證券時報網(wǎng)
曾劍
2025-03-16 19:11
近期行情高漲的北交所基金,，或?qū)⒂瓉硇缕贩N。近期業(yè)內(nèi)相關(guān)消息稱,，北交所ETF產(chǎn)品的落地正加速推進,，最快或于今年三季度面世。近日,，券商中國記者從多家基金公司處求證獲悉，這一消息目前尚未能確切證實,，但北交所ETF的落地是大勢所趨,。當(dāng)前，無論是政策還是市場行情,，均有利于北交所基金產(chǎn)品多元化發(fā)展,，對北交所ETF的落地表示期待。
這一期待背后,，既有著一以貫之的政策支持,，也有著北交所流動性近期持續(xù)改善這一事實支撐?；饦I(yè)內(nèi)人士對券商中國記者提供的數(shù)據(jù)顯示,，北交所股票市場自2024年9月24日之后開始活躍，最高時日成交額曾達到617億元,。2025年3月份以來,，北交所股票的成交額多為400億元左右，市場已初步活躍起來,。同時,，北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例，也是自2024年9月24日之后顯著提高,。但鑒于ETF產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的特殊性,，業(yè)內(nèi)人士也說到，當(dāng)前情況下依然要對相關(guān)技術(shù)問題進行各方仔細(xì)研究,、斟酌,，充分論證。
“持續(xù)開展北交所ETF研究”
北交所于2021年11月15日開市,，至今已有3年多時間,。從北交所披露的數(shù)據(jù)來看，截至2024年底一共有264家北交所上市公司,。2024年業(yè)績快報數(shù)據(jù)顯示,，264家公司去年共實現(xiàn)營業(yè)收入1784.58億元,，同比增長7.81％。其中,，有28家上市公司的營業(yè)收入增幅超過30％,。
從2021年11月底開始，北交所相關(guān)的公募基金產(chǎn)品隨之面世,，截至目前主要是兩類產(chǎn)品,，一是兩年定開的主動權(quán)益基金，二是北證50指數(shù)基金,。根據(jù)相關(guān)消息,，相關(guān)部門正加速推進北交所ETF產(chǎn)品落地，最快今年三季度面世,。券商中國記者從多家基金公司處咨詢時獲悉,，這一消息尚未最終確切證實。但無論是政策還是市場行情,，均有利于北交所基金產(chǎn)品進一步多元化發(fā)展,，業(yè)內(nèi)人士對北交所相關(guān)ETF產(chǎn)品的落地表示期待。
從券商中國記者梳理來看,，從2021年面世以來北交所和北交所基金的發(fā)展,，一直有著較為豐富的政策和基金產(chǎn)品配套支持。2022年北交所推出首只寬基指數(shù)“北證50”,，為被動指數(shù)基金投資打下基礎(chǔ),。隨后，北證50指數(shù)基金順勢推出,。到了2023年9月,，證監(jiān)會發(fā)布關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見。在穩(wěn)步推進市場改革創(chuàng)新方面,，提到要持續(xù)豐富產(chǎn)品體系,，豐富北交所指數(shù)體系，穩(wěn)步擴大指數(shù)化投資,，持續(xù)開展北交所交易型開放式指數(shù)基金（ETF）,、上市開放式基金（LOF）、公募不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）,、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品研究,，成熟一個、推出一個,。
同時,，百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航在接受券商中國記者采訪時提及，2024年4月12日,，國務(wù)院《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》指出,，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，大幅提升權(quán)益類基金占比,。建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道,，推動指數(shù)化投資發(fā)展?！白裾沾隧椫甘揪?，衷心希望符合條件的市場及指數(shù)，都能夠有相關(guān)的ETF產(chǎn)品配套發(fā)行,，填補市場的空白,，給投資者提供豐富多樣的投資機會?！?/p>
“投資ETF的本質(zhì)就是在投資該ETF所跟蹤的指數(shù),，而指數(shù)又是由一籃子特定的股票集合所構(gòu)成。北交所自2021年9月3日開市以來,，專注于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，尤其是先進制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè),，旨在推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,，培育經(jīng)濟發(fā)展新動力，促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,。未來,，北交所的ETF將會在此方面表現(xiàn)出鮮明的特點?！蓖跞汉椒Q,。
當(dāng)前情況有利于ETF發(fā)行、上市,、交易
寄予期待的同時,，基金業(yè)內(nèi)人士也對北交所ETF落地的可能性進行探討。一個關(guān)鍵的點在于：當(dāng)前北交所的市場流動性,，能否支持ETF發(fā)展?
