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進(jìn)入2025年不到一個(gè)月，A股呈現(xiàn)出一系列新氣象,，節(jié)前分紅、市值管理等新“國(guó)九條”引導(dǎo)的新風(fēng)氣,、新提法在這個(gè)新年集中體現(xiàn),。

這些新氣象并不是“一陣風(fēng)”，而將以制度化的形式長(zhǎng)期運(yùn)作,，逐漸成為A股“新年俗”,，長(zhǎng)期幫助上市公司高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值提升,。

派紅包：節(jié)前分紅蔚然成風(fēng)

春節(jié)前派紅包,，成為A股股民當(dāng)前最熱鬧的福利話題。

截至1月23日,，已有318家上市公司宣布,，計(jì)劃在2024年12月、2025年1月落地分紅,，分紅總金額超過(guò)3400億元,。春節(jié)前最后一周（1月20日至27日期間）,，是農(nóng)歷年前分紅的最高峰,，將有88家公司超過(guò)1千億元的大紅包，送到股民的手中,。

長(zhǎng)期持有銀行股的劉先生,，近期先后收到了來(lái)自農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行的分紅,，數(shù)萬(wàn)元的持倉(cāng)規(guī)模帶來(lái)了接近千元的分紅款,。“金額雖然不大,，但是年前沖沖喜氣,，置辦一點(diǎn)年貨還是綽綽有余的，也算是為龍年的投資收個(gè)尾?！眲⑾壬f(shuō)道,。

招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛認(rèn)為，對(duì)于投資者而言,，一年多次分紅意味著更頻繁的現(xiàn)金回報(bào),，這有助于提高投資者的現(xiàn)金流穩(wěn)定性，并提供更多再投資的機(jī)會(huì),?！霸诠?jié)前分紅的情況下，投資者不僅能得到及時(shí)的現(xiàn)金回報(bào),，還能增加假期期間的資金靈活性,。這種策略對(duì)于追求穩(wěn)定收入的投資者尤其具有吸引力?！崩钫扛嬖V記者,。

推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅,、春節(jié)前分紅,，去年4月印發(fā)的新“國(guó)九條”將強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管作為重點(diǎn)工作之一，正在見(jiàn)到成效,。

在2024年度,，上市公司實(shí)施分紅2.4萬(wàn)億元?jiǎng)?chuàng)下歷史新高，同時(shí)各家上市公司的分紅動(dòng)作貫穿全年,。2024年一季度至三季度,，上市公司各期財(cái)報(bào)中提出分紅計(jì)劃的數(shù)量分別為14家、703家,、327家,，總數(shù)達(dá)到1044家。作為對(duì)比,，2022年,、2023年年中報(bào)告期提出分紅的上市公司數(shù)量各為174家、263家,。

分紅力度,、頻次的雙雙提升，普遍建立在上市公司良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流預(yù)期之上,。國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的輪胎專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)之一玲瓏輪胎,，在2024年的各個(gè)季度均提出分紅計(jì)劃。該公司披露的三季報(bào)顯示,，公司2024年前三季度凈利潤(rùn)超17億元,，同比增長(zhǎng)78%，同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅增長(zhǎng)347%。

同時(shí),，不少上市公司已經(jīng)擬定制度,，將多次分紅這一新“年俗”常態(tài)化運(yùn)作。貴州茅臺(tái)股東大會(huì)最新通過(guò)的《2024~2026年度現(xiàn)金分紅回報(bào)規(guī)劃》即明確,，2024~2026年度,，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的75%，且每年度的現(xiàn)金分紅分兩次（年度和中期分紅）實(shí)施,。

李湛預(yù)期,，隨著證監(jiān)會(huì)持續(xù)完善上市公司分紅激勵(lì)約束機(jī)制，推動(dòng)增強(qiáng)投資者獲得感,，多次分紅將是未來(lái)國(guó)內(nèi)股市的發(fā)展趨勢(shì),。

貼春聯(lián)：明確市值管理路線圖

同在今年1月,，濱化股份發(fā)布了《估值提升計(jì)劃》,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，自去年11月以來(lái)，已有超過(guò)200家上市公司制定市值管理制度,。在這些方案中，相關(guān)公司明確了推動(dòng)上市公司投資價(jià)值充分反映上市公司質(zhì)量的工作路線圖,。

濱化股份在《估值提升計(jì)劃》中明確,，2025年度擬通過(guò)提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力、積極實(shí)施現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu),、強(qiáng)化投資者關(guān)系管理,、建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制,、做好信息披露相關(guān)工作、積極尋求并購(gòu)重組機(jī)會(huì),、鼓勵(lì)主要股東增持等措施提升公司投資價(jià)值。

立訊精密在1月22日正式披露了其《市值管理制度》,，提出圍繞公司主業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略投資活動(dòng)、靈活運(yùn)用再融資策略,、適時(shí)開(kāi)展股份回購(gòu)和股東增持、積極實(shí)施分紅并適當(dāng)提升分紅比例等具體措施,。該公司介紹,，其所稱“市值管理”是指以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ),，為提升公司投資價(jià)值和股東回報(bào)能力而實(shí)施的戰(zhàn)略管理行為。

