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中信證券指出，特朗普上任后快速落地關(guān)稅政策,，市場(chǎng)持續(xù)計(jì)價(jià)其政策路徑將對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成的影響。關(guān)稅的落地對(duì)港股業(yè)績(jī)產(chǎn)生沖擊,，一方面是業(yè)績(jī)預(yù)期的顯著調(diào)整,，另一方面是業(yè)績(jī)的不及預(yù)期,，而當(dāng)前港股對(duì)美營(yíng)收與境外營(yíng)收的占比已較先前顯著下降，關(guān)稅加征的影響或邊際遞減,。但是結(jié)合歷史貿(mào)易摩擦對(duì)港股行業(yè)業(yè)績(jī)的沖擊,，仍需關(guān)注順周期、科技與消費(fèi)等行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn),，電訊為首的紅利資產(chǎn)對(duì)潛在制裁政策的風(fēng)險(xiǎn)敞口較低,。而基于特朗普2.0的政策路徑，預(yù)期高企的通脹,、潛在關(guān)稅和人民幣貶值預(yù)期，建議關(guān)注港股中或受益的有色金屬與旅游板塊,，以及風(fēng)險(xiǎn)敞口最小、估值合理且業(yè)績(jī)展望穩(wěn)健的電訊行業(yè),。

中信建投指出,，2025年以來(lái),，港股恒生科技指數(shù)走勢(shì)強(qiáng)勁,，成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),。這一輪上漲主要受益于人工智能技術(shù)突破帶來(lái)的價(jià)值重估，以及全球資金對(duì)港股科技股的青睞,。此次DeepSeek-R1與OpenAI-o1性能差距不大，且成本大幅優(yōu)化,，因此投資者情緒出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向,。一旦模型性能拉近，國(guó)內(nèi)廠商在應(yīng)用,、場(chǎng)景探索方面也具有非常廣闊的可能性和政策支持環(huán)境,，為下游應(yīng)用打開想象空間?？春?025年港股市場(chǎng),，中概科技下半年或更加積極,，關(guān)注電商&本地生活、游戲,、消費(fèi)電子等內(nèi)需賽道龍頭公司。

浙商國(guó)際指出,，本輪港股“春躁”行情,，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化特征明顯，行情主要以科技股為抓手展開,，尤其是DeepSeek概念帶動(dòng)的AI及算力板塊和比亞迪智駕普及帶動(dòng)的汽車及電子板塊,。鑒于市場(chǎng)樂觀情緒仍在發(fā)酵，短期看好市場(chǎng)繼續(xù)向上,。但考慮到當(dāng)前技術(shù)指標(biāo)存在超買現(xiàn)象,，并且此輪行情僅主要依靠科技股估值修復(fù)帶動(dòng)，因此仍需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn),。而中長(zhǎng)期市場(chǎng)仍存諸多隱憂,，尤其是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇仍然承壓,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在此輪估值修復(fù)后，仍將以震蕩行情為主,。

校對(duì)：呂久彪