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機(jī)構(gòu)指出,，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已成,，行業(yè)預(yù)計(jì)從產(chǎn)業(yè)形成期過渡到產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張期，產(chǎn)業(yè)化發(fā)展有望顯著提速,。隨著AGI技術(shù)持續(xù)突破,、供應(yīng)鏈格局趨于完善、下游應(yīng)用需求持續(xù)打開,，人形機(jī)器人行業(yè)作為高端制造成長(zhǎng)板塊的明珠,，2025年將迎來板塊性投資機(jī)會(huì),。

核心邏輯

1.2024年是人形機(jī)器人發(fā)展的加速之年，特斯拉等科技巨頭在人形機(jī)器人行業(yè)的持續(xù)投入有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)迭代加速并不斷突破,，人形機(jī)器人量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)大規(guī)模應(yīng)用迎來曙光,，商業(yè)化落地可期。隨著社會(huì)老齡化趨勢(shì)加劇,、人力成本提升,，市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人的需求與日俱增，人形機(jī)器人有望形成一個(gè)新興產(chǎn)業(yè),，帶來巨大的市場(chǎng)空間,。

2.人形機(jī)器人是信息、制造,、材料,、能源、生命等技術(shù)的集大成者,，涉及領(lǐng)域新,、技術(shù)含量高，其創(chuàng)新發(fā)展蘊(yùn)含巨大生產(chǎn)力潛能,，有望帶動(dòng)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)不斷涌現(xiàn),。中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024—2029年中國(guó)機(jī)器人行業(yè)深度分析及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》顯示，2024年中國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)27.6億元,，市場(chǎng)處于起步階段,。中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測(cè),，2029年人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)750億元,，2035年人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3000億元。

3.人形機(jī)器人正處于商業(yè)化關(guān)鍵時(shí)刻,，應(yīng)高度關(guān)注下游整機(jī)廠量產(chǎn)節(jié)奏及上游零部件廠商送樣定產(chǎn)動(dòng)態(tài),，高確定性企業(yè)有望率先獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，根據(jù)與產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)性梳理了下述企業(yè)：1）整機(jī)廠商,；2）集成廠商,；3）資本布局者；4）零部件廠商,。長(zhǎng)期而言,，人形機(jī)器人的蓬勃發(fā)展將為上游企業(yè)帶來顯著估值溢價(jià)，短期量?jī)r(jià)因素所帶來的估值波動(dòng)不應(yīng)成為糾結(jié)因素,，應(yīng)核心聚焦不同產(chǎn)業(yè)鏈公司的差異,，并根據(jù)其估值彈性進(jìn)行分類?！百u鏟人”型公司主要受益于下游放量,，整機(jī)及集成廠商需不斷精進(jìn)“核心能力”,，零部件廠商估值彈性取決于其技術(shù)壁壘。

利好個(gè)股

華創(chuàng)證券指出,，政府部門積極配合人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，華為和特斯拉等科技公司也不斷增加對(duì)人形機(jī)器的研發(fā)投入并取得一定成果，人形機(jī)器人落地量產(chǎn)在即,。建議關(guān)注：1）絲杠：五洲新春,、鼎智科技、斯菱股份,、北特科技,、豐立智能、雙林股份,、貝斯特,；2）減速器：綠的諧波,、中大力德,、富臨精工、恒工精密,；3）傳感器：東華測(cè)試,、柯力傳感、安培龍,；4）電機(jī)：步科股份,、德昌股份、偉創(chuàng)電氣,、科達(dá)利,；5）設(shè)備：浙海德曼、華辰裝備,、日發(fā)精機(jī),。

浙商證券投資建議，國(guó)際+國(guó)內(nèi)龍頭共同驅(qū)動(dòng),，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化高速發(fā)展,，迎來板塊性投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：三花智控,、拓普集團(tuán),、北特科技、鳴志電器,、綠的諧波,、柯力傳感、中堅(jiān)科技,、浙江榮泰,；重點(diǎn)關(guān)注：雙林股份,、兆威機(jī)電等。持續(xù)推薦：貝斯特,、禾川科技,、五洲新春、恒立液壓,、優(yōu)必選,、東華測(cè)試、華依科技,、博實(shí)股份等,。持續(xù)關(guān)注：藍(lán)黛科技、華興源創(chuàng),、豪能股份,、富臨精工、科力爾,、漢威科技,、中大力德、步科股份,、安培龍,、華培動(dòng)力、偉創(chuàng)電氣,、大業(yè)股份,、江蘇雷利、雷賽智能,、日發(fā)精機(jī),、浙海德曼、華辰裝備等,。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

華創(chuàng)證券《人形機(jī)器人行業(yè)周報(bào)：多地機(jī)關(guān)配合人形機(jī)器人發(fā)展,，雷賽智能擬建智造基地》

浙商證券《人形機(jī)器人行業(yè)2025年度策略報(bào)告：內(nèi)外雙驅(qū),，龍頭啟航》

中商產(chǎn)業(yè)《2024年中國(guó)人形機(jī)器人行業(yè)市場(chǎng)前景預(yù)測(cè)研究報(bào)告》

中信證券《人機(jī)共生,，星辰大海：人形機(jī)器人總論篇》

萬聯(lián)證券《人形機(jī)器人行業(yè)快評(píng)報(bào)告：小鵬汽車發(fā)布全新AI人形機(jī)器人Iron，長(zhǎng)安汽車宣布入局人形機(jī)器人領(lǐng)域》

校對(duì)：呂久彪