券商中國(guó)
2025-01-23 09:28
醫(yī)藥生物板塊將否極泰來(lái),？
在研新藥數(shù)量躍居全球第二位
11月16日，2024中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展大會(huì)與上海國(guó)際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)周在上海舉行,。大會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,，“十四五”以來(lái)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥數(shù)量和質(zhì)量齊升,，共有113個(gè)國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥獲批上市,，是“十三五”獲批新藥數(shù)量的2.8倍，市場(chǎng)規(guī)模達(dá)1000億元,。
“十四五”以來(lái),，我國(guó)高端醫(yī)療器械加速創(chuàng)新突破，中國(guó)企業(yè)開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新醫(yī)療器械共165個(gè)獲批上市,，產(chǎn)品融合運(yùn)用深度學(xué)習(xí),、磁懸浮、增材制造等前沿技術(shù),?！笆奈濉逼陂g，我國(guó)共有規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)1.3萬(wàn)家,，可生產(chǎn)2萬(wàn)余種藥品及醫(yī)療器械,。
工業(yè)和信息化部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái),，我國(guó)有37個(gè)創(chuàng)新藥,、51個(gè)創(chuàng)新醫(yī)療器械獲批上市，在研新藥數(shù)量躍居全球第二位,。今年9月份,，全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)增加值增速達(dá)到10.5%，占全部工業(yè)比重達(dá)3.7%,。
工業(yè)和信息化部部長(zhǎng)金壯龍表示,，加快重大創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，統(tǒng)籌補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，扎實(shí)開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同攻關(guān),，推動(dòng)生物合成,、基因編輯、AI制藥等前沿技術(shù)轉(zhuǎn)化,。下一步,，將推動(dòng)醫(yī)藥工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，增強(qiáng)醫(yī)藥生產(chǎn)供應(yīng)能力,，加強(qiáng)臨床短缺藥品,、兒童藥品、罕見(jiàn)病用藥研發(fā)生產(chǎn),，增加產(chǎn)能儲(chǔ)備,，進(jìn)一步擴(kuò)大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)開(kāi)放合作。
醫(yī)藥板塊處于歷史底部區(qū)間
長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期
A股市場(chǎng)上,，醫(yī)藥生物是最為龐大的行業(yè)之一,，股票數(shù)量接近500只，排在申萬(wàn)行業(yè)第二位,。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，截至11月15日收盤，醫(yī)藥生物行業(yè)合計(jì)A股市值5.94萬(wàn)億元,。7家公司A股市值超千億元,，分別是邁瑞醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥,、片仔癀,、愛(ài)爾眼科、藥明康德,、聯(lián)影醫(yī)療,、云南白藥。
受政策環(huán)境變化,、行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)及全球經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)等多因素影響,，醫(yī)藥生物板塊2024年以來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)較為低迷。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì),，截至目前,，醫(yī)藥生物指數(shù)年內(nèi)累計(jì)下跌9.76%，跌幅排在行業(yè)第二位,，跑輸同期上證指數(shù)20個(gè)百分點(diǎn)以上,。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，中泰證券研報(bào)認(rèn)為,，市場(chǎng)活躍度有望持續(xù),，醫(yī)藥行業(yè)作為需求持續(xù)增長(zhǎng)的重要民生行業(yè),，且當(dāng)前處于歷史底部區(qū)間，長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可期,。
從政策端來(lái)看,，全鏈條支持創(chuàng)新藥發(fā)展實(shí)施方案7月正式通過(guò)，北京,、上海,、廣東多地陸續(xù)出臺(tái)重磅落地支持政策。在構(gòu)建內(nèi)需大循環(huán)和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的大方針下,，信銀資本預(yù)計(jì)，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥將迎來(lái)更多政策利好,，尤其是在醫(yī)保支付,、市場(chǎng)化定價(jià)和長(zhǎng)期資金支持方面。
浙商證券表示,，在順周期投資風(fēng)格下,，推薦醫(yī)藥創(chuàng)新配套產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)，生命科學(xué),、CXO等領(lǐng)域出現(xiàn)邊際向好的基本面趨勢(shì),，這些趨勢(shì)包括訂單改善、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善,、盈利能力觸底修復(fù),、資本開(kāi)支強(qiáng)度趨弱、減值損失消化等,。
高研發(fā)+高增長(zhǎng)潛力的醫(yī)藥股
數(shù)據(jù)寶以醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司為基礎(chǔ),，從中篩選出研發(fā)強(qiáng)度高和未來(lái)增長(zhǎng)潛力足的公司，以饗讀者,。篩選標(biāo)準(zhǔn)條件如下：1.2024年前三季度研發(fā)費(fèi)用超億元,，且研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比在10%以上；2.根據(jù)5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè),，2024年—2026年凈利潤(rùn)增速均超20%,。
梳理發(fā)現(xiàn)，共23家公司入圍,。5家醫(yī)藥公司拿出超三成的營(yíng)收投入研發(fā),，分別是迪哲醫(yī)藥-U、澤璟制藥-U,、君實(shí)生物-U,、百濟(jì)神州-U、賽諾醫(yī)療,。這5家公司均來(lái)自科創(chuàng)板,，今年前三季度尚未盈利。
以迪哲醫(yī)藥-U為例，該公司是一家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè),，專注于惡性腫瘤,、免疫性疾病領(lǐng)域創(chuàng)新療法的研究、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化,。今年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到5.68億元,，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例高達(dá)167.74%。據(jù)公司半年報(bào),，公司已建立了六款具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品管線,，其中兩大處于全球注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段的領(lǐng)先產(chǎn)品，均已在中國(guó)獲批上市,。
從估值水平來(lái)看,，截至11月15日收盤，6只股票滾動(dòng)市盈率在30倍以下,，分別是普門科技,、陽(yáng)光諾和、萬(wàn)孚生物,、苑東生物,、邁克生物、諾泰生物,。8只股票市凈率在3倍以下,，分別是邁克生物、科興制藥,、萬(wàn)孚生物,、苑東生物、甘李藥業(yè),、諾唯贊,、凱因科技、海爾生物,。
上述23只高研發(fā)高增長(zhǎng)潛力的醫(yī)藥股當(dāng)中,，最新收盤價(jià)與年內(nèi)高點(diǎn)相比，平均回撤幅度為22.52%,。4只股票股價(jià)回撤幅度在30%以上,，分別是陽(yáng)光諾和、亞輝龍,、諾泰生物,、君實(shí)生物-U。
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