“北交所ETF推出的關(guān)鍵,，在于要有對應(yīng)的市場流動性支持。北證50指數(shù)基金的發(fā)展已有兩年多時間,，給北交所的被動投資做了一定示范,。如果流動性條件具備，隨著上市公司數(shù)量持續(xù)增加和市場交投持續(xù)活躍,，是可以推出ETF產(chǎn)品的,。但這個問題需要具體考察分析。”北京一位公募指數(shù)人士稱,。
王群航則說到,，由于ETF可以在場內(nèi)、場外不同的場所進行交易,，有申購,、贖回、買,、賣,、套利等多種交易方式，涉及到資金實力不同層次的各類投資者,，因此對于場內(nèi)的流動性要求就非常高,，否則便有可能在上市之后的二級市場交易中較多地出現(xiàn)較大幅度溢價或折價的情況，這種非正常的二級市場交易情況,，對于維護市場的穩(wěn)健發(fā)展不利,。
王群航提供的數(shù)據(jù)顯示，近期北交所流動性等方面情況,，對于北交所相關(guān)ETF的發(fā)行,、上市、交易等較為有利,，相關(guān)情況正在往好的方面進步和發(fā)展,。
首先是北交所股票的日成交額情況。王群航提供的數(shù)據(jù)顯示,，北交所股票市場自2024年9月24日之后開始活躍,，最高時日成交額曾達到617億元。2025年3月份以來,，北交所股票的成交額多為400億元左右,，市場已經(jīng)初步活躍起來。
（圖1：北交所股票的日成交額情況,；數(shù)據(jù)來源：滬,、深、北交易所的公開信息披露,；數(shù)據(jù)區(qū)間：2024年9月2日至2025年3月11日,，下同）
其次是北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例。該占比也是自2024年9月24日之后顯著提高,，特別是今年春節(jié)以來已經(jīng)能夠常規(guī)化地穩(wěn)定在2%以上,，最高的時候曾經(jīng)在3月5日達到了3.37%，當(dāng)前的占比情況甚至好于2024年的10月,、11月份,。
（圖2：北交所股票的成交金額占滬深北三市成交總額的比例）
相關(guān)技術(shù)問題仍需充分論證
基于上述分析，業(yè)內(nèi)人士對北交所ETF進一步提出論證設(shè)想。
華南一家公募產(chǎn)品人士對券商中國記者表示,，ETF和普通指數(shù)有較多不同指出,，現(xiàn)有的北交所基金的數(shù)量和規(guī)模等可以提供一定參考，但ETF的推出依然還有更多問題需要考慮,，比如配套做市制度跟上,。如果未來北交所的投資門檻能進一步降低，由此帶來的投資者數(shù)量增加和交投活躍,，對ETF發(fā)展可能會更有利,。
根據(jù)wind統(tǒng)計，截至3月12日已發(fā)行的北交所基金數(shù)量達到了67只（不同份額分開統(tǒng)計）,，合計規(guī)模約為110億元出頭,。其中，有47只為指數(shù)基金,，合計規(guī)模接近80億元,。業(yè)績方面，67只基金中有近1年回報數(shù)據(jù)的46只基金,，近1年時間內(nèi)全部實現(xiàn)了正收益,，42只基金的收益率超過了50%，最高收益超過100%,。就北證50指數(shù)基金而言,，24只具有近1年業(yè)績的產(chǎn)品業(yè)績分化明顯，最高的產(chǎn)品業(yè)績超過70%,，最低的業(yè)績?yōu)?5%左右。
王群航表示,，當(dāng)前有20多家基金公司發(fā)行了投資北交所的指數(shù)基金,，規(guī)模上限多是5億元，其中原因可能就有監(jiān)管部門對北交所市場當(dāng)時情況的綜合考量,。5億元的募集規(guī)模上限要求是2022年中確定的,，當(dāng)時北交所股票的日成交金額很低，以2022年7月為例,，21個交易日合計成交93.65億元,，最少日成交2.89億元，最多日成交8.35億元,，平均日成交4.46億元,。但現(xiàn)在，北交所股票的日成交額已大幅提高,，截至3月11日,，在過去的21個交易日里，北交所股票共計成交7794.1億元，日均成交371.15億元,，是2022年7月的83.22倍,。
“市場已初步活躍起來了，但依然要冷靜考慮：這樣的成交情況是否能夠保證自家ETF的正常運作,？是否會存在潛在的流動性風(fēng)險,，進而給正常的套利操作帶來意外的影響？是否會引起相關(guān)ETF市價的非正常波動,？相關(guān)的技術(shù)問題,，需要有關(guān)各方仔細(xì)研究、斟酌,，充分論證,。”王群航稱,。
王群航進一步說到,，為保證北交所的正常運作和維護投資者的利益，當(dāng)前監(jiān)管對參與北交所股票交易的投資有著較高的資質(zhì)要求,，未來隨著市場的發(fā)展,，相關(guān)的要求是否會有適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，從而進一步提高北交所股票的交易活躍度,？這是很多投資者密切期盼著的,，畢竟這個市場一直在發(fā)展，而且還要繼續(xù)發(fā)展,。
校對：陶謙????
