周五,日本央行如期加息,,將關(guān)鍵利率上調(diào)25個基點至0.5%,。本次加息為2024年3月開始加息周期后的第三次,且加息幅度為2007年2月以來最大,。加息后日本關(guān)鍵利率升至2008年來最高水平,。此次大幅加息,也確認(rèn)了日本經(jīng)濟擺脫通縮并逐漸進入良性循環(huán)階段,。
日本央行加息的原因有二,。一是通脹指標(biāo)持續(xù)高過目標(biāo),通脹壓力開始顯現(xiàn),。日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)顯示,,由于能源價格上漲,去年12月全國核心CPI同比上漲3%,,高于前值2.7%,。這是該主要通脹指標(biāo)16個月以來首次達到3%,突顯出日本物價持續(xù)上漲的勢頭,。此外,,日本央行發(fā)布季度經(jīng)濟展望報告預(yù)計,2024—2026財年核心CPI預(yù)期中值分別為2.2%,、2.51%,、2.1%,均高于通脹目標(biāo),。
二是日本經(jīng)濟開始走上正軌,。2023年日本實際GDP同比增長1.9%,名義增長5.7%,;2024年上半年增長放緩,,第三季度實際增長年化為0.9%,,名義增長年化為2.1%,但仍然延續(xù)復(fù)蘇勢頭,。日本央行預(yù)計,,2024—2026財年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速預(yù)期中值分別為0.5%、1.1%,、1.0%,。
溫和通脹和經(jīng)濟持續(xù)增長,是學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)可的一國經(jīng)濟進入良性循環(huán)的指標(biāo),。
此前,,為了應(yīng)對持續(xù)30年的經(jīng)濟增長停滯和價格緊縮,日本央行實行了長達25年極為寬松的貨幣政策,,其間更有長達8年的負利率時期,。直到2024年,日本央行開始結(jié)束負利率政策并開始貨幣政策正?;?。
但日本經(jīng)濟復(fù)蘇代價也不小。其中,,日元成為最大“受害者”,。過去4年,日元兌美元貶值超過50%,。日元兌非美貨幣同樣貶值幅度驚人,。日元持續(xù)貶值的結(jié)果之一,就是日本經(jīng)濟總量排名從全球第二掉到全球第四,,并且2025年極可能被印度超過跌至第五,。而日本居民的實際消費能力,也大不如前,。
根據(jù)日本央行行長植田和男的發(fā)言,,日本央行年內(nèi)仍有加息的空間。而市場投資者則普遍預(yù)期日本央行年內(nèi)還將加息兩次,,直到關(guān)鍵利率達到1%,。
過去幾年,因為日本央行的超低利率,,疊加歐美各國央行的高利率,,國際金融市場套利盛行。全球資本流動和金融市場不確定性大大增加,。日本股市去年一度出現(xiàn)單日下跌12%的超級股災(zāi),。日本貨幣政策正常化,,將有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期,,對于全球金融市場而言是一個好消息,。
但與此同時,國際投資者不得不面對美國新任總統(tǒng)特朗普所帶來的政策不確定性,。就像植田和男所言:“關(guān)稅規(guī)模的不確定性非常高,。一旦情況更加明朗,我們將把它納入我們的預(yù)測,,并在制定政策時反映出來,。”
自去年日本央行啟動加息以來,,日元雖然一度表現(xiàn)強勢,,但總體走弱的趨勢并未改變。2024年3月,,美元兌日元在132附近,。而進入2025年1月,美元兌日元則在154附近,。也就是說,,日本加息并未從根本上改變?nèi)赵鮿莸木置妗?/p>
對投資者而言,現(xiàn)在還沒到松一口氣的時候,。
校對:姚遠