證券時(shí)報(bào)·e公司
2025-02-02 12:12
投資小紅書-第226期
過面塵土,、傷痕累累,，但我們依然且必須相信時(shí)
今天喜迎財(cái)神，祝您財(cái)運(yùn)滾滾來(lái),。
在投資當(dāng)中,，最可靠的財(cái)神就是能給您帶來(lái)大而安全股息的股票，它們的持續(xù)分紅構(gòu)成了您的被動(dòng)收入,，無(wú)論您睡著還是醒著,，無(wú)論您是在度假還是在工作，它們都為您帶來(lái)持續(xù)的現(xiàn)金流,。
事實(shí)上,，股息之王的生命周期和增長(zhǎng)潛力可能超越你的想象。從美股的歷史上來(lái)說(shuō),，可口可樂,、寶潔公司的股息史長(zhǎng)達(dá)上百年，而強(qiáng)生,、勞氏等30家公司的派息史在50年之上,，這些公司不僅股息隨著時(shí)間增長(zhǎng)而增長(zhǎng),，而且股價(jià)也穿越數(shù)個(gè)牛熊屢創(chuàng)新高,。對(duì)于那些眼光長(zhǎng)遠(yuǎn)到上百年，力圖庇蔭子孫后代的投資者來(lái)說(shuō),，這類股票無(wú)疑是最好的財(cái)富存儲(chǔ)之地,。
值得注意的是，春節(jié)假期期間,，中國(guó)資產(chǎn)輪番上漲,，為A股蛇年投資再添信心。特別是對(duì)于2025年的資產(chǎn)配資,、股市是否能強(qiáng)勢(shì)崛起,，再度成為投資者關(guān)注的話題,。
在A股30年多的歷史中，150多家公司具有20年以上的派息史,，大部分公司不僅讓長(zhǎng)期投資者早已通過股息回收了當(dāng)初的投資成本,，而且還為他們帶來(lái)了巨大的資本增值。
股息是股票質(zhì)量的風(fēng)向標(biāo),，股息是現(xiàn)金,，不可能造假，也不可能通過會(huì)計(jì)手段生成,。支付股息,，或不支付股息，只有這兩種選擇,。股息也可以讓投資者更容易熬過熊市,，這是因?yàn)橛泄上⑹杖氲耐顿Y者不需要在財(cái)務(wù)困難時(shí)期被迫賣出股票。熊市雖然讓投資者感到不爽,，但它無(wú)法取消股息,。
尋找股息之王
可口可樂公司自20世紀(jì)初開始派息，從1998年算起,，其派息增長(zhǎng)了25倍,，并且在近60年的時(shí)間里持續(xù)增加派息。2024年可口可樂的派息是1.94美元,，而1988年可口可樂公司的每股股息僅有7.5美分,。股息的迅猛增長(zhǎng)也帶動(dòng)了股價(jià)的上漲，如果從1988年算起,，可口可樂的股價(jià)上漲了80倍,。
消費(fèi)品巨頭寶潔公司自1891年起每年都支付股息，支付股息的歷史長(zhǎng)達(dá)140多年,。自1998年以來(lái),，該公司不僅股息與年俱增，而且股價(jià)也增長(zhǎng)了約8倍,。不管當(dāng)年股價(jià)如何變動(dòng),，股東都能獲得增長(zhǎng)的股息，增長(zhǎng)的股息不僅對(duì)沖了通貨膨脹,，還加速了投資的回收,。
強(qiáng)生公司自1944年以來(lái)，公司每年都會(huì)支付股息,，且在過去近30年里,，股息每年都在增長(zhǎng)。2001年強(qiáng)生公司每股派息為1.04元,，2024年該公司的派息為4.91元,，年度股息在過去近30年增長(zhǎng)超4倍,。
A股當(dāng)中的股息之王也表現(xiàn)突出。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，約有150家公司在過去20年中無(wú)論熊市還是牛市,，無(wú)論經(jīng)濟(jì)周期如何變化，它們派給投資者的股息從來(lái)不會(huì)爽約,，部分公司的股息還會(huì)連年增長(zhǎng),，股價(jià)雖然有起起落落，但總體趨勢(shì)向上,。
