證券時報
2025-03-10 21:29
南向資金,，正在加速流入港股！
內(nèi)地投資者,，對港股的熱情持續(xù)升溫,。3月10日，在港股大幅調(diào)整的過程中,，南向資金瘋狂涌入抄底,。截至收盤時，南向資金凈買入296億港元,，創(chuàng)歷史單日最高凈買入紀錄,。
盤后數(shù)據(jù)顯示，當天,，盈富基金,、恒生中國企業(yè)、阿里巴巴分別獲凈買入104億港元,、55.34億港元,、29.18億港元；此外,，騰訊控股獲凈買入超20億港元,；中芯國際凈賣出額居首，金額為4.64億港元,。
值得關注的是,，年初以來，南向資金累計買入3435.5億港元,，為去年同期的5倍以上,。接下來，港股又會如何演繹呢,？
南向資金“抄底”港股
3月10日,，香港股市主要股指均大幅調(diào)整，恒生指數(shù)盤中一度跌近2.5%,，恒生科技指數(shù)一度跌3.6%,。截至當天收盤時，恒生指數(shù)跌1.85%,，恒生科技指數(shù)跌2.52%,。個股方面,，中國聯(lián)通跌近5%，美團,、中芯國際,、京東集團跌超4%，阿里巴巴跌3.93%,，騰訊控股,、華虹半導體跌超3%，小米集團,、舜宇光學科技等跌超2%,。阿里健康漲超3%，百度集團,、紫金礦業(yè)漲超1%,。此外，蜜雪集團漲超10%,，股價再創(chuàng)歷史新高,，總市值接近1500億港元。
值得關注的是,，今日,，在港股大幅調(diào)整的過程中，內(nèi)地投資者瘋狂涌入抄底,。截至當天收盤時,，南向資金凈買入296億港元，創(chuàng)歷史單日最高凈買入紀錄,。最近一個月,，南向資金已有十幾個交易日單日凈買入額超100億港元。
“港股有大量低估值,、高分紅的上市公司,，部分追求絕對收益的資金在面臨資產(chǎn)荒的背景下，具備持續(xù)增配港股紅利資產(chǎn)的動力,。此外,，港股具備新經(jīng)濟生物科技等優(yōu)質(zhì)上市公司，伴隨人工智能,、高端制造等技術(shù)快速發(fā)展和逐步落地,，港股上市公司將明顯受益?！眹抛C券在近日發(fā)布的研報中寫道,，展望未來，港股資產(chǎn)對于內(nèi)地資金的吸引力不減，南向交易有望持續(xù)推動港股交易活躍,。另一方面,，外資也愈發(fā)重視本輪中國資產(chǎn)價值重估,，外資或重啟港股長期投資,，港股的交易有望保持活躍。
中金公司指出,，南向資金加速流入,，對港股定價影響力上升。港股作為離岸市場,，估值是國內(nèi)外投資者共同的觀點表達,，F(xiàn)actSet自下而上匯總MSCI中國前100權(quán)重股可拆解部分中外資占比超過65%，外國投資者基于“國家溢價”通常要求更高的風險補償,，長期壓制港股估值,。近期南向資金大幅流入，2025年1月1日至3月10日期間累計買入3139億港元,，為去年同期的5倍以上,，南向成交占比維持在30%左右，回顧歷次南向成交占比抬升,，均對應AH溢價階段性回落,，內(nèi)地投資者在港股市場的活躍程度影響港股資產(chǎn)價格重估。
上周,，港股強勁反彈,，恒生科技單周大漲8.43%，恒生指數(shù)上漲5.62%,，恒生國企和MSCI中國指數(shù)分別上漲5.9%和6.4%,。“MSCI中國指數(shù)今年以來已上漲20%,，創(chuàng)下中國股票有史以來最佳開年表現(xiàn),。”投行高盛表示,，從各項指標看,，對沖基金目前正在以更加謹慎的速度重建倉位，而長線基金經(jīng)理的倉位總體上仍然較輕,，南向投資者正以創(chuàng)紀錄的速度購買香港上市股票,，指數(shù)估值在任何指標上都沒有被拉伸——這些跡象均表明，如果政策實施和利潤增長逐步實現(xiàn),，還有進一步上漲的潛力,。
機構(gòu)：“回調(diào)就是吸納機會”
