證券時報網(wǎng)
梅雙
2025-01-23 18:51
2024年,，在政策支持和市場環(huán)境的不斷優(yōu)化下，A股市場回購規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,，回購金額屢創(chuàng)新高,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至12月24日,，今年已有2126家上市公司實(shí)施了回購，合計回購金額約1636.75億元,。其中,，406家公司已回購超過1億元，12家公司已回購超過10億元,。從行業(yè)分布來看,，醫(yī)藥生物、電子,、電力設(shè)備等板塊的上市公司表現(xiàn)尤為亮眼,，成為回購市場的主力軍。
“年內(nèi)回購規(guī)模,、覆蓋面均達(dá)到了顯著水平且持續(xù)性較強(qiáng),，這是市場信心和公司價值的雙重體現(xiàn)?！敝薪鹬菐炀W(wǎng)絡(luò)科技原創(chuàng)（北京）有限責(zé)任公司特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪時表示,，上述三個板塊實(shí)施回購的上市公司數(shù)量較多，主要是由于公司面臨較大的估值壓力及市場競爭,，促使公司通過回購來穩(wěn)定股價或調(diào)整財務(wù)杠桿,。此外，這也是公司對自身未來發(fā)展前景有信心的表現(xiàn),，愿意用自有資金回饋股東,。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝向《證券日報》記者表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)革新的背景下,，上述板塊被視為具有較高成長性和創(chuàng)新能力的領(lǐng)域,，普遍受到資本市場的青睞,。
“注銷式”回購成趨勢
據(jù)了解，以往上市公司實(shí)施回購,，主要用于員工持股計劃或股權(quán)激勵,，而今年在新“國九條”等多個政策的支持下，“注銷式”回購成為新趨勢,。
記者注意到,，今年以來，“注銷式”回購的隊伍中,，不乏萬億元市值,、千億元市值的行業(yè)龍頭公司身影。例如,，貴州茅臺酒股份有限公司于9月20日發(fā)布公告稱,，擬以30億元至60億元自有資金實(shí)施股份回購計劃，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本,，此次回購也是公司上市23年以來首次實(shí)施股份回購,。
值得關(guān)注的是，已有逾百家上市公司在實(shí)施回購過程中,，“半路轉(zhuǎn)道”注銷式回購,。例如，德邦物流股份有限公司近期發(fā)布公告稱,，公司擬將2021年回購方案的回購股份用途進(jìn)行變更,，由股權(quán)激勵變更為注銷并減少注冊資本。
“相比股權(quán)激勵,，‘注銷式’回購‘含金量’更高,，因?yàn)槠洳粌H優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，還提升了每股收益和股東權(quán)益,?！比?lián)并購公會信用管理委員會專家安光勇向《證券日報》記者表示，越來越多的公司選擇“注銷式”回購,，不僅展現(xiàn)了回購機(jī)制的日漸成熟,，也為未來的公司治理注入了新的活力。
10月份,，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局,、中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》提出，設(shè)立股票回購增持再貸款,，激勵引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款,，支持其回購和增持上市公司股票。
隨后,，多家金融機(jī)構(gòu)迅速響應(yīng)并積極推進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù),。目前,，股票回購增持貸款工具落地已有兩個多月。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至12月24日,，已有230家上市公司獲得了回購增持貸款額度，已獲得的貸款總額達(dá)498.93億元,。
在余豐慧看來,，上述數(shù)據(jù)體現(xiàn)出上市公司在融資渠道和資本運(yùn)作方面愈加靈活的新趨勢。短期內(nèi),，“專項貸”機(jī)制已經(jīng)顯現(xiàn)出顯著成效,，未來有望為A股市場提供長期資金支持。
值得一提的是,，不少獲得回購貸款額度的公司都具有高股息,、低估值的特征。例如,，中國銀行股份有限公司北京市分行將為中國外運(yùn)股份有限公司（以下簡稱“中國外運(yùn)”）提供不超過3.79億元的回購貸款額度,，貸款利率原則上不超過2.25%。截至12月24日,，中國外運(yùn)的股息率為5.5%,，顯著高于其貸款利率,，這意味著公司僅依賴分紅就能完全覆蓋貸款成本,，并為股東創(chuàng)造額外收益。
工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員盤和林向《證券日報》記者表示：“政策支持解決了上市公司回購資金的難題,，使得回購變得更加可行和有效,，而貸款的低利率和便利性進(jìn)一步激發(fā)了上市公司回購的積極性，推動了回購市場的繁榮,?！?/p>
市值管理帶動回購
回購?fù)瓿墒菣z驗(yàn)公司是否有誠意的一個重要指標(biāo)。從回購進(jìn)度來看,，有的公司已經(jīng)完成回購,。數(shù)據(jù)顯示，截至12月24日,，上市公司回購履約率已超過70%,，回購履約率較高。
田利輝認(rèn)為,，這意味著上市公司在回購股票時能夠較好地履行承諾,，實(shí)際回購的數(shù)量與預(yù)告的數(shù)量較為接近或超過預(yù)告數(shù)量，則會向外界傳遞出積極正面的信號,，這對于建立良好的信譽(yù)至關(guān)重要,。
而從回購方式來看,，超六成公司通過集中競價交易等方式進(jìn)行回購。在安光勇看來,，相比其他回購方式,，這種方式透明度高、靈活性強(qiáng),，能夠有效維護(hù)市場秩序,，減少內(nèi)幕交易風(fēng)險和避免股價劇烈波動。集中競價交易有助于提升投資者信心,，預(yù)計未來有望成為A股公司實(shí)施回購的主流方式,。
事實(shí)上，回購股份短期內(nèi)通常會對股價產(chǎn)生積極影響,。今年以來,，多家公司在發(fā)布回購計劃后次日股價表現(xiàn)明顯偏強(qiáng)。
值得關(guān)注的是,，今年以來,，A股市場上市公司在實(shí)施回購過程中，“提價”現(xiàn)象頻頻發(fā)生,。例如,，蘇州邁為科技股份有限公司（以下簡稱“邁為股份”）于11月份發(fā)布公告稱，擬將回購股份價格上限由120元/股調(diào)整為165元/股,。公司董事會秘書劉瓊向記者表示,，作出上述價格調(diào)整的原因，主要是由于公司發(fā)布回購計劃后,，股價出現(xiàn)了上漲,。
11月15日，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》,，要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ),，提升經(jīng)營效率和盈利能力，并結(jié)合實(shí)際情況依法合規(guī)運(yùn)用并購重組,、股權(quán)激勵,、員工持股計劃、現(xiàn)金分紅,、投資者關(guān)系管理,、信息披露、股份回購等方式,，推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量,。
在政策的引導(dǎo)下，上市公司積極響應(yīng)、主動作為,。在田利輝看來,，2024年伴隨著A股市場回購熱潮興起，上市公司的市值管理問題愈發(fā)受到關(guān)注,。在政策支持,、市場環(huán)境和公司策略的轉(zhuǎn)變下，市值管理有望助推回購熱潮在2025年進(jìn)一步延續(xù),。
“企業(yè)應(yīng)保持財務(wù)穩(wěn)健,，合理規(guī)劃回購規(guī)模。投資者則需關(guān)注企業(yè)基本面,，理性評估回購帶來的價值提升,，避免盲目跟風(fēng)?？傊?，只有理性投資、價值投資和長期投資,，才能共同推動A股市場向著更加成熟的方向前進(jìn),。”田利輝說,。
