券商中國
蘇可
2025-04-05 15:16
4月1日,，湖南發(fā)展(000722)披露重大資產(chǎn)重組預案,，并宣布將于明日復牌。湖南發(fā)展目標注入四座水電資產(chǎn),，估算整體裝機容量之和將超過500 MW,，如交易順利落地，公司的水電裝機容量及發(fā)電量將顯著提升,。
公告顯示,，湖南發(fā)展擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買湘投能源持有的銅灣水電 90%股權(quán)、清水塘水電90%股權(quán),、筱溪水電95%股權(quán),、高灘水電85%股權(quán)，并募集配套資金,。截至目前，標的資產(chǎn)的審計,、評估工作尚未完成,，本次交易的具體交易價格尚未確定。
近年來,，湖南發(fā)展持續(xù)剝離與電力主業(yè)無直接關(guān)聯(lián)的醫(yī)養(yǎng)業(yè)務(wù),，同時注入蟒塘溪水電站等電力資產(chǎn)。目前,，湖南發(fā)展主要從事水力發(fā)電,、光伏發(fā)電等清潔能源項目投資、開發(fā),、建設(shè)及運營管理,，本次交易的標的公司業(yè)務(wù)均為水力發(fā)電。本次交易屬于同行業(yè)并購,。
“本次交易是湖南省國資委貫徹落實黨中央,、國務(wù)院深化國企改革指導思想的重要舉措,。” 湖南發(fā)展方面介紹,，“本次交易完成后,，上市公司水電裝機容量及發(fā)電量將顯著提升，預計將增厚上市公司歸母凈利潤及每股收益,。同時,，水電資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定、抗周期性強,，通過將不同流域水電資產(chǎn)注入,，可進一步增強上市公司抗風險能力，為股東創(chuàng)造長期可持續(xù)回報,?！?/p>
整體來看，湖南發(fā)展擬注入的四座水電資產(chǎn)均從屬于湖南省國資委,，目前均已建成運營多年,，記者初步估算四座水電資產(chǎn)整體裝機容量之和將超過500MW。
具體來看,，銅灣水電站是四座水電資產(chǎn)中規(guī)模最大的,。該項目裝機容量 180MW，總庫容2.11億立方米,，年等效利用小時數(shù)超3900小時,，高于行業(yè)平均水平。2024 年度營業(yè)總收入1.55億元,，歸屬于母公司股東的凈利潤3764.26萬元,。此外，清水塘水電站裝機容量128MW,，2024 年度營業(yè)總收入1.13億元,，歸屬于母公司股東的凈利潤2342.51萬元。
作為對比,，截至2024年六月底,，湖南發(fā)展運營管理湖南境內(nèi)的株洲航電、蟒塘溪,、鳥兒巢3座水電站以及南洲產(chǎn)業(yè)園分布式光伏電站,，可控總裝機容量為23.4451萬千瓦（估算約234.45MW）。在四座水電資產(chǎn)注入后,，湖南發(fā)展的可控裝機容量將直接達到注入前的三倍,。業(yè)績方面，湖南發(fā)展2024年前三季度實現(xiàn)主營收入2.59億元，歸母凈利潤6141.29萬元,。
“并購六條”下電力國企并購與重組持續(xù)升溫,。2024年多家集團及電力企業(yè)開展資源整合動作，包括國家電投集團下屬企業(yè)遠達環(huán)保,、電投產(chǎn)融,，華電集團下屬企業(yè)華電國際以及各省地方電力國企淮河能源、甘肅能源,、陜西煤業(yè)等,。
山西證券判斷，相關(guān)動作是為理順集團內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈與公司股權(quán)關(guān)系,，做大做強國有資本和國有企業(yè),，進一步提升市場競爭力及優(yōu)化資源配置，滿足資產(chǎn)證券化需求,。該機構(gòu)呼吁后續(xù)重點關(guān)注并購或重組帶來企業(yè)估值空間提升及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入帶來盈利能力增長,。
而具體到水電行業(yè)，在當下低利率環(huán)境下水電紅利風格被市場關(guān)注,。行業(yè)龍頭長江電力,、國投電力、華能水電等“十四五”規(guī)劃期間均有分紅承諾,，承諾分紅比例分別為 70%,、55%、50%,。山西證券表示,，水電具備逆周期屬性，且受到短期宏觀經(jīng)濟波動及電價影響相對較小,，具備高配置價值,。
