期貨日報
鄭泉
2025-01-31 08:03
創(chuàng)新藥頻傳上市喜訊、藥企并購接連不斷,、國際化步伐堅定有力……2025年開年，生物醫(yī)藥行業(yè)熱度已經(jīng)從上市公司的經(jīng)營動向中傳遞出來,。
2025年，生物醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展有何新趨勢,？多位醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)家,、投資人接受上海證券報記者采訪時不約而同說到三個關鍵詞：人工智能（AI）、國際化,、并購,。
AI與醫(yī)藥生物的融合創(chuàng)新，逐步成為推動產(chǎn)業(yè)變革的新生力量,。隨著AI技術在藥物研發(fā)、疾病診斷,、健康管理等領域的深入應用,，預計2025年將見證更多AI賦能的醫(yī)藥生物產(chǎn)品問世，為行業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機遇,。此外,，國際化與并購雙輪驅(qū)動，也將繼續(xù)帶動生物醫(yī)藥行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,。
AI賦能提升新藥研發(fā)效率
“AI制藥是大勢所趨,，目前已成行業(yè)共識。早前諾貝爾獎頒給了相關領域的科學家,，印證了這一點,。目前，越來越多跨國藥企,、傳統(tǒng)藥企,、AI企業(yè)加入AI制藥的行列，逐步發(fā)力AI制藥,。未來,，參與的企業(yè)只會越來越多?！泵赖衔鞲笨偛酶哞幢硎?。
記者關注到，華為云,、天士力,、百度,、京東健康等眾多知名企業(yè)或品牌也先后建立起醫(yī)藥生物方面的AI大模型體系。在高璐看來,，未來在醫(yī)藥生物的每一個細分賽道上,，AI都有參與的機會，關鍵取決于醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)如何把AI工具利用好,。
目前,，AI已經(jīng)在靶點發(fā)現(xiàn)、化合物篩選,、藥物設計,、臨床試驗設計等藥物研發(fā)環(huán)節(jié)發(fā)揮重要作用。2025年,，AI制藥還將激活哪些細分賽道,？
有從事AI制藥的上市公司高管對記者表示，GoogleDeepMind開發(fā)的AlphaFold系列打開了蛋白質(zhì)結(jié)構預測的空間,，將為大分子藥物的AI研發(fā)帶來更多機會,。另外，隨著我國對基礎研究數(shù)據(jù),、臨床數(shù)據(jù)的重視,，AI制藥在靶點發(fā)現(xiàn)方面將迎來新機遇。
“目前,，多數(shù)AI制藥公司在某環(huán)節(jié)有局部技術優(yōu)勢,，全行業(yè)整體技術亮點多，但尚未覆蓋AI制藥的全流程,。隨著AI技術發(fā)展,，未來有望實現(xiàn)藥物從發(fā)現(xiàn)到上市的全流程智能化?！鄙鲜鋈耸空f,。
英矽智能聯(lián)合首席執(zhí)行官任峰表示，2025年,，AI制藥領域有兩大看點：一是臨床里程碑將增多,；二是圍繞平臺授權、CRO業(yè)務,、管線交易等達成的大額交易將增加,。
在任峰看來，隨著全球醫(yī)藥市場多款高收入產(chǎn)品專利逐漸到期以及仿制藥競爭加劇,，AI制藥可以有效助力制藥企業(yè)加速新藥研發(fā),，降低研發(fā)成本，提高研發(fā)成功率,，以應對挑戰(zhàn)并提升藥企在全球醫(yī)藥市場的競爭力,。
NewCo模式引領國際化新風潮
當出海成為國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)和資本方探索的重要方向,，哪些模式更受歡迎、交易雙方各自的考慮是什么,、背后隱藏哪些風險等成為關注的焦點,。
除了早已火熱的BD（商務拓展）交易之外，恒瑞醫(yī)藥,、康諾亞,、領康醫(yī)藥等企業(yè)躬身入局，紛紛解鎖NewCo這一新的出海模式,。
NewCo全稱為Newly Created Company（新成立的公司）,，其核心在于與境外資本合作成立新公司，裝入產(chǎn)品管線以獲得現(xiàn)金與股權補償,。中國藥企提供管線,，境外資本提供資金，二者在海外設立一家新的獨立公司,，共同推進授權管線的開發(fā)和商業(yè)化等事宜,，并在未來獨立IPO或被并購。
2025年,，康諾亞與Timberlyne的戰(zhàn)略合作,，打響了NewCo模式的新年第一槍。
1月10日,，康諾亞與Timberlyne達成獨家授權許可協(xié)議，授予其在除中國區(qū)外的全球開發(fā),、生產(chǎn)及商業(yè)化CM313的獨家權益,。根據(jù)協(xié)議，康諾亞將獲得3000萬美元首付款和近期付款,，并獲得Timberlyne股權,，成為該公司最大股東。
“NewCo模式就像如今常見的電影眾籌模式,，由海外資本而不是跨國藥企為一個產(chǎn)品的開發(fā)提供資金,，分擔風險，共享收益,?！焙忘S醫(yī)藥執(zhí)行副總裁崔昳昤認為，這種模式在當前的資本環(huán)境下,，不失為一種能夠促進創(chuàng)新藥研發(fā)和臨床研究的有效路徑,。
醫(yī)藥行業(yè)并購將持續(xù)活躍
過去一年，中國醫(yī)藥企業(yè)BD交易呈現(xiàn)“井噴”姿態(tài),，而行業(yè)的橫向縱向整合帶來的并購機會,，則讓眾多醫(yī)藥企業(yè)躍躍欲試,。
頭豹研究院醫(yī)療行業(yè)分析師呂佳睿表示，2025年,，醫(yī)藥行業(yè)的并購趨勢預計將繼續(xù)保持活躍態(tài)勢,，甚至更為顯著。政策支持,、行業(yè)整合需求以及企業(yè)自身的發(fā)展訴求將共同推動這一趨勢,。
他分析稱，新“國九條”“并購六條”等政策強調(diào)了資本市場在并購中的主渠道作用,。融資困難和集采降價等挑戰(zhàn)則促使企業(yè)通過并購實現(xiàn)資源整合與競爭力提升,。細分領域的鏈主企業(yè)牽頭并購，不僅符合新質(zhì)生產(chǎn)力的要求,，也契合產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展的需求,。
“預計在2025年，醫(yī)療器械,、中藥,、醫(yī)療服務、血制品及科研服務等細分行業(yè)有望迎來密集的并購活動,?！眳渭杨ＵJ為。
與此同時,，跨國并購的潮流逐漸興起,，賽諾菲、BMS等MNC此前均表達了“在中國尋找并購機會”的意愿,。以睿躍生物,、亙喜生物、普米斯為代表的國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè),，通過跨國收購或被收購實現(xiàn)海外上市,，為并購提供了新范式。
啟明創(chuàng)投主管合伙人胡旭波直言,，從全球產(chǎn)業(yè)視角來看,，包括在醫(yī)療健康領域，通過強強合作或者產(chǎn)業(yè)協(xié)同,，借助并購做出規(guī)模效應,、增強競爭地位,實際上是很常規(guī)的方式。
