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隨著2024年收官，各行業(yè)盤點(diǎn)也新鮮出爐,。其中，SW磷肥及磷化工以全年漲幅26.99%（跑贏滬深300指數(shù)12.30個(gè)百分點(diǎn)）的表現(xiàn)引發(fā)市場高度關(guān)注,。

磷化工板塊高熱度之下，具體成份股表現(xiàn)也是機(jī)構(gòu)熱議的焦點(diǎn),。從萬得磷化工指數(shù)15家成份股在2024年全年的股價(jià)表現(xiàn)來看,，川發(fā)龍蟒、芭田股份,、云天化漲幅分列前三位,，其中川發(fā)龍蟒年內(nèi)多次因題材炒作漲幅巨大。排名第二的芭田股份（002170.SZ）以年內(nèi)漲幅61.36%的優(yōu)秀表現(xiàn),，將其后的傳統(tǒng)磷化工龍頭拉開10個(gè)百分點(diǎn)以上的差距。

磷化工獲得遠(yuǎn)高于行業(yè)和大盤的熱度,，主要由于磷礦石價(jià)格維持高位,，對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度形成支撐。磷化工產(chǎn)業(yè)鏈利潤多留存于磷礦環(huán)節(jié),，國信證券研報(bào)認(rèn)為,，磷化工以磷礦石為起點(diǎn)，當(dāng)前下游以農(nóng)化制品為主,，具有剛需屬性,，近幾年來隨著含磷新能源材料等新應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)展,，而國內(nèi)磷礦石因多年無序開采面臨品位下降問題，新增產(chǎn)能及進(jìn)口磷礦石短期內(nèi)難以放量,，磷礦石的資源稀缺屬性日益凸顯,；另一方面，國內(nèi)磷化工企業(yè)近些年相繼攻克電子級(jí)磷酸,、黑磷等高端磷化工產(chǎn)品生產(chǎn)工藝,，磷化工行業(yè)正堅(jiān)持“富礦精開”，向精細(xì)化,、綠色化和高端化轉(zhuǎn)型升級(jí),。

芭田股份正是近年來從下游農(nóng)化（復(fù)合肥）領(lǐng)域向上游延伸并打造一體化戰(zhàn)略的新興磷礦、磷化工企業(yè)之一,。在磷礦環(huán)節(jié),，2024年3月，公司高品位的貴州小高寨磷礦完成產(chǎn)能從90萬噸/年到200萬噸/年的變更,，且10月,、11月、12月單月開采規(guī)模超過20萬噸/月,，且磷礦石開采品味逐步上升,。磷化工環(huán)節(jié)，磷酸鐵產(chǎn)線從2023年開始已完成產(chǎn)線建設(shè)并投產(chǎn)出產(chǎn)品,，工業(yè)級(jí)磷酸一銨和凈化磷酸項(xiàng)目處于產(chǎn)能爬坡階段,，同時(shí)公司也在推動(dòng)高端高價(jià)值磷硝化合物系列化發(fā)展，拓展建設(shè)高純度磷酸鹽,、電子級(jí)硝酸等高端化工原料生產(chǎn)項(xiàng)目,，實(shí)現(xiàn)富礦多開采和磷資源的高效利用。

其中,，“硝酸法生產(chǎn)高純磷酸項(xiàng)目”為芭田股份2024年11月完成的5億元定增項(xiàng)目的募投項(xiàng)目之一,，募資完成將加快公司實(shí)現(xiàn)磷產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，鞏固公司磷化工產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位,，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，為公司實(shí)現(xiàn)向精細(xì)磷化工、新能源材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。

憑借不斷完善的磷礦,、磷精礦、高純磷酸（鹽）的磷化工新能源電池材料產(chǎn)業(yè)鏈,，在2025年行業(yè)延續(xù)高景氣的背景下,，芭田股份獲得更多券商關(guān)注。

中國銀河證券在化工行業(yè)2025年年度策略報(bào)告研報(bào)中指出,，2025年磷礦石價(jià)格或維持高位運(yùn)行,，看好具有資源優(yōu)勢,、磷礦產(chǎn)能加速釋放的磷化工企業(yè)。2024年磷礦石價(jià)格維持高位運(yùn)行并隨需求季節(jié)性變化而小幅波動(dòng),。2025年,，預(yù)計(jì)在我國磷礦石供需結(jié)構(gòu)偏緊態(tài)勢延續(xù)、開采成本邊際提升的趨勢下,，磷礦石價(jià)格有望維持高位震蕩,。看好磷礦資源儲(chǔ)備豐富,、產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局磷化工企業(yè),，建議關(guān)注云天化、興發(fā)集團(tuán),、湖北宜化,、芭田股份等。

德邦證券1月5日研報(bào)認(rèn)為,，自9月中共中央政治局會(huì)議以來,，地產(chǎn)消費(fèi)等一攬子政策陸續(xù)出臺(tái)，有望消除市場前期擔(dān)憂,、提振經(jīng)濟(jì)信心,，化債和穩(wěn)定房地產(chǎn)等政策也有望帶動(dòng)終端化工品需求。同時(shí)化工行業(yè)或迎新一輪供給側(cè)改革,，國內(nèi)供給側(cè)有望邊際大幅改善,，化工行業(yè)有望進(jìn)入新一輪長景氣周期。特別是新“國九條”引領(lǐng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展,，重視化工高分紅資源股價(jià)值重估,，在磷礦方面建議關(guān)注云天化、芭田股份,、川恒股份,。

1月5日，國海證券也在化工行業(yè)周報(bào)中關(guān)注芭田股份：中國優(yōu)勢化工企業(yè)的成本和效率優(yōu)勢已經(jīng)非常穩(wěn)固,，且仍在持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能,，公司是復(fù)合肥領(lǐng)域低成本擴(kuò)張的代表性公司；同時(shí),，對(duì)于部分供給端受限的行業(yè),，隨著需求的回升，這部分行業(yè)的景氣度有望持續(xù)提升,，公司也是磷礦石板塊景氣度提升的代表性公司，因此獲得雙重關(guān)注,。（CIS）