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整體而言,，并購(gòu)市場(chǎng)的變化正在不斷發(fā)生,。通過并購(gòu)?fù)顺觯瑔⒚鲃?chuàng)投的態(tài)度很開放：第一,，擁抱這個(gè)變化,，我們也鼓勵(lì)自己投資的企業(yè)考慮這個(gè)可能性；第二,，確實(shí)有合適的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí),，我們也會(huì)把控好并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)，幫投資的企業(yè)事先做好規(guī)劃,、做好準(zhǔn)備,，希望能夠讓并購(gòu)的成功概率更高一點(diǎn)

伴隨IPO新規(guī)、“并購(gòu)六條”等政策相繼落地,，A股并購(gòu)市場(chǎng)活躍度日益提升,，越來越多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將退出的目光從IPO轉(zhuǎn)向并購(gòu)。

“我們希望看到并購(gòu)市場(chǎng)活躍,，啟明創(chuàng)投對(duì)并購(gòu)持開放的態(tài)度,，確實(shí)有合適的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，我們也會(huì)把控好并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn),，幫投資企業(yè)事先做好規(guī)劃,、做好準(zhǔn)備，希望能夠讓并購(gòu)的成功概率更高一點(diǎn),?！眴⒚鲃?chuàng)投主管合伙人胡旭波近日接受上海證券報(bào)記者專訪，分享了啟明創(chuàng)投2025年的投資新規(guī)劃,、并購(gòu)新思路,。

樂見并購(gòu) 開放賦能

2024年,，并購(gòu)越來越成為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一個(gè)重要的投資退出方式,。在胡旭波看來，國(guó)內(nèi)的創(chuàng)投環(huán)境正在發(fā)生明顯的變化,，啟明創(chuàng)投積極擁抱并購(gòu)這一新趨勢(shì),。

“對(duì)啟明創(chuàng)投而言，我們更多是站在投資企業(yè)的角度,，看它適合什么,。確實(shí)有一部分企業(yè)在產(chǎn)業(yè)里有被合并、調(diào)整的價(jià)值，我們會(huì)支持這類并購(gòu)交易的發(fā)生,。如果還是適合IPO,，那企業(yè)就可以繼續(xù)專注客戶、專注發(fā)展,，我們也可以接著等,，沒有問題?！焙癫ㄕf,。

2024年1月，邁瑞醫(yī)療宣布收購(gòu)惠泰醫(yī)療的消息引起各方關(guān)注,。作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭,，邁瑞醫(yī)療斥資超66億元，拿下科創(chuàng)板公司惠泰醫(yī)療的控制權(quán),，達(dá)成科創(chuàng)板首單“A控A”案例,。作為陪伴惠泰醫(yī)療共同成長(zhǎng)的創(chuàng)投股東，啟明創(chuàng)投和胡旭波全程參與了這一并購(gòu)交易,。

談及邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療,，胡旭波頗感欣慰。他看好并購(gòu)對(duì)產(chǎn)業(yè)龍頭做大做強(qiáng)帶來的積極意義,?！斑~瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療雙方在理念上非常一致，對(duì)于未來的合作和發(fā)展規(guī)劃也有共同的目標(biāo),。目前看,，這起并購(gòu)的效果非常不錯(cuò)?！焙癫ǚQ,。

并購(gòu)在國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)成為創(chuàng)投退出的主要方式之一，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很多企業(yè)家傾向于有自己的“一畝三分地”,。一方面,，標(biāo)的公司的團(tuán)隊(duì)在心理上還不太能接受被并購(gòu)；另一方面,，能拿出大量資金做并購(gòu)的公司也比較少,。

胡旭波從邁瑞醫(yī)療的并購(gòu)案中感受到，在中國(guó),，真正意義上有能力通過并購(gòu)做大的公司在慢慢產(chǎn)生,。“這對(duì)我的觸動(dòng)還是蠻大的,。如果企業(yè)家,、實(shí)控人,、創(chuàng)始人看的是全局，看的是怎么樣把產(chǎn)業(yè)做大,，而不是僅站在個(gè)人對(duì)公司的管理權(quán)上,，以后并購(gòu)發(fā)生的概率會(huì)大很多?！焙癫ū硎?。

在他看來，邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療給行業(yè)吃下了“定心丸”,。一部分企業(yè)家會(huì)慢慢改變心態(tài),，至少愿意坐下來保持開放心態(tài)且很客觀地去看待并購(gòu)。接下來,，除了保持自身成長(zhǎng)以外,，越來越多的中國(guó)企業(yè)還可以通過行業(yè)內(nèi)的協(xié)同，加快讓自己成為行業(yè)里的龍頭企業(yè),。

