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證券時(shí)報(bào)記者 楊慶婉

全球市場(chǎng)融資回暖，推動(dòng)主流國(guó)際投行的投資銀行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)改善,。

據(jù)證券時(shí)報(bào)記者梳理,，2024年高盛股票承銷(xiāo)和債券承銷(xiāo)凈收入增幅均在40%以上，花旗投行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)約三分之一,，摩根士丹利凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)45%左右,，而貝萊德資管規(guī)模則增至11.6萬(wàn)億美元。

以高盛為例,，公司國(guó)際化程度持續(xù)提升,，盡管美洲區(qū)的收入占比近三年接連下滑，但亞太區(qū)去年的收入貢獻(xiàn)環(huán)比有所提升,，尤其是在中國(guó)和印度,。

進(jìn)入2025年，全球融資和交易大概率持續(xù)活躍,，不過(guò)左右全球經(jīng)濟(jì)和投資銀行業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素——通貨膨脹和地緣政治仍然不可忽視,。

融資活躍促投行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)

2024年,，全球市場(chǎng)投融資活躍，推動(dòng)華爾街幾大國(guó)際投行的業(yè)績(jī)持續(xù)改善,，表現(xiàn)普遍優(yōu)于2022年和2023年,。除了摩根大通投行基數(shù)較大、增幅略弱于預(yù)期之外,，高盛,、摩根士丹利、花旗等投行業(yè)務(wù)增幅都很明顯,。

比如,，高盛股票承銷(xiāo)和債券承銷(xiāo)凈收入增幅均在40%以上。從財(cái)報(bào)來(lái)看,，2024年高盛的全球銀行業(yè)務(wù)累計(jì)凈收入為349.4億美元,，同比增長(zhǎng)16%。其中,，投資銀行業(yè)務(wù)為77.3億美元,，同比增長(zhǎng)24%——債券承銷(xiāo)凈收入高達(dá)25.2億美元，同比增長(zhǎng)43%,；二次發(fā)行即再融資和首次公開(kāi)募資活躍,，推動(dòng)股權(quán)承銷(xiāo)凈收入達(dá)16.77億美元，同比增長(zhǎng)45%,；另外,，并購(gòu)交易帶來(lái)的顧問(wèn)業(yè)務(wù)收入也有所增加。

另一投行摩根士丹利去年的投資銀行業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)35%,，尤其是第四季度表現(xiàn)優(yōu)異,，凈資產(chǎn)收益率（ROE）達(dá)到20%。該投行全年收入為618億美元,，每股收益7.95美元,，ROE為18.8%。

據(jù)Wind數(shù)據(jù),，2024年美股市場(chǎng)股權(quán)承銷(xiāo)募資規(guī)模第一的是摩根大通,，其次是摩根士丹利和高盛。由于摩根大通的投行業(yè)務(wù)凈收入基數(shù)較大,，同比增長(zhǎng)幅度相比上述兩家略小,，不過(guò)其投資銀行業(yè)務(wù)仍然領(lǐng)先，也實(shí)現(xiàn)了9%的增長(zhǎng),。

即使是傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)更為突出的花旗集團(tuán),，其投資銀行業(yè)務(wù)也在持續(xù)改善，股票和債券收入同比增長(zhǎng)約三分之一,。

此外,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)擴(kuò)張也是國(guó)際投行業(yè)績(jī)亮眼的另一推動(dòng)力,。貝萊德財(cái)報(bào)顯示，該公司管理的資產(chǎn)規(guī)模已創(chuàng)下11.6萬(wàn)億美元的新高,，其中一半以上與退休金相關(guān),，公司還將指數(shù)化的模式應(yīng)用于快速增長(zhǎng)的私募市場(chǎng)。摩根士丹利也受益于財(cái)富管理和投資管理領(lǐng)域的新增資產(chǎn),，目前該公司客戶總資產(chǎn)增長(zhǎng)至7.9萬(wàn)億美元,。2024年摩根大通的客戶資產(chǎn)凈流入總額為4860億美元，過(guò)去兩年累計(jì)凈流入達(dá)到9760億美元,。

在凈利息收入方面,，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際投行就各有表現(xiàn)。其中,，摩根士丹利平均存款余額較低,，產(chǎn)生凈利息73.13億美元，較去年同期下降約10%,；而摩根大通平均客戶存款同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比增長(zhǎng)5%,。

亞太區(qū)收入占比提升

如果從收入來(lái)源看,，亞太區(qū)業(yè)務(wù)在各大國(guó)際投行的占比有所提升，尤其是高盛和摩根士丹利,。

財(cái)報(bào)顯示,，摩根士丹利去年股票凈收入增長(zhǎng)22%，這在所有產(chǎn)品和地理區(qū)域中均表現(xiàn)強(qiáng)勁,，而亞洲和美洲業(yè)務(wù)改善明顯,。尤其在2024年四季度，該公司股票凈收入增長(zhǎng)51%,，其中大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，亞洲地區(qū)表現(xiàn)突出。

就中國(guó)市場(chǎng)而言,，雖然A股IPO等股權(quán)融資活動(dòng)有所放緩,，但港股市場(chǎng)股權(quán)融資回暖，尤其再融資規(guī)模較為可觀,，加上港股IPO募資規(guī)模觸底反彈,，交易也比較活躍，為國(guó)際投行帶來(lái)了可觀的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn),。

據(jù)高盛披露,，在近三年高盛的全球各區(qū)域收入結(jié)構(gòu)中，來(lái)源于美洲的收入絕對(duì)值逐年下降,，不過(guò)占比仍達(dá)64%,，仍是第一大收入來(lái)源,；而亞太區(qū)收入恢復(fù)增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)占比也再次提升,，收入從2023年的52億美元提高到2024年的68億美元,，占比從11%提升至13%。

全球警惕兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)

鑒于幾大國(guó)際投行財(cái)報(bào)表現(xiàn)亮眼,，華爾街的分析師普遍上調(diào)了對(duì)2025年的收益預(yù)期,，并預(yù)計(jì)投行活動(dòng)的反彈和交易的活躍度會(huì)持續(xù)，不過(guò)通貨膨脹和地緣政治仍然是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資銀行業(yè)績(jī)面臨的兩大主要風(fēng)險(xiǎn),。

摩根大通高管認(rèn)為,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直很穩(wěn)健，失業(yè)率仍然相對(duì)較低,，消費(fèi)者支出水平也保持健康,，包括在假期期間。各企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度,，對(duì)更有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的議程,，以及政府與企業(yè)之間改善合作的期望有較高的信心。

然而,，兩個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)仍然存在,，一是通貨膨脹可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，二是地緣政治環(huán)境仍然是二戰(zhàn)以來(lái)最危險(xiǎn)和最復(fù)雜的,。