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3月18日,，美股三大指數(shù)全線收跌,，標(biāo)普500指數(shù)報(bào)5614.66點(diǎn)，較2月歷史高點(diǎn)下跌8.2%,；納斯達(dá)克指數(shù)單日跌幅達(dá)1.71%,，失守200日均線關(guān)鍵支撐,。

這場(chǎng)由特朗普政府關(guān)稅政策，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩,，正迫使散戶與機(jī)構(gòu)投資者加速逃離美股,。

美國(guó)銀行3月19日發(fā)布的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，本月全球股市的資金撤離速度位列本世紀(jì)第五,，同時(shí)全球宏觀悲觀情緒的上升幅度位列過去30多年的第七高,。

美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)的調(diào)查也顯示，對(duì)股市持樂觀態(tài)度的投資者比例降至2022年9月以來的最低水平。

“踩踏式拋售”

根據(jù)美國(guó)銀行的調(diào)查,，受訪的171名基金經(jīng)理（管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4260億美元）已將美股持倉(cāng)削減至23%的低配水平,，這是自2023年6月以來的最低點(diǎn)。

調(diào)查指出,，71%的機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來12個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹,，而特朗普政府挑起的大規(guī)模貿(mào)易摩擦被視為主要誘因。

更引人注目的是對(duì)沖基金的“踩踏式拋售”,。高盛數(shù)據(jù)顯示,，上周一、上周二美股下跌最激烈的兩天,，對(duì)沖基金的拋售規(guī)模為過去四年中最大,，并且在過去15年中也較為罕見。Citadel,、千禧年,、P72等主要多策略對(duì)沖基金2月罕見出現(xiàn)全線虧損。

散戶的撤離同樣顯著,。美國(guó)人力資源服務(wù)商Alight Solutions統(tǒng)計(jì),，3月上半月，個(gè)人投資者的401(k)養(yǎng)老金賬戶交易量激增至正常水平的四倍,，創(chuàng)近五年新高,。美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)調(diào)查顯示，對(duì)股市持樂觀態(tài)度的散戶比例已降至2022年9月以來最低水平,。

恐慌情緒推動(dòng)資金涌入避險(xiǎn)資產(chǎn),。據(jù)Investment Company Institute的數(shù)據(jù)，截至3月5日的一周內(nèi),，散戶向貨幣市場(chǎng)基金凈流入304億美元,，創(chuàng)一年多單周紀(jì)錄,；3月18日,，現(xiàn)貨黃金突破3030美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)漲幅近1.13%,，COMEX黃金期貨同步創(chuàng)下3040.7美元/盎司歷史新高,。晨星（Morningstar）數(shù)據(jù)顯示，2月份美國(guó)實(shí)物黃金ETF凈流入資金超過50億美元,，3月上半月分別吸金10億美元,。

美銀的調(diào)查結(jié)果還顯示，如今基金經(jīng)理的現(xiàn)金水平大幅上升,，創(chuàng)下自2021年12月以來的最大增幅,。

轉(zhuǎn)向亞洲和歐洲

3月18日，美國(guó)三大股指再次全線收跌。隨著Meta在收盤后的全年回報(bào)也開始轉(zhuǎn)負(fù),，美股“七巨頭”今年已經(jīng)“全軍覆沒”,。特斯拉今年累計(jì)下跌了44%，在七巨頭中表現(xiàn)墊底,，Alphabet下跌了17%,，蘋果和英偉達(dá)則下跌了14%。

目前,，彭博七巨頭總回報(bào)指數(shù)今年以來的累計(jì)跌幅已經(jīng)達(dá)到了16%,，與去年12月份的峰值相比更是下跌了20%以上。歷史上只有兩個(gè)時(shí)期出現(xiàn)過類似或更糟的下跌：分別是2018年末和2022年,。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者,，投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，以及貿(mào)易紛爭(zhēng),，導(dǎo)致美國(guó)股市大幅下跌,。

3月18日晚間，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型的最新預(yù)測(cè)顯示,，美國(guó)2025年一季度GDP增速為-1.8%,，此前預(yù)期為-2.1%。盡管上調(diào)了預(yù)測(cè),，但仍為負(fù)增速,。如果美國(guó)GDP一季度萎縮1.8%的預(yù)期成真，這將是2022年第一季度之后美國(guó)首次出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮,。

這次美股拋售是逢低買入的機(jī)會(huì)嗎,？趙耀庭表示，按照歷史經(jīng)驗(yàn)來看,，投資者愿意為增長(zhǎng)潛力投資,，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的增長(zhǎng)似乎正在放緩。美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況在很大程度上將取決于未來政府削減開支的程度,。其他影響因素包括關(guān)稅政策,、聯(lián)邦雇員裁員和大規(guī)模移民驅(qū)逐政策。

“最近的拋售可能意味著,，隨著投資者應(yīng)對(duì)美國(guó)政府的更多政策不確定性,，以及其他地區(qū)更具吸引力的資產(chǎn)估值，未來市場(chǎng)波動(dòng)性將加劇,。我們繼續(xù)看好亞洲和歐洲資產(chǎn),，它們今年可能繼續(xù)跑贏美國(guó)資產(chǎn)?！?/p>

目前,，歐洲國(guó)防股及新興市場(chǎng)成為新寵,，倫敦證券交易所集團(tuán)（London Stock Exchange Group）的數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月投資者向美國(guó)注冊(cè)的歐洲股票ETF投入18億美元,。

美國(guó)銀行的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，對(duì)歐元區(qū)股票配置達(dá)到2021年7月以來的最高水平，銀行成為全球最受歡迎的板塊,。

在2025年的頭幾個(gè)月,，國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)于美國(guó)股市。歐洲斯托克600指數(shù)今年以來上漲7.7%,，德國(guó)DAX指數(shù)攀升了逾15%,，同期標(biāo)普500指數(shù)則下跌4.1%。

趙耀庭表示,，歐洲指數(shù)在經(jīng)歷了去年的小幅上漲后,，今年迄今表現(xiàn)強(qiáng)勁。預(yù)計(jì)歐元區(qū)未來的貨幣政策將比美國(guó)的貨幣政策更為寬松,。雖然歐洲企業(yè)盈利修正仍為負(fù)值,，但盈利勢(shì)頭一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。隨著歐洲國(guó)家開始增加支出,，歐洲的財(cái)政刺激將顯著增加,。這可能意味著今年歐洲政府債券收益率將會(huì)上升，歐元走強(qiáng),。

“此外,，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的改善，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力大幅增強(qiáng),。中國(guó)政策制定者可能會(huì)宣布更多的貨幣和財(cái)政刺激措施,，以促進(jìn)消費(fèi)支出，從而實(shí)現(xiàn)2025年5%的GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增長(zhǎng)目標(biāo),。DeepSeek的首次亮相也表明中國(guó)科技公司仍有能力繼續(xù)創(chuàng)新,。”趙耀庭說,。