“整體而言,，并購(gòu)市場(chǎng)的變化正在不斷發(fā)生?！焙癫ǜ嬖V記者,，“對(duì)于并購(gòu)?fù)顺觯瑔⒚鲃?chuàng)投的態(tài)度很開放：第一,，擁抱這個(gè)變化,，我們也鼓勵(lì)自己投資的企業(yè)考慮這個(gè)可能性；第二,，確實(shí)有合適的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí),，我們也會(huì)把控好并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)，幫投資的企業(yè)事先做好規(guī)劃,、做好準(zhǔn)備，希望能夠讓并購(gòu)的成功概率更高一點(diǎn),?！?/p>

在其看來，作為一家投硬科技,、投創(chuàng)新藥,、投創(chuàng)新的創(chuàng)投企業(yè)，啟明創(chuàng)投希望在未來建立起自身培養(yǎng)完整產(chǎn)業(yè)鏈的能力,，發(fā)揮出一定的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)“這一點(diǎn)我們將持續(xù)探索”。

新質(zhì)引領(lǐng) 投硬科技

2025年1月2日,，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出，鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金。創(chuàng)業(yè)投資類基金要圍繞發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,，支持科技創(chuàng)新，著力投早,、投小,、投長(zhǎng)期、投硬科技,，推動(dòng)加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng),，提升自主創(chuàng)新能力和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)能力，解決重點(diǎn)關(guān)鍵領(lǐng)域“卡脖子”難題,。

胡旭波認(rèn)為,，這與啟明創(chuàng)投一直堅(jiān)持的投資方向不謀而合。一直以來,，啟明創(chuàng)投都希望通過投資于創(chuàng)業(yè),、創(chuàng)新來支持中國(guó)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

過去一年,，無(wú)論創(chuàng)投機(jī)構(gòu)還是上市公司,，都瞄準(zhǔn)新質(zhì)生產(chǎn)力謀篇布局。2025年,，啟明創(chuàng)投是否會(huì)繼續(xù)在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域深耕細(xì)作,？

胡旭波告訴記者，生物醫(yī)藥,、半導(dǎo)體,、人工智能等壁壘高、技術(shù)含量高,、能產(chǎn)生很大價(jià)值的產(chǎn)業(yè)都具有新質(zhì)生產(chǎn)力,。這些產(chǎn)業(yè)在未來五年、十年的格局,，也決定了中國(guó)能不能產(chǎn)生一批好的企業(yè),。“我們的使命本身就是支持這些產(chǎn)業(yè),，培育出有全球影響力的企業(yè),，從這一層面來講，毫無(wú)疑問我們會(huì)持續(xù)投資,、培育有新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)及企業(yè),。”胡旭波說,。

目前,，在“硬科技”領(lǐng)域,，啟明創(chuàng)投進(jìn)行了全產(chǎn)業(yè)鏈布局。例如,，在半導(dǎo)體領(lǐng)域,，啟明創(chuàng)投已投資了20多家公司，覆蓋半導(dǎo)體設(shè)備,、芯片設(shè)計(jì)及應(yīng)用等各個(gè)環(huán)節(jié),。甘李藥業(yè)、泰格醫(yī)藥,、再鼎醫(yī)藥,、三友醫(yī)療等被投資企業(yè)，均已成長(zhǎng)為生物醫(yī)藥行業(yè)中影響力較大的公司,。

展望2025年,，胡旭波向記者表示，啟明創(chuàng)投會(huì)繼續(xù)沿著新質(zhì)生產(chǎn)力的方向,，投科技領(lǐng)域,，投科技對(duì)產(chǎn)品、服務(wù),、業(yè)態(tài)以及客戶價(jià)值帶來提升的領(lǐng)域,。

“人工智能（AI）是啟明創(chuàng)投非常重要的一個(gè)核心投資板塊。未來二十年,，人工智能的應(yīng)用可能會(huì)改變很多行業(yè)及生態(tài),，尤其是人工智能對(duì)醫(yī)療領(lǐng)域的滲透，將全面提升醫(yī)療服務(wù)的質(zhì)效,，我們希望能夠參與其中,。”胡旭波表示,，“我們內(nèi)部有個(gè)說法,，未來AI會(huì)越來越像‘自來水’，成為基礎(chǔ)設(shè)施,，其普適能力的輸出將加速醫(yī)療等各個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,。”