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現(xiàn)貨黃金,、COMEX黃金期貨收盤均續(xù)創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨黃金漲0.72%,，報(bào)3135.76美元/盎司,；COMEX黃金期貨漲1.41%，報(bào)3190.3美元/盎司,。

德邦證券認(rèn)為,，黃金在新的周期或剛剛啟動(dòng)。對金價(jià)而言占主導(dǎo)影響地位的因素有：總產(chǎn)出,、貨幣以及貨幣所帶的利率,。2024年推斷黃金的內(nèi)在價(jià)值約為2700美元左右，后續(xù)隨著9月份美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向,，黃金價(jià)格與自身內(nèi)在價(jià)值開始快速收斂,。與利率的關(guān)系正逐步回歸，金價(jià)未來或存多元驅(qū)動(dòng),。利率或仍有下行空間，仍有望對金價(jià)帶來推動(dòng),。

華源證券認(rèn)為,，黃金交易邏輯自2024年9月以來已經(jīng)轉(zhuǎn)變，當(dāng)前仍是好數(shù)據(jù)就是好消息的窗口期,，任何數(shù)據(jù)擾動(dòng)導(dǎo)致的降息預(yù)期邊際抬升都將對黃金形成利好,，黃金市場預(yù)計(jì)在這一階段加大振幅，或提供階段性配置機(jī)會(huì),。長期來看,，“降息交易”+“特朗普2.0”雙主線將在2025年持續(xù)催化，保護(hù)主義+大國博弈背景下,，央行增儲將對金價(jià)形成強(qiáng)有力底部支撐,，金價(jià)上行動(dòng)能充足。美國就業(yè)市場與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在較強(qiáng)韌性,。美聯(lián)儲本輪降息周期的時(shí)間或被就業(yè)韌性和通脹擾動(dòng)拉長,，但仍具備較大政策空間,，增加了黃金的做多窗口期。隨著特朗普宣誓就任,，“特朗普2.0”進(jìn)入逐步兌現(xiàn)階段,，行政令的簽署以及未來對關(guān)稅和地緣政治的干預(yù)或進(jìn)一步導(dǎo)致美元信用降低和通脹上行，若競選承諾全部兌現(xiàn),，或?qū)⒔饍r(jià)持續(xù)推向新高,。

校對：陶謙