新加坡銀行中國股票策略師霍慧敏表示，政府工作報告重點強調(diào)促進消費、支持包括人工智能（AI）在內(nèi)的技術(shù)創(chuàng)新,、推動供給側(cè)改革以及穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè),，整體基調(diào)更偏向于支持增長，利好股市,。新加坡銀行對恒指目標價為25900點,。然而，在獲利回吐壓力及風險管理下,，加上外圍風險仍然存在,，關稅爭議及談判可能延續(xù)至第二季，預期中國股市短期內(nèi)波動及整固,，但任何回調(diào)都是吸納機會,。
配置上，霍慧敏重申采取杠桿策略,，一邊是防守收息股,，相信可受惠中央推動長期資金參與股票市場，獲得潛在增量資金流入,。另一邊是互聯(lián)網(wǎng)及平臺股,，以及政策受惠股，例如受惠以舊換新的特定消費品,。此外,，高頻數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)市場持續(xù)改善，以及企業(yè)和家庭信心增加,，將有助支持周期性板塊的輪動,。
東亞證券高級投資策略師陳偉聰表示，該行已將恒指目標價由年初定下的24800點調(diào)高到26000點,，對應預測市盈率11.3倍,。考慮到部分科技股處于嚴重超買,，短線或出現(xiàn)小幅整固,。不過，他指出,，中資科技股業(yè)績有較樂觀的指引,，人工智能（AI）相關資本開支大幅增加，若傳遞更多大模型性能及應用層面更廣的憧憬,，科技股估值重估仍有空間,。
陳偉聰指出，由于兩會政策方向傾向支持創(chuàng)新科技,，未來中央或有更多融資渠道給予科創(chuàng)公司,，對電動車及人形機器人等科技概念會看高一線,。問及外圍風險時，陳偉聰表示,，關稅為市場最大不確定性,，但市場已有戒心，加上美國不單針對中國,，可能會向其他國家加征關稅,，反而風險相對可控。
“以港股外資為代表,，我們認為在本輪中國資產(chǎn)重估的行情中,，存在一定規(guī)模的外資或已階段性回流中國市場,，結(jié)構(gòu)上可能主要以短線靈活型外資為主,，長線穩(wěn)定型外資也有階段性回流、但還存在較大程度的流入空間,，行業(yè)層面上外資對港股科技板塊的認可度或更高,。我們認為，當前中國市場對于外資回流的預期較低,，伴隨國內(nèi)宏微觀基本面回暖疊加A股市場行情修復,，未來增量外資資金或有望繼續(xù)流入中國市場?！焙ＭㄗC券最新研報寫道,。
3月10日收盤后，廣發(fā)證券表示,，資金層面,，今年以來南向資金累計凈流入接近3000億元，港股通在港股市場上的持股占比從10.6%提升至11.2%,。政府工作報告整體符合預期,，其中，經(jīng)濟增長目標穩(wěn)健務實,，政策基調(diào)強調(diào)突破突圍,，宏觀政策延續(xù)更加積極有為導向，重點任務聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力,，擴內(nèi)需政策加碼,。同時，從五部委記者會釋放的信息來看,，科技創(chuàng)新,、供給優(yōu)化、內(nèi)需消費迎來政策暖風,。
在美股走勢非常疲軟的狀態(tài)下,，上周A、H市場走出了“以我為主”的獨立行情，其中港股表現(xiàn)更強,，體現(xiàn)出全球資本對宏觀環(huán)境變化的反饋,。接下來，港股短期可能波動加大,，從中期看仍有業(yè)績和資金支撐,。從估值看，港股目前對比全球市場仍有洼地優(yōu)勢,，加之資金結(jié)構(gòu)對于宏觀邏輯更加認可,，恒生互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥,、紅利等白馬品種操作上不追高,，逢回調(diào)中期仍可繼續(xù)配置。
校對：趙燕??
