技術含量奇高的服務遠非許多家辦企業(yè)所能提供的,。就此,，較為優(yōu)化的抉擇是，家族辦公室在強化核心業(yè)務服務的前提下，盡可能尋求非核心業(yè)務的外包,，業(yè)務嫁接與混合外包的行業(yè)合作趨勢會越來越顯著,。
家族辦公室發(fā)展到今天，已經不僅僅是世界頂級的財富管理形態(tài),，更成為了全球資本市場中舉足輕重的參與者,，并且家族辦公室還能夠將資本引向更多的實體經濟領域，產生巨大的乘數效應,。正是如此,，歐美國家以及新加坡與中國香港在不斷地優(yōu)化政策環(huán)境，以吸引更多家族辦公室的進駐,。另一方面,，按照摩根大通的最新報告，一個大型家族辦公室的年均運營成本超過600萬美元,，近四分之一的家族辦公室年成本超過1000萬美元,，而且只有全球前0.01%的富豪能夠承擔家族辦公室的運作成本。因此,，獨立型或第三方家辦會進一步成為行業(yè)主流,，同時家辦市場也會出現離岸家辦、虛擬家辦等新的業(yè)態(tài),。
本版專欄文章僅代表作者個人觀點,。
