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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，國泰君安研報(bào)稱,，一,、旺季休食量比價(jià)剛性，渠道貢獻(xiàn)度抬升。1）休食消費(fèi)在旺季整體呈現(xiàn)“量比價(jià)剛性”的特征，2024年11月至今,，零食銷量環(huán)比抬升,，但單價(jià),、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)沉降,，品類內(nèi)部競爭加?。?）渠道結(jié)構(gòu)引領(lǐng)紅利,，折扣業(yè)態(tài),、會(huì)員制商超、內(nèi)容電商等仍然延續(xù)相對高增,，具備多品類,、供應(yīng)鏈優(yōu)勢并能夠快速切換渠道結(jié)構(gòu)的企業(yè)銷售表現(xiàn)相對領(lǐng)先,；3）外需釋放動(dòng)能,，甘源食品、洽洽食品等企業(yè)海外市場仍呈現(xiàn)相對高增,。二、2024休閑食品三大邏輯兌現(xiàn)。2024年休閑食品三大邏輯兌現(xiàn),，原料成本趨勢性回落,、供應(yīng)鏈能力優(yōu)化驅(qū)動(dòng)單位成本下降,、渠道、品類紅利驅(qū)動(dòng)下單品規(guī)模效應(yīng)釋放,；展望后續(xù),，休閑食品的業(yè)績彈性仍延續(xù)，但是更依靠供應(yīng)鏈及營銷轉(zhuǎn)型,，單品紅利具備偶發(fā)性,。考慮到原料成本已經(jīng)在低位運(yùn)行，休閑食品后續(xù)業(yè)績釋放主要來自于：1）企業(yè)是否能持續(xù)優(yōu)化其供應(yīng)鏈,；2）渠道紅利從頭部企業(yè)向二線企業(yè)擴(kuò)散,，企業(yè)能否加速推進(jìn)渠道結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型；3）企業(yè)持續(xù)打造新單品的能力以及產(chǎn)品所處生命周期的階段,。三,、休閑食品2025：優(yōu)化能力，尋求增量,。展望后續(xù),，2025年休閑食品業(yè)績釋放關(guān)鍵在于供應(yīng)鏈深化及渠道變革帶來的增量；其中,，頭部標(biāo)的仍持續(xù)享受零售渠道多元化的紅利,。建議關(guān)注：三只松鼠、甘源食品,、洽洽食品等,。

校對：陶謙