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證券時(shí)報(bào)記者 安仲文

開年賽道基金的表現(xiàn)，往往預(yù)示著短期行情的故事與主線。

2025年開年僅僅7個(gè)交易日,，公募基金產(chǎn)品最高收益率已達(dá)14.13%，這個(gè)收益高于2024年全市場(chǎng)平均收益,。目前來看，基金跨年風(fēng)格切換從人工智能賽道的算力子板塊轉(zhuǎn)向人形機(jī)器人子板塊,，基金在主題投資上的極致細(xì)分,，凸顯出權(quán)益基金對(duì)高成長(zhǎng)彈性的需求急速提升。

多位基金公司人士判斷,，人工智能賽道發(fā)展具有先后端再前端的特點(diǎn),，隨著人工智能算力、芯片等后端產(chǎn)業(yè)的逐步推進(jìn)和發(fā)展，代表著前端應(yīng)用落地的人工智能消費(fèi)電子的投資機(jī)會(huì)將越來越多地集中出現(xiàn),。

1  開年基金風(fēng)格或折射市場(chǎng)趨勢(shì)

Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至2025年1月12日，重倉(cāng)高彈性個(gè)股的鵬華碳中和的年內(nèi)收益率已達(dá)14.13%,，排名全市場(chǎng)第一,，排名第二的永贏先進(jìn)制造年內(nèi)收益率也達(dá)到12.07%?？紤]到每一輪年度行情初始階段基金的業(yè)績(jī),、持倉(cāng)風(fēng)格，往往預(yù)示著后市賽道基金排名趨勢(shì)與市場(chǎng)主線,，因此,，開年展現(xiàn)高凈值增長(zhǎng)的鵬華碳中和持倉(cāng)的賽道方向或暗含著短期市場(chǎng)的某些趨勢(shì)。

證券時(shí)報(bào)記者注意到,，在市場(chǎng)表現(xiàn)不溫不火的1月7日—10日,，鵬華碳中和4個(gè)交易日的單日凈值漲幅分別為3.28%、5.51%,、7.52%,、5.52%，平均每日5%的凈值上漲甚至使鵬華碳中和這只基金產(chǎn)品的表現(xiàn)超過A股大多數(shù)股票,，這種情況也同樣體現(xiàn)在永贏先進(jìn)制造,、前海開源嘉鑫、平安先進(jìn)制造等基金產(chǎn)品上,，這些2025年開年以來排名居前的基金彈性都很大,，在很大程度上暗含著主題投資的風(fēng)向變化。

記者還注意到,，上述基金的持倉(cāng)也均指向同一個(gè)賽道，這與2024年公募前三甲持倉(cāng)高度同質(zhì)化的現(xiàn)象很類似,。根據(jù)鵬華碳中和披露的持倉(cāng)信息,，該基金前十大重倉(cāng)股幾乎清一色為人工智能消費(fèi)電子（以人形機(jī)器人為主）賽道，包括禾川科技,、安培龍,、肇民科技、雙林股份,、五洲新春等,，其中買入倉(cāng)位較大的安培龍、肇民科技近期股價(jià)飆升,，對(duì)鵬華碳中和的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)頗為豐厚,。

2  在人工智能細(xì)分賽道之間切換

值得一提的是，今年的人形機(jī)器人賽道與2024年“贏麻了”的算力賽道，均屬于人工智能賽道下面的細(xì)分子板塊,。盡管人工智能賽道各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域之間具有緊密的相關(guān)性,，但在主題行情盛行之下，不同子板塊呈現(xiàn)出完全不同的走勢(shì),。正因?yàn)槿绱耍?025年開年之后,，高彈性基金便有了機(jī)會(huì)在人工智能賽道的細(xì)分領(lǐng)域之間做了切換，也就是從算力切換到了人形機(jī)器人,。

證券時(shí)報(bào)記者注意到,，2024年重倉(cāng)算力賽道的基金贏得了主動(dòng)權(quán)益類基金前三甲，其中排名第一的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)收益率接近70%,，但人工智能消費(fèi)電子賽道相關(guān)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及算力板塊,。例如，2025年開年7個(gè)交易日收益率超14%的鵬華碳中和在2024年全年收益率還不足1%,。

