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闕福生
2025-01-24 08:53
隨著基金2024年四季報的公布,，2024年末主動權益基金的最新布局再度受到投資者的關注,。
券商中國記者注意到，周蔚文,、趙詣,、劉元海等知名基金經理的最新持倉及后市看法在2024年四季報中相繼揭曉。從投資方向上來看,，以人工智能為代表的高端制造業(yè)持續(xù)受到基金經理的青睞,，或成為2025年重點增配的方向。
周蔚文：四季度調整了對美出口暴露度較高的部分持倉
2024年四季報顯示,，由中歐基金知名基金經理周蔚文掌舵的5只基金管理規(guī)模超過了300億元,。以中歐新藍籌混合為例，該基金的最新管理規(guī)模為82.8億元,，重倉制造行業(yè),，重倉股包括萬華化學、牧原股份,、三花智控,、中國船舶、金山辦公等,。
對于去年四季度的表現(xiàn),，周蔚文在中歐新藍籌的四季報中寫道，9月24日以來的政策組合拳重塑了市場信心,，投資者看到了政府穩(wěn)定資產價格,、穩(wěn)定經濟、保障民生的決心,，市場主要指數(shù)在短期內快速上沖,，在國慶后首個交易日達到年內高點。
周蔚文分析稱,，進入四季度,，隨著市場各方參與者對政策的博弈力度不斷加大，市場進入盤整震蕩狀態(tài),。面對復雜多變的外部環(huán)境以及內部經濟運行的諸多挑戰(zhàn),，國內政策持續(xù)呵護。報告期內正值美國總統(tǒng)大選,，市場擔心特朗普當選后將對中國出口產品普遍征收高比例關稅,，并由此引發(fā)相關行業(yè)個股的突發(fā)性負向沖擊。
在這一大背景下,，周蔚文表示,，組合主動降低了對美出口暴露度高的部分行業(yè)個股的持倉,，涉及機械設備、光模塊,、動力電池等行業(yè),。另外，原本超配的養(yǎng)殖行業(yè)由于需求持續(xù)疲弱,，供給快速回補,，產品價格略低于預期，組合也進行了調整,?；鹪黾优渲玫闹饕袃蓚€方向，一是產業(yè)趨勢明確AI產業(yè)鏈,，主要涵蓋AI硬件和AI應用領域，如人形機器人,、游戲和辦公軟件等,，二是地方政府債務置換化解過程中受益于資產端質量改善的保險和銀行等板塊。
趙詣：整體上仍然會關注有“增量”的方向
由趙詣管理的泉果旭源也發(fā)布了2024年度四季報,。四季報顯示,，受益于2024年9月末的上漲，基金全年收益轉正,。截至四季度末,，泉果旭源組合股票倉位占基金資產凈值的94.52%，主要集中在電力設備新能源,、計算機,、電子、機械,、軍工等高端制造行業(yè),，以及穩(wěn)健增長、高股息率的企業(yè),。其中,，泉果旭源的港股投資市值占基金資產凈值比例的20.03%。公開信息顯示,，泉果旭源的重倉股分別為寧德時代,、科達利、美團-W,、騰訊控股,、立訊精密等。
趙詣表示,，整體上,，他仍然會關注有“增量”的方向,，一是技術進步帶來需求提升的方向；二是能走出去的方向,，主要集中在新能源領域,；三是國產替代、補短板的方向,，尤其是以航空發(fā)動機,、國產算力為主的高端制造業(yè)；四是有新增需求的方向,，比如低空經濟和AI應用,。“我們也能觀察到AI開始陸續(xù)改變生活,。從生物,、化學，到軍工,，再到出行和日常生活,，AI應用日益廣泛，這也意味著從硬件端到應用端都會持續(xù)出現(xiàn)投資機會,?！壁w詣指出。
展望2025年,，趙詣認為,，需要從國際和國內兩個維度來觀察。國際方面,，需要關注的是1月份美國的換屆情況,。美國新一屆政府上臺后，可能會對全球宏觀環(huán)境產生影響,。需要密切觀察新政府上臺后的政策變化,，尤其是這些變化可能對市場情緒面產生的影響，特別是涉及關稅,、國際貿易等方面的政策,。國內方面，自2024年9月24日以來,，可以看到無論是財政方面還是其他領域,，都提到許多積極的政策。但A股市場本質上仍然是以國內自身為主導的市場,，需要特別關注國內政策的出臺,、方向、執(zhí)行力度以及最終效果。
劉元海：今年將更關注AI應用的投資機會
東吳基金知名基金經理劉元海的四季報也浮出水面,，其代表作東吳移動互聯(lián)A在2024年實現(xiàn)了32.40%的收益率,，高于12.80%的業(yè)績比較基準收益率和14.68%的滬深300指數(shù)收益率。規(guī)模方面,，四季報顯示,，東吳移動互聯(lián)的最新規(guī)模為46.87億元，相較2023年有大幅增長,。該基金百分百重倉制造業(yè),，重倉股包括韋爾股份、滬電股份,、水晶光電,、立訊精密、中際旭創(chuàng)等,。
復盤2024年四季度的行情時,，劉元海表示，四季度A股市場呈現(xiàn)出區(qū)間震蕩走勢,，市場成交量顯著放大,，投資者風險偏好明顯提升，扭轉了9月24日之前比較低迷的市場,。另外，四季度市場熱點眾多,，商業(yè)零售,、AI人形機器人、AI硬件以及紅利資產等表現(xiàn)相對較好,，但是機構持倉股票表現(xiàn)相對較弱,。
劉元海判斷，當前A股市場具有三大特征,，一是市場估值處在歷史相對底部區(qū)域,；二是政策寬松拐點相對明確；三是2025年A股上市公司凈利潤增速有望見底回升,。他認為,，2025年A股市場有望進入結構性行情，所以在基金投資策略上相對積極,。
在談及人工智能的近期發(fā)展時,，劉元海分析稱，近兩年,，全球AI產業(yè)發(fā)展迅猛,，大模型不斷在升級，并且大模型能力越來越強大，同時AI應用開始逐步落地,，人工智能時代或已來臨,。在他看來，這一輪全球科技創(chuàng)新動力主要來自于AI人工智能,，因此未來A股科技股投資策略核心主線之一可能是擁抱AI,，圍繞AI尋找投資機會。過去兩年,，AI產業(yè)鏈中AI算力表現(xiàn)相對較強,，但是經過前期調整，當前部分光模塊公司估值處在歷史相對較底部區(qū)域,，并且2025年全球AI算力需求有望比較確定,，當前仍然可能具有較好投資機會。
展望2025年,，AI人工智能產業(yè)鏈中,，劉元海將更加關注AI應用的投資機會，重點關注以下四個方向：一是AI硬件,，AI大模型在端側落地有望驅動AI硬件時代的開啟,，當前AI手機、AIPC以及AI物聯(lián)網設備產業(yè)趨勢有望越來越明顯,，可能存在的投資機會包括消費電子產業(yè)鏈和半導體等,。二是汽車智能化，AI技術在汽車智能駕駛領域的應用,，2025年國內汽車智能駕駛產業(yè)有望從培育周期進入1-N成長周期,，可能存在的投資機會包括汽車智能駕駛產業(yè)鏈等。三是AI人形機器人,。四是擁抱AI的傳統(tǒng)軟件公司,。
校對：劉榕枝
