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機(jī)構(gòu)指出,，短期煤價(jià)下跌,，煤炭板塊持續(xù)調(diào)整，也創(chuàng)造了較好的逢低配置機(jī)遇,。煤炭作為高分紅,、低估值的紅利資產(chǎn)本質(zhì)沒(méi)有改變。大型煤炭企業(yè)擁有較高的凈資產(chǎn)收益率,，并通過(guò)高長(zhǎng)協(xié)比例等措施穩(wěn)定煤價(jià),，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健,。

核心邏輯

1.截至2025年2月7日，煤炭行業(yè)近12個(gè)月股息率達(dá)到6.41%,，僅次于銀行的6.51%,，排名第二。截至2025年2月7日,，煤炭行業(yè)中近12個(gè)月股息率達(dá)到10%以上的公司有8家,，行業(yè)歸母凈利潤(rùn)排名靠前的中國(guó)神華、陜西煤業(yè),、中煤能源,、兗礦能源近12個(gè)月股息率分別達(dá)到5.81%、7.18%,、6.87%,、10.25%，河南的平煤股份近12個(gè)月股息率達(dá)到10.73%,。大型煤炭企業(yè)擁有較高的凈資產(chǎn)收益率,，并通過(guò)高長(zhǎng)協(xié)比例等措施穩(wěn)定煤價(jià)，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健,。

2.預(yù)計(jì)煤價(jià)短期將維持震蕩走勢(shì),。長(zhǎng)期看我國(guó)煤炭供需仍面臨緊平衡狀態(tài)，電力需求增長(zhǎng),、化工用煤需求增加,、建材用煤需求降幅收窄；此外,，煤礦的開(kāi)采成本和運(yùn)輸成本上升,，以及2025年進(jìn)口煤增速下降，這些因素將對(duì)煤價(jià)產(chǎn)生支撐,。

3.元宵節(jié)過(guò)后,，煤炭行業(yè)基本面上仍面臨供需雙弱態(tài)勢(shì)，但地方兩會(huì)開(kāi)啟及全國(guó)兩會(huì)在即,，宏觀利好政策預(yù)計(jì)繼續(xù)釋放,，關(guān)注下游需求改善預(yù)期；冶金煤庫(kù)存偏低,，雙焦價(jià)格后期彈性仍存,；動(dòng)力煤進(jìn)口或存變數(shù)，價(jià)格進(jìn)一步下降空間不大,。資金面來(lái)看,，臨近年報(bào)季，保險(xiǎn)等長(zhǎng)期資金入市大勢(shì)所趨,，煤炭板塊回調(diào)后估值及股息率吸引力提升,。

利好個(gè)股

建議關(guān)注：中國(guó)神華,、陜西煤業(yè)、中煤能源等,。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《【中原電力及公用事業(yè)】煤炭行業(yè)概況及河南發(fā)展現(xiàn)狀——煤炭行業(yè)專(zhuān)題研究》

《【山證煤炭】行業(yè)周報(bào)（20250210—20250216）：關(guān)注回調(diào)后低估值對(duì)長(zhǎng)期資金的吸引力提高》

校對(duì)：劉榕枝