《估值提升計(jì)劃》與《市值管理制度》,，均是上市公司響應(yīng)證監(jiān)會(huì)在去年11月發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》（簡(jiǎn)稱“《指引》”）的具體舉措。這一辦法要求,，長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃,，主要指數(shù)成份股公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司市值管理制度。

李湛認(rèn)為,，在股市不確定性較大的背景下,，A股公司披露市值管理方案和估值提升計(jì)劃是近年來(lái)趨勢(shì),。“不過(guò),，上市公司應(yīng)當(dāng)注意，投資者往往對(duì)不明確的市值管理策略心存疑慮,，市值管理方案的透明度和信披合規(guī)性顯得尤為重要,?！崩钫刻崾镜?。

在《估值提升計(jì)劃》中,，濱化股份著重論述了估值提升計(jì)劃的合理性、可行性,。同時(shí)其大股東的增持行動(dòng)將馬上開(kāi)始：和宜投資宣布擬自即日起12個(gè)月內(nèi)斥資1.4億元至2.8億元增持濱化股份,。立訊精密也在《市值管理制度》中強(qiáng)調(diào)，將通過(guò)充分,、合規(guī)的信息披露,，增強(qiáng)公司透明度，引導(dǎo)公司的市場(chǎng)價(jià)值與內(nèi)在價(jià)值實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)趨同,。

與此同時(shí),，估值提升計(jì)劃,、市值管理制度的實(shí)施效果，也將逐年進(jìn)行事后評(píng)估,，投資者對(duì)照相關(guān)文件審視上市公司的工作成果或?qū)⒊蔀槊磕甑摹袄撇恕?。濱化股份明確，“公司屬于長(zhǎng)期破凈情形時(shí),，每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估”,?！吨敢吠瑫r(shí)也明確,，上市公司應(yīng)就市值管理制度執(zhí)行情況在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中進(jìn)行專項(xiàng)說(shuō)明,。

掃房子：退市風(fēng)險(xiǎn)警示問(wèn)題公司

即將進(jìn)入的2024年度財(cái)報(bào)披露期，將是首個(gè)適用于“退市新規(guī)”的會(huì)計(jì)年度,。財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形,、內(nèi)部控制審計(jì)意見(jiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)警示情形等均在新規(guī)則下有所更新。

新規(guī)則突出從嚴(yán)監(jiān)管鮮明導(dǎo)向,、突出上市公司投資價(jià)值導(dǎo)向,。其中財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)進(jìn)一步嚴(yán)格，提高主板虧損公司營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)要求,，從現(xiàn)行“1億元”提高至“3億元”，虧損考察維度增加利潤(rùn)總額,，對(duì)財(cái)務(wù)類*ST公司引入財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制審計(jì)意見(jiàn)退市情形,，加大力度淘汰缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的公司。

記者留意到,，在已經(jīng)開(kāi)始的業(yè)績(jī)預(yù)告期中,，已經(jīng)有多家公司預(yù)計(jì)難以滿足上述財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，提示投資者公司在財(cái)報(bào)披露后可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示,，即在公司股票簡(jiǎn)稱前加“*ST”,。

在李湛看來(lái)，此類預(yù)告有一定的積極作用,，通過(guò)提前告知投資者潛在的風(fēng)險(xiǎn)，公司可以展示其信息披露的透明度和對(duì)投資者的責(zé)任感,，投資者獲得明確預(yù)期后也能有效降低市場(chǎng)情緒波動(dòng),。

“不過(guò)，上市企業(yè)應(yīng)該意識(shí)到,，如果披露中缺乏詳細(xì)的財(cái)務(wù)重組計(jì)劃和具體的市場(chǎng)恢復(fù)措施,，確實(shí)可能會(huì)導(dǎo)致投資者恐慌,。對(duì)于相關(guān)上市公司而言，應(yīng)該把此類風(fēng)險(xiǎn)提示視作一種激勵(lì),，更加積極地采取整改措施,，以避免退市或被*ST處理,?！崩钫刻崾镜馈?/p>

記者留意到,，中交地產(chǎn)在披露業(yè)績(jī)預(yù)告并提示可能面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示同日,，即宣布籌劃重大資產(chǎn)出售。公司擬將所持房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)及負(fù)債轉(zhuǎn)讓至控股股東,，使得其可以聚焦于物業(yè)服務(wù)、資產(chǎn)管理與運(yùn)營(yíng)等輕資產(chǎn)業(yè)務(wù),，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,?！氨敬谓灰子欣诟纳乒举Y產(chǎn)質(zhì)量，提升公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力,，維護(hù)投資者利益,?！敝薪坏禺a(chǎn)方面表示。

事實(shí)上,，歲末年初也有一批公司宣布,，因經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)得以撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示,。針對(duì)部分上市公司可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的情況,，證監(jiān)會(huì)也曾回應(yīng)稱,，可能在2024年年報(bào)披露后被實(shí)施“*ST”的公司，并不意味著都會(huì)退市,，這些公司還有一年的時(shí)間可以改善經(jīng)營(yíng)、提高質(zhì)量,，化解退市風(fēng)險(xiǎn)。

校對(duì)：楊舒欣