證券時報網(wǎng)
2025-01-23 10:42
A股在2025年農(nóng)歷春節(jié)前僅剩下4個交易日,。面對今年春節(jié)長達(dá)8天的假期，投資者又到了選擇持股過節(jié)還是持幣過節(jié)的時刻,。從歷史數(shù)據(jù)看,，最近15年，上證指數(shù)在春節(jié)后上漲的概率超過七成,。就今年而言,，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場風(fēng)險偏好的企穩(wěn)以及投資者對政策的期待,，有望推動科技成長,、內(nèi)需消費以及中小市值股票的反彈。
從投資角度出發(fā),，包括TMT在內(nèi)的中小成長方向獲得了機(jī)構(gòu)較為一致的看好,，AR眼鏡、人形機(jī)器人,、信創(chuàng),、低空經(jīng)濟(jì)等細(xì)分領(lǐng)域值得投資者重點把握；此外,，高股息紅利資產(chǎn)仍然可以作為防守端繼續(xù)配置,，推薦電力、公路,、銀行,、運營商等板塊。
節(jié)后滬指上漲概率較高
經(jīng)歷2025年年初的震蕩調(diào)整后,，近期A股市場開始出現(xiàn)觸底反彈的跡象,。對于投資者春節(jié)前后的交易，國泰君安證券策略首席分析師方奕看好持股過節(jié)的同時,，認(rèn)為市場風(fēng)險偏好的企穩(wěn)以及投資者對產(chǎn)業(yè),、內(nèi)需政策的期待，有望推動科技成長,、內(nèi)需消費以及中小市值股票的反彈,；此外，相較于A股市場,，港股市場對不利因素的計價更為充分,，疊加優(yōu)質(zhì)公司現(xiàn)金占其總市值的比重持續(xù)提高，港股市場投資價值也將逐步凸顯,。
1月21日,，A股市場三大股指走勢分化,，滬指微跌。從歷史數(shù)據(jù)看,，近年來上證指數(shù)在春節(jié)后的表現(xiàn)亮眼,。根據(jù)Wind及國泰君安證券統(tǒng)計的上證指數(shù)2010年至2024年春節(jié)前后的漲跌情況，中國證券報記者發(fā)現(xiàn),，最近15年中,，上證指數(shù)在春節(jié)后的10個交易日區(qū)間實現(xiàn)上漲的年份有11個。其中,，有7個年份上證指數(shù)在春節(jié)前后的10個交易日區(qū)間均實現(xiàn)上漲。
從市場近期交易情況看,，部分資金或已選擇在春節(jié)前展開行動,。結(jié)合對搶籌指標(biāo)的觀察以及調(diào)研情況的分析，中信證券首席A股策略師裘翔認(rèn)為,，A股交易的“搶跑”行為實際上已經(jīng)發(fā)生并將延續(xù),，在市場經(jīng)歷開年調(diào)整的情形下，部分資金選擇買入較前期處于相對低位的資產(chǎn),，這就出現(xiàn)了“1.0搶跑”,；而考慮到本周是春節(jié)假期前最后一個完整交易周，為落實春節(jié)后的部署思路,，這部分資金或?qū)崿F(xiàn)“2.0搶跑”,，并選擇持股過節(jié)。
在國金證券策略首席分析師張弛看來,，2024年四季度已經(jīng)真切感受到基本面的邊際回暖,，微觀主體對于未來的預(yù)期仍在持續(xù)改善?？紤]到M1向PPI傳導(dǎo)周期至少要9個月,，因此最快今年三季度才可以看到“盈利底”。盡管當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際回暖對公司股價的實質(zhì)性貢獻(xiàn)占比仍然較低,，但只要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)邊際回暖,，就意味著市場有效流動性將趨于改善，對市場估值擴(kuò)張形成有效支撐,。
“當(dāng)前寬貨幣與財政加力的政策路徑不變,，市場微觀流動性尚可，A股市場趨勢向上主線不改,，但幅度和節(jié)奏上需要等待總量層面的寬松及內(nèi)需回暖預(yù)期的驗證,。”中銀證券首席策略分析師王君表示,。
關(guān)注科技成長風(fēng)格
從1月21日A股市場的行業(yè)板塊表現(xiàn)看,，在31個申萬一級行業(yè)中,，電子、通信,、房地產(chǎn)等板塊漲幅居前,，智能音箱、ASIC芯片,、MCU芯片等概念板塊表現(xiàn)活躍,。對于春節(jié)前后投資者可以選擇布局的方向，科技成長板塊當(dāng)前仍然受到多家券商的看好,。
東吳證券首席策略分析師陳剛認(rèn)為,，春節(jié)前不排除市場“搶跑”反彈的可能性，在流動性充裕,、產(chǎn)業(yè)趨勢延續(xù)活躍以及政策想象空間打開的背景下,，A股市場中小盤科技成長和順周期風(fēng)格將一同演繹。對于科技成長風(fēng)格,，陳剛看好人工智能,、新能源、空天信息技術(shù),、數(shù)據(jù)要素等領(lǐng)域,，細(xì)分品種涵蓋AR眼鏡、人形機(jī)器人,、新型電力系統(tǒng),、信創(chuàng)、低空經(jīng)濟(jì),、數(shù)據(jù)安全等,。
財通證券統(tǒng)計的近年來各行業(yè)板塊在春節(jié)后的表現(xiàn)顯示，TMT板塊整體表現(xiàn)較為領(lǐng)先,，通信,、計算機(jī)、電子行業(yè)平均超額收益及配置勝率排名靠前,。結(jié)合對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中向好等因素的分析,，財通證券首席策略分析師李美岑認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)可能出現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性的脈沖行情,，建議重點關(guān)注TMT板塊,、小盤股、主題投資,、成長風(fēng)格在春節(jié)后的行情,。
紅利資產(chǎn)仍值得配置
從上周市場表現(xiàn)看，以TMT為代表的成長行業(yè)整體漲幅靠前,，但部分板塊中的龍頭個股卻出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整,。出于抵御外部風(fēng)險擾動的考慮,，2024年以來持續(xù)獲得看好的高股息紅利板塊在當(dāng)前繼續(xù)成為券商青睞的資產(chǎn)。
華安證券研究所副所長,、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞認(rèn)為,，從近一個月以來的市場表現(xiàn)看，震蕩下跌行情中高股息板塊相對抗跌,，上漲行情中小盤市值風(fēng)格占優(yōu)的格局較為清晰,，因此后續(xù)配置高股息板塊的核心抓手在于市場風(fēng)險偏好改善的程度?；趯Υ汗?jié)前風(fēng)險偏好改善仍存一定不確定性的判斷,，鄭小霞認(rèn)為，高股息板塊仍可以作為防守端進(jìn)行配置,，其在無風(fēng)險利率走低的背景下性價比提高,，在震蕩市、下跌市中加倉高股息板塊作為防守配置的共識得到強(qiáng)化,。
同樣認(rèn)同紅利資產(chǎn)可成為階段性避險工具的方奕認(rèn)為，對于保險,、理財子等中長期資金而言,，由于負(fù)債端面臨剛性壓力，紅利資產(chǎn)的股息率仍具較高的投資吸引力,，具備底倉配置價值,。在同時考慮盈利能力穩(wěn)定性、股息支付率穩(wěn)定性以及盈利預(yù)期的變化后,，方奕推薦電力,、公路、銀行,、運營商,、港股互聯(lián)網(wǎng)等板塊的細(xì)分品種。
