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闕福生
2025-02-28 15:02
去年四季度以來,，以平安為代表的險資持續(xù)掃貨銀行股,！
港交所披露易最新信息顯示，2月20日,，平安集團(tuán)通過旗下平安人壽分別增持3269.9萬股農(nóng)業(yè)銀行H股,、1308.4萬股郵儲銀行H股、578.15萬股招商銀行H股,。增持完成后,，平安集團(tuán)持有的農(nóng)行H股占該行H股總數(shù)突破8%,，所持郵儲銀行H股,、招行H股數(shù)量占兩家銀行H股總數(shù)突破7%,。
此前，該集團(tuán)所持前述三家銀行H股占比已于去年底至今年1月初陸續(xù)突破5%,。更早之前,，平安集團(tuán)對建設(shè)銀行H股、工商銀行H股的持股占比于去年12月中旬分別突破5%,、15%,。其中，持有的工行H股占比已于2月14日加倉至18%以上,。
據(jù)券商中國記者統(tǒng)計,，去年12月18日至今年2月20日，平安集團(tuán)通過旗下平安人壽,、平安財險等平臺持續(xù)增持工行,、農(nóng)行、建行,、郵儲,、招行H股，合計耗資近170億港元,，最新持倉市值超2000億港元,。
中信建投證券金融團(tuán)隊研報認(rèn)為，在銀行業(yè)實際經(jīng)營和預(yù)期的底部進(jìn)一步夯實情況下,，以底線思維,、高置信度、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進(jìn)一步提升,。
險資掃貨不停
披露易信息顯示,，2月20日，平安集團(tuán)在場內(nèi)增持3269.9萬股農(nóng)行H股,，增持后以“你所控制的法團(tuán)的權(quán)益”身份持有約24.65億股農(nóng)行H股,，占農(nóng)行H股總數(shù)突破8%。
同日,，平安集團(tuán)還在場內(nèi)分別增持1308.4萬股郵儲銀行H股,、578.15萬股招行H股，增持后分別持有約13.91億股郵儲銀行H股,、3.23億股招行H股,，占兩家銀行H股總數(shù)齊齊突破7%。
在此之前,，平安集團(tuán)持有的郵儲銀行H股于去年12月底突破5%,，所持招行,、農(nóng)行H股數(shù)量占比于今年1月初突破5%。其中,，平安人壽分別于1月8日,、1月10日、2月17日完成對三家銀行H股的單獨舉牌,。
結(jié)合披露易信息亦可知,，去年12月中旬以來，平安集團(tuán)對前述三家銀行H股的增持均通過旗下平安人壽完成,。以區(qū)間成交均價計算,，合計耗資約100.76億港元。
相較于前述三家銀行,，平安集團(tuán)對工行H股的增持力度更大,。自去年年中開始，即通過旗下平安人壽,、平安財險不斷增持工行H股,，合計持股數(shù)量從約110億股增至近157億股。
其中,，去年12月20日,，平安集團(tuán)持有的工行H股數(shù)量占該行H股總數(shù)占比突破15%。到今年2月14日,，其持股占比已進(jìn)一步升至18%以上,。以此計算，去年12月20日至今年2月14日,，平安人壽,、平安財險合計增持超過26億股工行H股，合計耗資約63.67億港元,。
平安集團(tuán)還在去年12月18日增持6770.3萬股建行H股,，耗資4.27億港元，增持后持有120.39億股建行H股股份,，占該行H股總數(shù)突破5%,。其中，平安人壽直接持有112.24億股建行H股,，距離5%的舉牌線僅一步之遙,。
加總計算，去年12月18日至今年2月20日,，平安集團(tuán)通過旗下平安人壽,、平安財險等平臺持續(xù)增持工行、農(nóng)行,、建行,、郵儲,、招行H股，合計耗資近170億港元,，總持倉市值超過2000億港元,。
除“平安系”掃貨銀行股外，今年1月24日新華保險亦通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式收購澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行3.3億股股份,，股份轉(zhuǎn)讓價款為43.17億元,。本次權(quán)益變動完成后,，新華保險持有杭州銀行的股份數(shù)量將占杭州銀行股本總額的5.87%,。
舉牌潮起
持續(xù)加倉銀行股也是險資去年來舉牌潮的延續(xù)。據(jù)中國保險行業(yè)協(xié)會披露,，去年險資舉牌達(dá)到20次,，為近四年新高。今年前2個月,，險資舉牌已經(jīng)達(dá)到6次,，顯示舉牌潮仍在持續(xù)。
業(yè)內(nèi)人士分析,，作為中長期資金的代表,，險資之所以舉牌頻頻，一是為響應(yīng)中長期資金入市號召,；二是減少新金融工具準(zhǔn)則實施后金融資產(chǎn)波動對利潤的影響,，通過加大對高股息個股投資和增加長期股權(quán)投資規(guī)模，有利于平滑收益和報表波動,；三是應(yīng)對利率下行帶來的資產(chǎn)負(fù)債匹配和再投資壓力,。
