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蔡恩澤

統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年二季度末,，以中央?yún)R金,、證金公司,、國家外匯局旗下投資公司為主的“國家隊(duì)”,，以及社?；?、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金,、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)，合計(jì)持倉市值達(dá)到4.61萬億元,，逼近歷史同期峰值水平,。

上述機(jī)構(gòu)，被市場人士稱為“耐心資本”的重要組成部分,。與短期逐利的熱錢不同,，耐心資本往往具有長期投資的視野、雄厚的資金實(shí)力和較為穩(wěn)定的投資策略,。其重倉加持A股的首要原因是對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本面長期看好,。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在經(jīng)歷了多年的高速發(fā)展后,，雖然增速有所調(diào)整,，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級(jí)：從傳統(tǒng)制造業(yè)向高端制造,、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型正在穩(wěn)步推進(jìn),。例如,，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)方面，中國已經(jīng)形成了從電池研發(fā)制造,、整車生產(chǎn)到智能駕駛相關(guān)技術(shù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，并且在全球市場占據(jù)重要地位,。這種實(shí)體經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭為A股市場提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),，吸引著耐心資本的目光。

從市場估值的角度來看,，A股市場在經(jīng)歷了多輪波動(dòng)后,，目前存在著許多被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對(duì)于耐心資本而言,，這是一個(gè)絕佳的入場機(jī)會(huì),。

中國資本市場的改革進(jìn)程不斷加快，也為耐心資本提供了良好的投資環(huán)境,。注冊(cè)制的全面推行,，使得更多具有創(chuàng)新能力和發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)能夠登陸A股市場。這增加了市場的活力和多樣性,，為耐心資本提供了更廣泛的投資標(biāo)的選擇,。同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)信息披露,、公司治理等方面的要求日益嚴(yán)格,，這在很大程度上降低了投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)，提高了市場的透明度和可信度,。

耐心資本重倉加持A股市場對(duì)市場的穩(wěn)定性有著不可忽視的貢獻(xiàn),。在過去，A股市場經(jīng)常受到短期資金進(jìn)出的影響,，波動(dòng)較為劇烈,。而耐心資本的長期投資特性能夠起到 “穩(wěn)定器” 的作用。

耐心資本不會(huì)因?yàn)槎唐诘氖袌霾▌?dòng)而輕易拋售股票,，相反,，在市場下跌時(shí)還可能會(huì)進(jìn)一步增持。這種行為有助于抑制市場的過度恐慌情緒,，避免市場出現(xiàn)非理性的大幅下跌,。同時(shí)，耐心資本的大額投資往往會(huì)吸引其他市場參與者的關(guān)注,，產(chǎn)生示范效應(yīng),，帶動(dòng)更多的資金流入市場,，從而增強(qiáng)市場的活力和信心。

值得關(guān)注的是,，上市公司回購熱情高漲與耐心資本的積極行動(dòng)相得益彰,，共同構(gòu)建了積極的市場生態(tài)。在監(jiān)管政策的引導(dǎo)下,，上市公司回購預(yù)案數(shù)量翻倍并創(chuàng)歷史新高,。這一現(xiàn)象的背后，是企業(yè)對(duì)自身價(jià)值的重視和對(duì)市場投資者的積極回應(yīng),。一方面,，回購制度的不斷完善使得企業(yè)在股價(jià)被低估時(shí)有了更有效的應(yīng)對(duì)手段；另一方面,，企業(yè)通過回購傳遞出積極的信號(hào),，增強(qiáng)了市場對(duì)企業(yè)的信心，也吸引了更多投資者的關(guān)注,。同時(shí),，凈減持額創(chuàng)2010年以來新低這一現(xiàn)象，反映出產(chǎn)業(yè)資本減持行為的收斂,，是在與耐心資本重倉加持遙相呼應(yīng),。

不可否認(rèn)，耐心資本重倉加持A股市場也面臨著一些挑戰(zhàn),。一方面,，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定性仍然存在。貿(mào)易摩擦,、地緣政治緊張等因素可能會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和A股市場產(chǎn)生一定的外部沖擊,。全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能會(huì)影響中國出口型企業(yè)的業(yè)績，進(jìn)而影響A股市場相關(guān)板塊的表現(xiàn),。另一方面,，A股市場自身的一些結(jié)構(gòu)性問題，如部分上市公司治理不完善,、中小投資者保護(hù)仍需加強(qiáng)等,，也可能會(huì)對(duì)耐心資本的投資決策產(chǎn)生一定的干擾。

總之,，2024年耐心資本在A股市場的積極表現(xiàn)是市場發(fā)展的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn),。它在穩(wěn)定市場、重塑估值邏輯,、改善市場生態(tài)等方面發(fā)揮了不可替代的作用,。雖然面臨一些挑戰(zhàn)，但只要能夠把握機(jī)遇，積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn),，耐得住“寂寞”,，堅(jiān)持“長期主義”賺“長錢”，A股市場有望在耐心資本的加持下走向更加健康,、穩(wěn)定,、可持續(xù)發(fā)展的道路。

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