亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

鋼材價(jià)格自2021年見頂后回落，目前下跌周期已經(jīng)超過3年,，隨著價(jià)格不斷走弱,，鋼廠盈利持續(xù)下降，2024年國內(nèi)鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)比較明顯的減少,。在低供應(yīng)的情況下,，鋼材庫存處在歷史絕對低位。2024年四季度開始國內(nèi)政策不斷發(fā)力,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn),，鋼價(jià)也有所企穩(wěn)。展望后市,，在低庫存下,，隨著節(jié)后需求釋放，鋼價(jià)有望延續(xù)上漲,。

圖為螺紋鋼主連走勢

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)

2024年9月24日一系列增量政策出臺后,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有非常明顯的好轉(zhuǎn)，2024年四季度GDP增速超預(yù)期達(dá)到5.4%,，全年完成5%的目標(biāo),。2024年12月工業(yè)增加值同比增長6.2%，為2024年5月以來新高,。2025年面臨不確定的外部環(huán)境,，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍有待政策的繼續(xù)發(fā)力。2024年12月22日國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見》,，提出7方面17項(xiàng)舉措,，包括擴(kuò)大專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍等。2025年1月8日,，國新辦政策吹風(fēng)會介紹加大擴(kuò)圍實(shí)施“兩新”政策有關(guān)情況,，2025年設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼范圍將繼續(xù)擴(kuò)大，標(biāo)準(zhǔn)繼續(xù)提高,，流程繼續(xù)簡化,。2025年在政策不斷發(fā)力的背景下，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)有望持續(xù),。

2024年四季度地產(chǎn)銷售出現(xiàn)非常明顯的好轉(zhuǎn),，10—12月全國商品房銷售面積同比增速分別為-1.62%、3.2%,、-0.47%,，11月銷售面積自2023年6月以來首次轉(zhuǎn)正，12月下降幅度不到0.5%,，且30個大中城市的數(shù)據(jù)一直保持正增長,。在低基數(shù)背景下，隨著居民收入改善,，加上政策繼續(xù)發(fā)力,、貸款利率保持低位,，2025年地產(chǎn)銷售有望重回正增長，地產(chǎn)用鋼拖累減弱,。

基建端,，在政策發(fā)力下，2024年四季度基建投資增速出現(xiàn)非常明顯的增長,，三季度平均增速為1.84%,，四季度達(dá)到5.13%，12月基建投資增速6.26%,。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，2024年12月，全國各地共開工4520個項(xiàng)目,，總投資額約26168.43億元,，同比自2024年4月以來再次轉(zhuǎn)正,。2024年12月小松挖掘機(jī)數(shù)據(jù)顯示,，12月中國地區(qū)小松挖掘機(jī)開工小時數(shù)為108小時，同比增長19.5%,，中國地區(qū)開工小時數(shù)為全年最高,?；ㄗ鳛槟嬷芷谡{(diào)節(jié)的重要手段，2025年地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度將繼續(xù)加快,，并傳導(dǎo)至基建投資,，預(yù)計(jì)2025年1—2月基建會繼續(xù)保持比較高的增長。

制造業(yè)一直是近幾年需求端的亮點(diǎn),，2024年1—12月制造業(yè)投資增速同比增加9.2%,，制造業(yè)PMI自10月逆季節(jié)性回到榮枯線以上后，連續(xù)3個月處于景氣度區(qū)間,。以舊換新政策對相關(guān)品種消費(fèi)形成明顯拉動,，2024年12月家電零售額同比增長39.3%，汽車產(chǎn)銷同比分別增長9.3%和10.5%,。2024年四季度裝備制造業(yè)銷售收入同比增長8.3%,，較2024年三季度增速提高4個百分點(diǎn)。2025年一季度制造業(yè)用鋼需求有望延續(xù)高增長,。

鋼材出口韌性仍存，2024年鋼材出口11071.6萬噸,，同比增加22.7%,，持續(xù)超市場預(yù)期。2025年1月鋼廠接單依然較好,，鋼材主要出口國集中在東南亞,、西亞,、東亞及非洲、南美洲,，占全部出口的80%以上,。中國對美國的直接鋼材出口量較少，所以美國加征關(guān)稅對直接出口的影響預(yù)計(jì)不會很大,，短期來看鋼材出口仍保持韌性,。

年后市場會迅速開始交易旺季消費(fèi)的驗(yàn)證，通過上述分析,，地產(chǎn),、基建、制造業(yè),、出口都有望在一季度帶來正向反饋,。

成本端影響偏中性

2024年鋼材需求繼續(xù)回落，加上原材料供給進(jìn)一步釋放,，原材料價(jià)格跌幅基本同步鋼材,。2025年，原材料供應(yīng)還會繼續(xù)釋放,。2025年中性預(yù)期四大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比增加2500萬噸,，非主流礦預(yù)計(jì)也有2000萬噸以上的增量。焦煤方面,，2025年國內(nèi)焦煤供應(yīng)預(yù)計(jì)同比增加800萬噸,，進(jìn)口在2024年高基數(shù)下或基本持平。全年看原材料供應(yīng)將更趨于寬松,，鋼廠的利潤會有一定好轉(zhuǎn),。不過鐵礦石產(chǎn)能的釋放集中在下半年，且一季度受季節(jié)性因素影響,，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量處于低位,，所以鐵礦石短期繼續(xù)寬松的預(yù)期不是很強(qiáng)。焦炭產(chǎn)能過剩,，依然會依靠焦煤定價(jià),，年前由于煤礦放假，對雙焦價(jià)格會有一定支撐,，不過年后如果國內(nèi)焦煤供應(yīng)如期釋放,，那么雙焦預(yù)計(jì)還會是品種內(nèi)比較弱的。

絕對庫存處于低位

2024年年底五大品種鋼材的總庫存1109萬噸,，為近5年最低,，尤其是螺紋鋼，螺紋鋼總庫存不到400萬噸,，節(jié)后庫存的高點(diǎn)預(yù)計(jì)低于1100萬噸,，是近5年以來的最低點(diǎn),。由于價(jià)格連續(xù)下跌，市場情緒比較謹(jǐn)慎,，貿(mào)易商冬儲量比較少,，鋼廠也被迫減產(chǎn)減少供應(yīng)，主動去庫,，導(dǎo)致鋼廠和社會庫存都比較低,。在當(dāng)前庫存下，一旦需求邊際改善,，價(jià)格向上的彈性將非常大,。熱卷的庫存壓力也不大，年后的庫存推演也將處于季節(jié)性中性的水平,，無明顯壓力,，且板材下游企業(yè)庫存難以統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)歷了不斷的下跌后,，預(yù)計(jì)終端企業(yè)的庫存也是很低的,，節(jié)后一旦需求正常釋放，市場情緒好轉(zhuǎn),，補(bǔ)庫的驅(qū)動也會比較強(qiáng),。

在政策的不斷提振下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn),，鋼材需求回升預(yù)期加強(qiáng),，加上絕對庫存處于低位，鋼價(jià)有望延續(xù)上漲,。（作者單位：東吳期貨）

本文內(nèi)容僅供參考,，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)