經(jīng)濟參考報
唐詩凝 李倩薇 龔聯(lián)康
2025-01-23 08:54
桂浩明 （市場資深人士）
中證A500指數(shù)推出之后，引起了市場的關注,，并且很快就有多家基金公司推出跟蹤該指數(shù)的ETF基金產(chǎn)品,。一時間，中證A500ETF成為了證券市場的寵兒,，其規(guī)模不到一個月就超過了1000億元,，是近幾年中除境外ETF外最為熱銷的基金產(chǎn)品。
20年前,，ETF產(chǎn)品登陸境內(nèi)證券市場,，經(jīng)過一段時間的培育,，取得了很大的發(fā)展。目前正常運行的ETF產(chǎn)品有近千只,，規(guī)模超過3.5萬億元,。不過，這些ETF產(chǎn)品在發(fā)展中也暴露了一些問題,。譬如,，部分寬基ETF所跟蹤的股票過于集中在一些權重股上，像最早推出的上證50ETF,，其十大權重股有6只是金融股,，總市值中金融股的占比接近30%。導致其凈值變化就與金融板塊有著極高的關聯(lián)度,，而與整個大盤的走勢則存在一定脫節(jié),。這樣，一方面,，在全面表征市場走勢方面有所失真,；另一方面，也使得那些希望均衡投資的人士感到不能很好地滿足其需求,。這種狀況的出現(xiàn),，顯然與相關ETF的樣本設置規(guī)則有關，即過于考慮市值以及交易量排名,，對其他因素則有所忽略,。客觀而言,，這樣的設置符合ETF的基本要求,，但如果市場上光有這一類品種，也就難免單調(diào),。更何況,，境內(nèi)市場在運行中結構性特征比較明顯,，作為寬基指數(shù)ETF,，還是需要有更好的平衡性，以準確刻畫市場走勢,。
現(xiàn)在推出的中證A500指數(shù),，其在樣本股的選擇中，除了基于傳統(tǒng)規(guī)則的要求,，對樣本股有明確的市值以及成交量的要求外,，同時還引入了近幾年開始流行的ESG評判標準，將該標準評分在C級或低于C級的排除在外,。通過這個標準的篩選,，能夠有效地降低投資風險,。此外，為了提高指數(shù)的代表性,，還適當降低了金融及消費行業(yè)的占比,，增加了電子、計算機,、國防軍工,、傳媒等行業(yè)的占比，讓較多的科技與其他戰(zhàn)略新興領域中的重要上市公司也納入到樣本股的范圍中,。這樣也就使得指數(shù)能夠較好地反映中國經(jīng)濟結構轉型和產(chǎn)業(yè)升級的趨勢,，也體現(xiàn)了一種引領的意圖。此外,，規(guī)定中證A500指數(shù)的樣本股必須都是陸股通的品種,，其交易可以實現(xiàn)與港交所的互聯(lián)互通，這就大大提高了國際化水平,，為跟蹤該指數(shù)的ETF走向世界提供了基礎條件,。事實上，現(xiàn)在海外市場上,，也出現(xiàn)了對標中證A500指數(shù)的基金產(chǎn)品,，未來它有可能發(fā)展成像明晟指數(shù)那樣外資進入中國內(nèi)地A股市場的一個重要參照。
中證A500指數(shù)自9月23日起正式運行,，到現(xiàn)在已經(jīng)滿一個多月了,，它也是趕上了好時候，在這期間上漲了近25%,，與最有可比性的中證300指數(shù)相比,，走勢要更強一些，顯示出了很好的勢頭,。當然,，該指數(shù)能否不斷地把自身的優(yōu)勢發(fā)揮出來，還需要更多的時間來檢驗,。尤其是根據(jù)該指數(shù)創(chuàng)設的ETF產(chǎn)品已經(jīng)有了不少,，其在跟蹤指數(shù)運行中的表現(xiàn)如何，對市場走勢的擬合度有多高,，投資者也需要觀察,。但它在優(yōu)化指數(shù)設計，為投資者提供更多富有特色的ETF產(chǎn)品方面,，跨出了一大步,。它在當前市場的熱銷，也表明投資者并非沒有投資意愿，對基金也不是沒有興趣,，而是要提供可以滿足最基本的安全與盈利需求的產(chǎn)品,。中證A500ETF在這方面進行了有益的探索，而對投資者來說,，除了希望它能夠取得好的成績,，更希望這種探索能夠更加深入地進行，以后有更多的創(chuàng)新型投資產(chǎn)品出現(xiàn)在大家面前,。即支持證券市場化,，也給投資者帶來財產(chǎn)性收入。
