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桂浩明 （市場(chǎng)資深人士）

中證A500指數(shù)推出之后,，引起了市場(chǎng)的關(guān)注,，并且很快就有多家基金公司推出跟蹤該指數(shù)的ETF基金產(chǎn)品。一時(shí)間,，中證A500ETF成為了證券市場(chǎng)的寵兒,，其規(guī)模不到一個(gè)月就超過了1000億元，是近幾年中除境外ETF外最為熱銷的基金產(chǎn)品,。

20年前,，ETF產(chǎn)品登陸境內(nèi)證券市場(chǎng)，經(jīng)過一段時(shí)間的培育,，取得了很大的發(fā)展,。目前正常運(yùn)行的ETF產(chǎn)品有近千只，規(guī)模超過3.5萬億元,。不過,，這些ETF產(chǎn)品在發(fā)展中也暴露了一些問題。譬如,，部分寬基ETF所跟蹤的股票過于集中在一些權(quán)重股上,，像最早推出的上證50ETF，其十大權(quán)重股有6只是金融股,，總市值中金融股的占比接近30%,。導(dǎo)致其凈值變化就與金融板塊有著極高的關(guān)聯(lián)度，而與整個(gè)大盤的走勢(shì)則存在一定脫節(jié),。這樣,，一方面，在全面表征市場(chǎng)走勢(shì)方面有所失真,；另一方面,，也使得那些希望均衡投資的人士感到不能很好地滿足其需求。這種狀況的出現(xiàn),，顯然與相關(guān)ETF的樣本設(shè)置規(guī)則有關(guān),，即過于考慮市值以及交易量排名，對(duì)其他因素則有所忽略,?？陀^而言，這樣的設(shè)置符合ETF的基本要求，但如果市場(chǎng)上光有這一類品種,，也就難免單調(diào),。更何況，境內(nèi)市場(chǎng)在運(yùn)行中結(jié)構(gòu)性特征比較明顯,，作為寬基指數(shù)ETF,，還是需要有更好的平衡性，以準(zhǔn)確刻畫市場(chǎng)走勢(shì),。

現(xiàn)在推出的中證A500指數(shù),，其在樣本股的選擇中，除了基于傳統(tǒng)規(guī)則的要求,，對(duì)樣本股有明確的市值以及成交量的要求外,，同時(shí)還引入了近幾年開始流行的ESG評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，將該標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分在C級(jí)或低于C級(jí)的排除在外,。通過這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的篩選，能夠有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn),。此外,，為了提高指數(shù)的代表性，還適當(dāng)降低了金融及消費(fèi)行業(yè)的占比,，增加了電子,、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工,、傳媒等行業(yè)的占比,，讓較多的科技與其他戰(zhàn)略新興領(lǐng)域中的重要上市公司也納入到樣本股的范圍中。這樣也就使得指數(shù)能夠較好地反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì),，也體現(xiàn)了一種引領(lǐng)的意圖,。此外，規(guī)定中證A500指數(shù)的樣本股必須都是陸股通的品種,，其交易可以實(shí)現(xiàn)與港交所的互聯(lián)互通,，這就大大提高了國(guó)際化水平，為跟蹤該指數(shù)的ETF走向世界提供了基礎(chǔ)條件,。事實(shí)上,，現(xiàn)在海外市場(chǎng)上，也出現(xiàn)了對(duì)標(biāo)中證A500指數(shù)的基金產(chǎn)品,，未來它有可能發(fā)展成像明晟指數(shù)那樣外資進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)的一個(gè)重要參照,。

中證A500指數(shù)自9月23日起正式運(yùn)行，到現(xiàn)在已經(jīng)滿一個(gè)多月了,，它也是趕上了好時(shí)候,，在這期間上漲了近25%，與最有可比性的中證300指數(shù)相比，走勢(shì)要更強(qiáng)一些,，顯示出了很好的勢(shì)頭,。當(dāng)然，該指數(shù)能否不斷地把自身的優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來,，還需要更多的時(shí)間來檢驗(yàn),。尤其是根據(jù)該指數(shù)創(chuàng)設(shè)的ETF產(chǎn)品已經(jīng)有了不少，其在跟蹤指數(shù)運(yùn)行中的表現(xiàn)如何,，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的擬合度有多高,，投資者也需要觀察。但它在優(yōu)化指數(shù)設(shè)計(jì),，為投資者提供更多富有特色的ETF產(chǎn)品方面,，跨出了一大步。它在當(dāng)前市場(chǎng)的熱銷,，也表明投資者并非沒有投資意愿,，對(duì)基金也不是沒有興趣，而是要提供可以滿足最基本的安全與盈利需求的產(chǎn)品,。中證A500ETF在這方面進(jìn)行了有益的探索,，而對(duì)投資者來說，除了希望它能夠取得好的成績(jī),，更希望這種探索能夠更加深入地進(jìn)行,，以后有更多的創(chuàng)新型投資產(chǎn)品出現(xiàn)在大家面前。即支持證券市場(chǎng)化,，也給投資者帶來財(cái)產(chǎn)性收入,。