在食品飲料行業(yè),，貴州茅臺(tái)和瀘州老窖過去20年的股息都增長(zhǎng)了上百倍，股價(jià)也取得了長(zhǎng)足的增長(zhǎng),。貴州茅臺(tái)股東2005年收到的每股股息是0.5元,，而2024年收到的股息是54.76元，股息增幅為109倍,，股價(jià)漲幅為173倍,；瀘州老窖的股東2005年收到的股息是0.04元，而2024年收到的股息是5.4元,，股息增幅為134倍,，股價(jià)上漲85倍。
在公用事業(yè)公司中,，高速公路和電力等公司也無(wú)愧是股息之王,，它們不僅有20年以上的派息史，而且股息和股價(jià)均隨著時(shí)間而增長(zhǎng),。長(zhǎng)江電力過去20年股息增長(zhǎng)了3倍,，股價(jià)增長(zhǎng)了9倍；皖通高速過去20年股息增長(zhǎng)了5倍,，股價(jià)增長(zhǎng)了5倍,。
在中藥行業(yè)中，片仔癀過去20年股息增長(zhǎng)了12倍,，股價(jià)增長(zhǎng)90倍,；江中藥業(yè)股息增長(zhǎng)了11倍，股價(jià)增長(zhǎng)了23倍,；云南白藥股息增長(zhǎng)了8倍,，股價(jià)增長(zhǎng)了23倍,。
股息為何是風(fēng)向標(biāo)
通常來(lái)說(shuō),，當(dāng)一家公司支付股息時(shí)，它也顯示出了自己的信心,，表示自己有能力持續(xù)向股東履行支付股息的承諾,。當(dāng)一家公司增加股息時(shí),，它是在表明，相信公司在未來(lái)有足夠的能力來(lái)支撐股東現(xiàn)金流的增長(zhǎng),，這樣的決定不是輕率做出的,。公司絕不想在本期增加股息，而在接下來(lái)的一期削減股息,。在大多數(shù)情況下,，一家公司不大可能在沒有充分信心的情況下增加股息。那些提高股息的公司,，總體來(lái)講,，其業(yè)績(jī)優(yōu)于那些未提高股息的公司，它們是以較低的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造了較高的收益,。
支付股息就是向股東發(fā)出隱形契約,，宣告無(wú)論股市好壞，股東都可以獲得股息,，公司是很不愿意削減股息,，因此如果公司對(duì)其利潤(rùn)的穩(wěn)定性和可靠性沒有信心，它就不大可能支付股息,。通常是那些規(guī)模更大,、知名度更高的公司會(huì)支付股息。支付股息的公司很可能經(jīng)歷了增長(zhǎng)的最高峰并且不需要將所有的資金都投入到經(jīng)營(yíng)中,。這些公司有理由相信其未來(lái)的盈利能力可以確保股息支付,。
過高或者過低的股息率都需小心
“穩(wěn)定的漩渦”是指在任何一個(gè)給定的年度都不會(huì)位于排行榜頂部，但卻提供穩(wěn)定和可信賴的股息,，股息增長(zhǎng)在平均水平之上,，資本收益潛力較好的股票。
股息率太低往往意味著股票的估值太貴,，如果在估值太貴時(shí)進(jìn)場(chǎng)購(gòu)買,，投資者可能面臨去泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，需要時(shí)間換空間,，等待很久才能產(chǎn)生收益,。
股息率過高可能會(huì)代表某種風(fēng)險(xiǎn)降臨，在港股上市的地產(chǎn)公司曾在2017年和2018年推出過大手筆分紅,，股息率當(dāng)時(shí)貌似非?？捎^。不尋常的高股息率可能說(shuō)是在告訴投資者,，這家公司馬上就要取消股息了,，甚至可能發(fā)生更糟糕的事。但許多投資者卻選擇對(duì)這個(gè)信號(hào)視而不見，而是一味看重它的高股息,。高股息最終變成海市蜃樓,。
因此，投資者追求的“大”股息需要不僅今天存在,、明天存在,，而且未來(lái)也存在。股息收益只是股票總回報(bào)的一部分,，在評(píng)估股息與收益率大小時(shí),，投資者不能忽略股票的資本收益前景，要從商業(yè)護(hù)城河,、資產(chǎn)質(zhì)量,、股東文化等方面進(jìn)行分析。
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