長江證券研報認(rèn)為，多次舉牌的目的或是填補(bǔ)利差收益下降損失,，熨平利率下降周期的影響,。此外，2023年開始部分保險執(zhí)行新會計準(zhǔn)則IFRS9,，按照IFRS9,，超過5%、獲得董事席位的股票可以計入長期股權(quán)投資科目,，以權(quán)益法入賬,，只影響總資產(chǎn)而不影響利潤表和投資收益，對于平滑保險報表和投資回報有重要意義,。
多重因素作用下,，險資對于權(quán)益資產(chǎn)尤其是紅利資產(chǎn)的配置比例處于上升通道。在此背景下,，保險公司在考慮增配權(quán)益類資產(chǎn)時,，銀行股這類發(fā)展穩(wěn)健的高股息股票是非常重要的配置標(biāo)的,。除了資金端投資需求，負(fù)債端銀保聯(lián)動前景也為保險資金入股銀行提供了更多可能性,。
舉牌杭州銀行后,，新華保險表示，公司看好中國銀行業(yè)以及杭州銀行的長期發(fā)展前景,。投資杭州銀行,，新華保險可以通過配置紅利資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)配置，增加長期股權(quán)投資底倉資產(chǎn),，促進(jìn)銀保業(yè)務(wù)協(xié)同,，增強(qiáng)公司在金融服務(wù)領(lǐng)域的競爭力和抗風(fēng)險能力，進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力,，全面助力長三角區(qū)域一體化發(fā)展,。
數(shù)據(jù)顯示，近年來,，杭州銀行為投資者提供了持續(xù)提升的股息回報,。2021—2023年度，杭州銀行年度分紅總額分別為20.76億元,、23.72億元,、30.84億元，2024年中期分紅總額22.20億元,，分紅體量持續(xù)提升,。
雖然配置銀行股是保險資金戰(zhàn)略所向，但保險機(jī)構(gòu)在個股投資以及戰(zhàn)術(shù)選擇上也有所分化,。以中國人壽為例,，對杭州銀行初始投資約16.35億元，其持有杭州銀行長達(dá)16年之久,，其間因自身資產(chǎn)配置需要,，通過大宗交易等方式市場化退出，實現(xiàn)了超過160%的豐厚回報,。
銀行股價值重估
除了新增舉牌,，銀行股一直是險資權(quán)益投資重倉標(biāo)的。
券商中國記者統(tǒng)計去年三季度末險資重倉股數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，險資重倉的A股銀行股包括中國銀行,、建設(shè)銀行、招商銀行,、民生銀行,、郵儲銀行、光大銀行,、興業(yè)銀行,、平安銀行,、浦發(fā)銀行、華夏銀行,、無錫銀行,、南京銀行、北京銀行,、浙商銀行,、貴陽銀行等。
去年以來,，紅利低波資產(chǎn)再逢價值重估,，上市銀行板塊也一改過往頹勢，多家銀行股價屢創(chuàng)新高,，對于重倉銀行股的保險公司亦是利好,。
數(shù)據(jù)顯示,，A股銀行板塊去年累計漲幅超過42%,，在30個中信一級行業(yè)中排名第一，合計4家銀行漲幅超過60%,；H股銀行也有4家漲幅超過60%,。
截至目前，已有16家A股上市銀行披露2024年度業(yè)績快報,，多數(shù)銀行全年營收,、凈利潤雙雙錄得正增長，且環(huán)比前三季度有所好轉(zhuǎn),。
其中,，浦發(fā)銀行在業(yè)績快報明確表示，經(jīng)營效益增長的主因之一是非息凈收入同比增長,，稱其“主動把握市場機(jī)遇,，積極增厚投資收益，交易性資產(chǎn)等其他非息收入增長顯著”,。
此外,，不少銀行將業(yè)績增長歸因于信貸投放力度加大、負(fù)債成本管控及降本增效成效顯著,、資產(chǎn)質(zhì)量不斷夯實等,。
中信建投證券金融團(tuán)隊研報預(yù)計，盡管仍有壓力,，但2025年銀行業(yè)營收增速預(yù)計同比略有改善,；資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)預(yù)計穩(wěn)定，在穩(wěn)定信用成本保障下,，利潤基本能夠維持在正增長,。
報告認(rèn)為,，在銀行業(yè)實際經(jīng)營和預(yù)期的底部進(jìn)一步夯實情況下，以底線思維,、高置信度,、高勝率為核心訴求的配置型需求安全邊際進(jìn)一步提升。
民生證券研報亦指出,，保險開門紅正在進(jìn)行中,，有望為銀行板塊提供有力資金支撐?！皬谋ｋU資金運用結(jié)構(gòu)來看,，截至去年三季度末，投向債券的占47%,，投向權(quán)益類產(chǎn)品的僅占13%,，伴隨債市利率下行，高股息銀行股性價比凸顯,?！?/p>
校對：趙燕
