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在近期港股市場(chǎng)的回調(diào)過(guò)程中，南向資金買入熱情持續(xù)高漲,。

在4月1日凈買入近200億港元的基礎(chǔ)上,，南向資金4月2日再次凈買入近120億港元。與3月末的凈買入數(shù)據(jù)對(duì)比,，4月以來(lái),，南向資金買入力度加大。

自2025年以來(lái),，南向資金加速流入港股市場(chǎng),。截至4月2日，南向資金累計(jì)凈買入額超4700億港元,，遠(yuǎn)超去年同期,，同時(shí)也超過(guò)了2023年全年的凈買入額。

多位分析人士向證券時(shí)報(bào)記者表示,，部分港股標(biāo)的相較于A股具有稀缺性,，同時(shí)相較于同行業(yè)股票具有估值優(yōu)勢(shì)，這可能是吸引內(nèi)地南向資金加大力度買入港股的原因,。

年內(nèi)凈買入額超4700億港元

近期港股市場(chǎng)有所調(diào)整,，南向資金加大力度“掃貨”。

Wind數(shù)據(jù)顯示,，剛剛過(guò)去的3月,，南向港股通資金凈買入額達(dá)到1602.82億港元，刷新史上月度凈買入額第二高,。今年2月的凈買入額達(dá)到1527.78億港元,，排名僅次于今年3月。

南向資金大舉凈買入的勢(shì)頭目前還未有終結(jié)的跡象,。4月1日，南向港股通資金凈買入198.64億港元,，刷新史上單日凈買入第十高,。4月2日，南向港股通資金再次凈買入117.17億港元,。

在今年持續(xù)凈買入的情況下,，年內(nèi)南向港股通資金累計(jì)凈買入額已超過(guò)4700億港元，遠(yuǎn)超去年同期,，同時(shí)也超過(guò)了2023年全年的凈買入額,。

南向資金的持續(xù)流入，不僅支撐了港股市場(chǎng)的估值,，也改變了港股市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu),。近年來(lái),，隨著南向資金成交占比的不斷提升，內(nèi)地資金在港股市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)也在逐步增強(qiáng),。今年以來(lái),，南向資金的成交總額占港股市場(chǎng)的成交總額的比例多個(gè)交易日在50%以上，成為港股市場(chǎng)不可忽視的重要力量,。

今年以來(lái),，南向資金重點(diǎn)買入了那些股票？據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),，近3個(gè)月以來(lái),，南向資金凈買入阿里巴巴777.70億港元，凈買入金額位列首位,；南向資金凈買入騰訊控股470.64億港元,，凈買入金額僅次于阿里巴巴。此外,，南向資金凈買入中國(guó)移動(dòng),、中芯國(guó)際、小米集團(tuán),、盈富基金等超過(guò)100億港元,。

對(duì)于今年南向資金加大買入力度的原因，融智投資基金經(jīng)理包金剛向證券時(shí)報(bào)記者表示,，一方面是因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)的估值較低,，尤其是與A股相比，具有明顯的估值折價(jià)優(yōu)勢(shì),。這為內(nèi)地投資者提供了更具吸引力的投資機(jī)會(huì),。另一方面，港股市場(chǎng)中存在許多在A股市場(chǎng)難以找到的獨(dú)特投資標(biāo)的,，尤其是大型科技股和高息股,。另外，香港市場(chǎng)的政策改革和互聯(lián)互通機(jī)制不斷完善,，進(jìn)一步提升了港股對(duì)內(nèi)地投資者的吸引力,。

港股較高位有所調(diào)整

在經(jīng)歷了今年年初以來(lái)持續(xù)放量上漲后，近期港股市場(chǎng)有所調(diào)整,。自年內(nèi)高點(diǎn)以來(lái),，恒生指數(shù)已下跌超6%，年內(nèi)的漲幅仍超15%,。

對(duì)于港股市場(chǎng)調(diào)整的原因,，中金公司認(rèn)為，近期催化劑相對(duì)不足,，疊加短期事件如小米配股,、特朗普加征關(guān)稅等帶來(lái)的情緒擾動(dòng),，均使得市場(chǎng)在情緒和估值已經(jīng)透支情況下震蕩回調(diào)。

中金公司表示,，本輪行情的本質(zhì)是DeepSeek引發(fā)科技板塊重估,，因此恒生指數(shù)40%的“含科”部分仍是中長(zhǎng)期主線，但當(dāng)情緒計(jì)入充分且估值修復(fù)至合理位置后,，市場(chǎng)焦點(diǎn)自然會(huì)轉(zhuǎn)到未來(lái)盈利空間上,。2024年盈利修復(fù)但更多受成本驅(qū)動(dòng)，2025年恒生指數(shù)盈利上修且支撐主要來(lái)自科技股,。對(duì)于估值,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率短期變化較為有限，更應(yīng)該關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變化,，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)短期取決于資金屬性如南向資金不斷增加的成交,，長(zhǎng)期取決于盈利。

交銀國(guó)際的觀點(diǎn)稱,，在2月顯著上漲后,，港股3月上漲動(dòng)能有所轉(zhuǎn)弱，恒生科技指數(shù)已進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間,，但年初至今仍領(lǐng)跑全球主要股指,。在科網(wǎng)龍頭股估值修復(fù)已較為充分的形勢(shì)下，盈利預(yù)期上調(diào)仍相對(duì)謹(jǐn)慎,。與此同時(shí),，南向資金仍維持凈流入態(tài)勢(shì)，資金出現(xiàn)階段性分歧,，多空博弈加劇下,，港股由單邊上漲轉(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)。

交銀國(guó)際進(jìn)一步指出,，一季度“開(kāi)門紅”效應(yīng)下,，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、投資端數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,?；谙M(fèi)支持政策剛剛落地，生育補(bǔ)貼,、消費(fèi)貸有待進(jìn)一步細(xì)節(jié)，短期進(jìn)一步大力出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施概率有所降低,。進(jìn)入4月,，后續(xù)消費(fèi)、地產(chǎn)等各項(xiàng)基本面的數(shù)據(jù)驗(yàn)證,、關(guān)稅等外生性影響將成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn),。

編輯：葉舒筠

校對(duì)：趙燕