證券時報
賀覺淵
2025-01-22 21:27
證券時報記者 胡華雄
9月24日以來,，隨著股票的大面積連續(xù)上漲,，我國A股市場成交再上新臺階，萬億元以上的單日成交額正在成為市場的常態(tài),，而兩萬億元以上的單日成交額似乎有望成為市場“新常態(tài)”,。
數(shù)據(jù)顯示,，在本輪市場上行和成交量放大的過程中，包括新入市股民,、權(quán)益類機構(gòu)投資者,、外資、兩融資金均是成交量放大的貢獻者,，其間“老股民”交投活躍度相信也有明顯提升,。
有接受證券時報記者采訪的專家認(rèn)為，從中長期看,，成交量放大有利于增強資本市場的資金“蓄水池”功能,，使資本市場在經(jīng)濟改革“深水區(qū)”中發(fā)揮更大作用。
同花順I(yè)finD數(shù)據(jù)顯示,，9月24日以來,，中國A股市場單日成交額持續(xù)保持在近年較高水平，上述期間日均成交額超過兩萬億元,，其中自9月25日以來,，已連續(xù)31個交易日成交額超過萬億元，甚至10月8日成交額歷史性地首次超過3萬億元,，達到約3.49萬億元,，創(chuàng)出歷史新高。
相較之下,，今年年初至9月23日,，中國A股市場日均成交額僅為7783億元。這意味著,，9月24日以來日均成交額已達到年初至9月23日平均水平的約3倍,。
從成交股數(shù)上也能看到一些明顯的變化。在今年9月24日之前,，我國A股市場日成交股數(shù)絕大多數(shù)情況下不足千億股,，但自9月24日以來，千億股的單日成交股數(shù)也已成“新常態(tài)”,。
本輪市場成交量的放大由多方面力量推動,，其中一項是新股民的入市。比如,，據(jù)上交所數(shù)據(jù),，2024年10月賬戶新開戶數(shù)量較此前月份大幅增加。
機構(gòu)投資者方面,，在本輪市場上行的過程中,，權(quán)益類基金的介入也不可忽視，這里面以ETF的增長尤為明顯,。據(jù)Wind統(tǒng)計口徑,，截至11月12日,，全部ETF基金規(guī)模合計已達約3.7萬億元，相較之下,，至9月23日時為2.7萬億元,。這意味著，9月24日以來,，ETF規(guī)模累計已增長約萬億元,，基金份額也隨之大幅增加，這些被動配置型基金為股市增添了大量新“彈藥”,。
北向陸股通資金交易活躍度也有明顯提升,。數(shù)據(jù)顯示，在今年9月24日之前很長時間里,，北向陸股通日成交額在千億元上下,。但自9月24日以來，北向陸股通成交額迅猛增長,，已連續(xù)數(shù)日維持在2000億元以上,，11月12日達到3081億元。
兩融資金參與度最近一個多月來也有明顯增加,。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月12日收盤,，A股市場兩融余額達18462億元,，創(chuàng)出近35個月新高。9月24日以來至11月12日期間,，兩融余額累計已增長超過4700億元,。從單日融資買入額的變化情況來看，9月下旬以來融資買入額始終保持近年較高的水平,。隨著9月底和10月初投資者“跑步入場”,，融資資金活躍度也一度陡升，10月8日單日融資買入額一度突破4000億元,，達到4064億元,，創(chuàng)下歷史新高。
對于近期我國A股市場成交量大幅放大的原因,，中國（深圳）綜合開發(fā)研究院金融發(fā)展與國資國企研究所副所長,、注冊國際投資分析師余洋在接受證券時報記者采訪時認(rèn)為，本輪A股市場至今可以分為兩個階段,，即10月8日之前的量價齊升階段和10月8日至今的相持階段,。中央“9·24新政”的出臺是本輪市場成交量抬升的主要因素，改變了之前投資者對A股市場的低迷預(yù)期,，場外增量資金不斷入場推動市場中的多數(shù)股票走高和成交活躍,。10月8日以后,，市場出現(xiàn)調(diào)整，但國內(nèi)刺激政策相繼出臺,、周邊動蕩凸顯國內(nèi)市場避險功能,、美國大選引發(fā)國際資本流動等因素也為A股市場帶來板塊輪動熱點，市場活躍度并未減退,。
銀泰證券策略分析師陳建華在接受記者采訪時認(rèn)為,，9月下旬以來A股市場成交量的放大直接體現(xiàn)了投資者情緒改善，各方參與意愿增強,。背后的原因一方面是政治局會議釋放政策轉(zhuǎn)向的明確信號,，貨幣、財政以及房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域一系列政策的落地有效增強各方對后期市場的信心,，帶動A股向上修復(fù),；另一方面提振資本市場相關(guān)舉措的落地顯效同樣對A股產(chǎn)生積極影響，包括推動長期資金入市取得積極進展,，以及證券,、基金、保險公司互換便利,，股票回購增持專項再貸款貨幣政策工具的推出,，為A股市場直接提供新的增量資金。
成交量放大對于市場短期和中長期有何影響,？余洋在受訪時認(rèn)為,，理論上講，一個交易活躍的市場要優(yōu)于交易清淡的市場,，但過于活躍的市場會加劇市場的波動,，從而造成金融市場不穩(wěn)定。從短期來看,，成交量放大有利于發(fā)揮資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能和交易功能,，有利于上市公司開展兼并重組和資本運作，但也可能削弱金融市場穩(wěn)定度,，需要密切關(guān)注市場風(fēng)險,。從中長期看，成交量放大有利于增強資本市場的資金“蓄水池”功能,，使資本市場在經(jīng)濟改革“深水區(qū)”中發(fā)揮更大作用,。
陳建華在受訪時認(rèn)為，成交量的放大短期來看有助于帶動市場向上修復(fù),，長期來看,，伴隨市場的穩(wěn)定運行，其投資,、融資功能將逐步得到彰顯,，市場生態(tài)的良性循環(huán)將進一步促進資本市場長期健康發(fā)展,。
