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證券時(shí)報(bào)券中社訊,，1月19日,，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家荀玉根、策略首席分析師吳信坤發(fā)布研報(bào)《牛還在——再議924行情性質(zhì)》,。

荀玉根,、吳信坤認(rèn)為，2024年924行情是反轉(zhuǎn)而并非反彈,。第一,，政策基調(diào)轉(zhuǎn)向；第二,，從牛熊周期看,，對(duì)比A股歷史，2021至2024年的下跌時(shí)空已較充分,；第三,，從市場(chǎng)情緒看,，924行情啟動(dòng)前情緒指標(biāo)及資產(chǎn)比價(jià)指標(biāo)均處歷史底部。因此,，從行情漲幅和成交量能看不是熊市反彈。

如何理解2024年10月8日以來(lái)的調(diào)整,？荀玉根,、吳信坤認(rèn)為，如果定性去年9月24日是行情反轉(zhuǎn)的第一波上漲,，去年10月8日以來(lái)的調(diào)整可定性為第一波上漲后的回吐,。

“去年10月8日以來(lái)的市場(chǎng)回調(diào)已近尾聲。行情有望開啟新一輪上漲,，關(guān)注政策加碼落地帶來(lái)基本面改善,。”荀玉根,、吳信坤稱,，借鑒歷史，歷次牛市從孕育期步入爆發(fā)期的必要條件是政策進(jìn)一步加碼或落地,、基本面出現(xiàn)明顯方向性改善,。未來(lái)若增量政策加速落地推動(dòng)基本面改善，行情有望開啟新一輪上漲,。

在行業(yè)配置上,，荀玉根等人建議，一方面需關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期向上,、基本面確定性更強(qiáng)的科技和中高端制造,；另一方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)住樓市股市”,、“大力提振消費(fèi)”,，也需關(guān)注政策加碼下或存在較大預(yù)期差的地產(chǎn)、消費(fèi)醫(yī)藥,。

具體來(lái)看,，科技和中高端制造基本面確定性更高?？萍挤矫?，政策和技術(shù)雙重利好疊加產(chǎn)業(yè)周期回升，支撐行情展開,。中高端制造方面,，我國(guó)供給占優(yōu)、內(nèi)外需有支撐,，景氣有望延續(xù),。地產(chǎn)和消費(fèi)醫(yī)藥則存在較大預(yù)期差,，隨著資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)+財(cái)政政策發(fā)力，消費(fèi)醫(yī)藥有望迎來(lái)基本面改善,；同時(shí),，政策發(fā)力下房地產(chǎn)市場(chǎng)有望“止跌回穩(wěn)”。