到了2025年,，重倉(cāng)人形機(jī)器人的鵬華碳中和、永贏先進(jìn)制造,、前海開源嘉鑫,、平安先進(jìn)制造等多只基金已開始遙遙領(lǐng)先，而2024年表現(xiàn)最強(qiáng)的大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)目前還尚有約2%的虧損,。這一方面體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)資金對(duì)賽道主題的區(qū)分已細(xì)分到極致的局面,，但也再次證明基金跨年風(fēng)格切換由高估值板塊到低估值板塊的現(xiàn)象還在持續(xù)。

另一方面,，諸如AI賽道之下消費(fèi)電子（人形機(jī)器人）,、算力、芯片以及其他細(xì)分領(lǐng)域,，在市場(chǎng)中的并不同步甚至南轅北轍的走勢(shì),，亦說明了在主題投資越來越細(xì)膩化背景下，當(dāng)前基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)賽道的選擇也將不斷地下沉又下沉,，而這此前也已在ETF基金上得以體現(xiàn),，即越來越多的基金公司在開發(fā)科技主題的ETF上，對(duì)行業(yè)類別采取極致細(xì)分化的特點(diǎn),，開發(fā)出越來越多覆蓋范圍較少的小賽道小行業(yè)ETF,，以期能夠最大程度上抓住細(xì)分后的最佳收益。

3  基金經(jīng)理當(dāng)前更看好應(yīng)用端

從人工智能賽道故事主線的變化上可以看出,，代表著應(yīng)用落地的人工智能消費(fèi)電子很有可能會(huì)成為繼芯片,、算力之后的又一個(gè)重要機(jī)會(huì)。在2024年爆發(fā)性上漲的算力主題行情結(jié)束后,，基金經(jīng)理無疑對(duì)應(yīng)用端更具熱情,。

對(duì)于2025年開年以人形機(jī)器人為代表的消費(fèi)電子氣勢(shì)如虹的走勢(shì),，鵬華碳中和基金經(jīng)理閆思倩表示，智能制造機(jī)器人等行業(yè)股價(jià)估值處于歷史低位,，隨著行業(yè)供給端逐步優(yōu)化,，行業(yè)有望迎來觸底反彈。上游價(jià)格已經(jīng)接近歷史底部,，2025年無人駕駛與人形機(jī)器人整體進(jìn)展較快,，未來相關(guān)公司也將帶來新的技術(shù)進(jìn)展，國(guó)內(nèi)技術(shù)跟進(jìn)也將快速展開,，產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展機(jī)遇進(jìn)一步臨近,，隨著市場(chǎng)逐步反彈，人形機(jī)器人等賽道的成長(zhǎng)更加占優(yōu),，對(duì)未來有創(chuàng)新性,、發(fā)展空間大的資產(chǎn)將被給予更高估值，無人駕駛與人形機(jī)器人的估值提升空間更大,。

創(chuàng)金合信興選產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)基金經(jīng)理張小郭認(rèn)為,，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)目前仍處于從0到1的萌芽階段，國(guó)內(nèi)外玩家普遍正從事人形機(jī)器人產(chǎn)品的開發(fā)和完善,，各家企業(yè)的開發(fā)進(jìn)度略有差異,，但尚未看到成熟到足以進(jìn)入放量銷售階段的產(chǎn)品。隨著越來越多的玩家入局,，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程有望逐步加快,。海內(nèi)外的相關(guān)公司提出了將人形機(jī)器人在制造工廠投放使用的計(jì)劃。此外,，國(guó)內(nèi)一些初創(chuàng)企業(yè)以及部分新能源汽車制造商,，近期推出了人形機(jī)器人產(chǎn)品方案，預(yù)期人形機(jī)器人未來發(fā)展前景非常廣闊,，產(chǎn)業(yè)鏈潛在空間巨大,，或遠(yuǎn)大于當(dāng)前的汽車行業(yè)空間。

北信瑞豐優(yōu)勢(shì)行業(yè)基金經(jīng)理程敏認(rèn)為,，人形機(jī)器人作為人工智能落地物理世界的優(yōu)質(zhì)載體,，將受益于人工智能的快速發(fā)展。人形機(jī)器人集成人工智能,、高端制造、新材料等先進(jìn)技術(shù),，有望成為繼計(jì)算機(jī),、智能手機(jī)、新能源汽車后的顛覆性產(chǎn)品,。人工智能終端需求的升級(jí)和創(chuàng)新將帶來對(duì)芯片新的需求,，疊加自主可控和國(guó)產(chǎn)替代的需求,，從而推動(dòng)整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)步入大的上行周期。