亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

歲末年初,，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道循例發(fā)起年終專(zhuān)題《預(yù)見(jiàn)2025·金融趨勢(shì)和資產(chǎn)配置》，擬通過(guò)專(zhuān)訪對(duì)話,、行業(yè)盤(pán)點(diǎn),、市場(chǎng)調(diào)研等方式進(jìn)行復(fù)盤(pán)分析和預(yù)判前瞻，為資管機(jī)構(gòu)和投資者新一年的資產(chǎn)配置提供參考,。作為專(zhuān)題的一部分,，我們同步展開(kāi)了針對(duì)2025年大類(lèi)資產(chǎn)配置的市場(chǎng)問(wèn)卷調(diào)查。調(diào)查面向投資領(lǐng)域從業(yè)人員,，涉及銀行,、基金、券商,、保險(xiǎn)資管及信托的投資經(jīng)理,、交易員和研究員，調(diào)查內(nèi)容包括四大部分：宏觀經(jīng)濟(jì),、權(quán)益市場(chǎng),、債券市場(chǎng)和其他大類(lèi)資產(chǎn)配置。

本次問(wèn)卷調(diào)查由21世紀(jì)資管研究院發(fā)起,，DM提供支持,，共回收了68份有效問(wèn)卷，后續(xù)我們將在統(tǒng)計(jì)分析和深入訪談的基礎(chǔ)上形成詳細(xì)報(bào)告,，并擬于2月初組織部分資深投研人士召開(kāi)閉門(mén)研討會(huì),，圍繞重點(diǎn)市場(chǎng)議題進(jìn)一步展開(kāi)分享和交流。

關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì),，本次受訪的投資從業(yè)人士大多數(shù)對(duì)2025年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的總體判斷態(tài)度呈中性,，占到52%。預(yù)判的一致性相對(duì)較高,。

那么2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將著重在哪些領(lǐng)域發(fā)力,？多達(dá)37%的受訪投資人士認(rèn)為增長(zhǎng)抓手在于政府消費(fèi)和政府投資，也有24%受訪者指向了高科技行業(yè)和綠色低碳領(lǐng)域,。

市場(chǎng)端視角來(lái)看,，宏觀經(jīng)濟(jì)提振的后續(xù)決定性因素又會(huì)是什么,？

一位參與問(wèn)卷調(diào)查的宏觀大類(lèi)資產(chǎn)配置人員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,，要看財(cái)政端下一階段的刺激力度，然后關(guān)注這部分刺激作用在實(shí)體產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)效果如何,，“關(guān)鍵還是看內(nèi)需提振的情況,，對(duì)應(yīng)指標(biāo)就是社融增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)修復(fù)?！?/p>

權(quán)益策略分化明顯 “高股息,、固收+”受關(guān)注

關(guān)于權(quán)益市場(chǎng)，相比宏觀基本面板塊呈現(xiàn)出的較高一致性,，受訪投資從業(yè)者對(duì)2025年的股市走向看法各有不同。

對(duì)A股的整體走勢(shì)判斷中,，認(rèn)為大盤(pán)將寬幅振蕩的投資人士以41%比例占大頭,；對(duì)港股股票市場(chǎng)的整體走勢(shì)判斷則是認(rèn)為震蕩上行的人居多。

2025年一季度最看好的A股指數(shù)中,，科創(chuàng)50以24%的占比高居首位,，其次是滬深300，選擇該指數(shù)的人占比22%,。

至于2025年可能在未來(lái)獲得高收益的投資策略,，本次問(wèn)卷結(jié)果顯示，受訪投資人士的權(quán)益端內(nèi)部分歧還是明顯很多,。選擇高股息,、固收+、成長(zhǎng)策略,、低估值,、高ROE和核心資產(chǎn)的受訪投資人比例均處于10%～20%的區(qū)間內(nèi)，各方聚焦的方向展現(xiàn)出分庭抗禮之勢(shì),。

“首先這次的調(diào)研結(jié)果有點(diǎn)超出我參與時(shí)的預(yù)期,，”一位本次受訪的資管機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理告訴記者，在拿到返回的統(tǒng)計(jì)結(jié)果后,，他發(fā)現(xiàn)一方面各類(lèi)策略占比分?jǐn)偟煤芷?，說(shuō)明受訪投資人士并沒(méi)有形成明顯的一致預(yù)期。

他對(duì)記者分析道,，具體而言,，高股息強(qiáng)的一個(gè)原因和固收這兩年的牛市分不開(kāi)，特別是12月以來(lái)收益率的大幅下行已經(jīng)提前走完了25年本身的預(yù)期,，所以利率賠率偏低,，從而顯現(xiàn)出高股息資產(chǎn)的性價(jià)比。

“固收+還是有16%的比例，僅次于高股息策略,，作為權(quán)益資產(chǎn)的反面,，這部分還是表達(dá)了很多對(duì)后續(xù)基本面修復(fù)壓力的態(tài)度。其余的板塊,，應(yīng)該還是向?qū)＞匦逻@個(gè)方向靠,，AI半導(dǎo)體這些應(yīng)該還是市場(chǎng)的主流關(guān)注?！?/p>

他對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,，權(quán)益市場(chǎng)接下來(lái)的一年內(nèi)大多還是會(huì)走結(jié)構(gòu)性行情，在年底時(shí)市場(chǎng)大多還是形成對(duì)明年整體牛市走向有所期待的,，2025年交易市場(chǎng)分歧和博弈的可能性預(yù)計(jì)將更高,。

債券配置收益有限 大行自營(yíng)考慮加強(qiáng)波段交易

關(guān)于債券市場(chǎng)，受訪固收從業(yè)人士對(duì)未來(lái)債市多空的看法明顯存在分歧,。

2024年債牛長(zhǎng)紅,，多位業(yè)內(nèi)人士都對(duì)記者提到過(guò)，前輪超級(jí)牛市中利率債各期限品種持續(xù)大幅下行,，令他們擔(dān)憂對(duì)未來(lái)交易空間的過(guò)度透支,。

本次受訪的一位債券交易員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，2024年多因素共同作用下才產(chǎn)生了這樣的“史詩(shī)級(jí)債市大行情”,。

“2024年的買(mǎi)盤(pán)主要還是機(jī)構(gòu)在補(bǔ)欠配優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的空,，欠配問(wèn)題來(lái)源還是資產(chǎn)荒，”上述交易員直言,，一方面信用下沉的風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有完全解決,，很多機(jī)構(gòu)“不敢配置”，同時(shí)化債背景下地方債的發(fā)行量也在減少,，還有手工補(bǔ)息的叫停,，這些都刺激了投資機(jī)構(gòu)的閑余待配資金一度大量涌向利率債市場(chǎng)。

截至1月22日發(fā)稿,，作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率資產(chǎn)之錨的10年期國(guó)債活躍券市場(chǎng)成交收益率位于1.63%水平,。

展望2025年，本次調(diào)查中,，認(rèn)為未來(lái)的10年期國(guó)債收益率將小幅下行,、于1.4%～1.6%區(qū)間進(jìn)行波動(dòng)的受訪投資從業(yè)人員多達(dá)39%；亦有24%的受訪者相信,，該收益率會(huì)小幅回升到1.6%～1.8%的位置,。

受訪的上述大行自營(yíng)交易員對(duì)記者表示，決定債市走向的核心因素之一還是資金成本變動(dòng),，接下來(lái)他們會(huì)繼續(xù)密切關(guān)注降準(zhǔn)降息的節(jié)奏和力度,。

來(lái)到2025年,，眼下的債市風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)又在何處？

本次受訪投資從業(yè)者中,，認(rèn)為債券投資內(nèi)卷加劇帶來(lái)利率單邊下行風(fēng)險(xiǎn)的占19%,，而提到監(jiān)管出手或釋放信號(hào)的占16%。亦有14%的受訪者擔(dān)憂貨幣政策和降息的超預(yù)期空間被過(guò)度消耗,，某個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)利率趨勢(shì)性反彈。

記者注意到,，2025年一季度受訪投資人傾向于采用的債券投資思路中,，除了之前各大券商研究所固收分析師廣泛提及的拉長(zhǎng)久期（占18%）、信用下沉（占17%）,、品種上進(jìn)一步細(xì)分擇券（17%）外,，本次被提到最多策略的是波段交易（占34%）。

為此,，本次受訪的一位國(guó)有大行金市部自營(yíng)交易員對(duì)記者解釋道,，未來(lái)他們會(huì)適當(dāng)拉一拉久期，但因所在大行的交易內(nèi)控規(guī)定,、交易賬戶的持倉(cāng)限制下,，拉長(zhǎng)久期的尺度范圍還是跟城、農(nóng)商行和基金沒(méi)得比,。

“主要還是搓波段吧,，得一直盯盤(pán)?！彼硎?，接下來(lái)需要加強(qiáng)的波段交易策略會(huì)對(duì)她所在銀行自營(yíng)交易團(tuán)隊(duì)的看盤(pán)緊密程度、預(yù)判價(jià)格走勢(shì)的能力提出更高要求和挑戰(zhàn),。

其他資產(chǎn)品種上 存款和非標(biāo)“最不被看好”

關(guān)于其他大類(lèi)資產(chǎn)配置,，本次有31%受訪投資人員預(yù)測(cè)，2025年投資收益率表現(xiàn)最好的境內(nèi)資產(chǎn)為A股,；看好黃金的則占28%,。

而受訪者2025年最不推薦配置的境內(nèi)資產(chǎn)前三位分別是——銀行存款（20%），一,、二線核心城市不動(dòng)產(chǎn)（19%）和非標(biāo)資產(chǎn)（18%）,。

存款資產(chǎn)的性價(jià)比在他看來(lái)處于低位，在低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的范圍內(nèi),，他表示自己更樂(lè)于直接去買(mǎi)國(guó)債吃票息,，“就算不考慮資本利得的情況下也比存款有優(yōu)勢(shì)”。

非標(biāo)資產(chǎn)方面,，上述人士指出,，風(fēng)險(xiǎn)目前還沒(méi)有完全釋放，相比較而言即便要做信用下沉，信用債也明顯是更理想的選項(xiàng),。

黃金品種方面,，有48%的受訪投資人士預(yù)計(jì)成交走勢(shì)平穩(wěn)，建議平配,。

房地產(chǎn)市場(chǎng)方面,，30%受訪者認(rèn)為，現(xiàn)階段樓市政策目的以托底為主,，即使回暖,，房?jī)r(jià)上漲空間可能還是會(huì)相對(duì)有限。

有19%的受訪投資人員表示,，地產(chǎn)行業(yè)回暖不會(huì)一蹴而就,，階段內(nèi)還會(huì)有些波折；另有18%認(rèn)為將繼續(xù)以價(jià)換量下探,，只是跌幅可能放緩,。

境外資產(chǎn)品種中，尤其看好美股投資收益率的受訪投資人士有30%,；其次分別是黃金（28%）和美債（23%）,。

對(duì)此，本次受訪的某券商宏觀研究員對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出,，美股美債是“一體兩面”的事,。“目前特朗普的具體政策方向還沒(méi)有明確,，對(duì)此估計(jì)海外一部分金融機(jī)構(gòu)還持觀望態(tài)度,，現(xiàn)在美國(guó)金融市場(chǎng)整體應(yīng)該也處在觀察期里?！?/p>