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年內(nèi)已有多家上市公司股票被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，且隨著年報(bào)的漸次披露,，部分上市公司也即將迎來(lái)“披星戴帽”,。值得一提的是，除了ETF等被動(dòng)資金外,，公募基金的布局十分謹(jǐn)慎,，對(duì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司早已“敬而遠(yuǎn)之”。

還有業(yè)內(nèi)人士指出,，隨著新“國(guó)九條”的實(shí)施,，常態(tài)化退市機(jī)制的鞏固深化，將加速上市公司的優(yōu)勝劣汰,，這也對(duì)公募基金提出了更高的要求,，要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和規(guī)避能力，提高自下而上精選個(gè)股的能力,。

匯金科技股價(jià)三天腰斬

3月28日晚間,，匯金科技發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正的公告：匯金科技扣除非營(yíng)業(yè)收入由此前公司預(yù)計(jì)的1.01億元至1.03億元，修正為8885萬(wàn)元至9380萬(wàn)元,；凈利潤(rùn)從預(yù)虧1450萬(wàn)—1980萬(wàn)元擴(kuò)大至1720萬(wàn)—2220萬(wàn)元。

根據(jù)2025年1月1日起實(shí)施的退市新規(guī),，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額,、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值,，且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于1億元,，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

該公司股價(jià)隨即應(yīng)聲下跌,，截至4月2日收盤,，匯金科技已經(jīng)連續(xù)三日“20cm”跌停，下跌幅度超過(guò)49%,，幾近腰斬,。

資料顯示，匯金科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是運(yùn)用物聯(lián)網(wǎng),、人工智能,、動(dòng)態(tài)密碼、邊緣計(jì)算,、安全加密等技術(shù),，為金融行業(yè)客戶提供運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制,、網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型等“云+端”整體解決方案和服務(wù),，被納入互聯(lián)網(wǎng)金融概念股。

作為去年“互金概念”的牛股,，匯金科技在去年9月份行情啟動(dòng)之后,，股價(jià)從7元左右躍升至68元,，在二級(jí)市場(chǎng)頗為吸睛,。且因該股位列“金融科技”“中證2000”以及“信息安全”等多個(gè)指數(shù),，因此還有多家公募基金旗下ETF被動(dòng)配置該股，Wind數(shù)據(jù)顯示,，去年四季度,，16家公募基金新進(jìn)超220萬(wàn)股，此外還有個(gè)別主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品對(duì)匯金科技亦有布局,。然而,，雖然股價(jià)巨震，但匯金科技當(dāng)前市值僅有72億元,，位居金融科技指數(shù)第28位權(quán)重股,，因此對(duì)指數(shù)走勢(shì)和ETF凈值影響有限。

主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)股敬而遠(yuǎn)之

隨著年報(bào)的漸次披露,，年內(nèi)已有多只個(gè)股因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或重大違法類退市風(fēng)險(xiǎn)被施以“ST”,，如此前的晨鳴紙業(yè)、中青寶以及東方集團(tuán)等,。

3月16日晚間,，元宇宙概念股中青寶披露兩份公告：一是確認(rèn)收到證監(jiān)會(huì)《行政處罰事先告知書》。調(diào)查顯示,，公司存在兩大違規(guī)事實(shí)：首先是系統(tǒng)性財(cái)務(wù)造假：2019年—2021年間,，全資子公司寶騰互聯(lián)通過(guò)虛構(gòu)業(yè)務(wù)虛增營(yíng)收成本，利潤(rùn)總額被刻意操控,。經(jīng)測(cè)算,，虛增收入規(guī)模或超2億元,，占當(dāng)期營(yíng)收比例最高達(dá)15%,，其行為已涉嫌構(gòu)成證券法認(rèn)定的虛假陳述。

其次,，2024年4月19日已知悉實(shí)際控制人張?jiān)葡急徊扇⌒淌聫?qiáng)制措施,，但公司遲至3個(gè)月后的7月26日才披露，嚴(yán)重違反證券法第八十二條關(guān)于重大事項(xiàng)及時(shí)披露的規(guī)定,。對(duì)此,，監(jiān)管部門對(duì)ST中青寶及實(shí)控人夫婦李瑞杰、張?jiān)葡嫉榷嗝吖芴幰跃婕昂嫌?jì)1470萬(wàn)元罰款,，并自2025年3月18日起對(duì)公司股票實(shí)施“ST”處理,。

公司股價(jià)3月17日復(fù)牌首日即遭遇20%跌停，并在隨后的交易日內(nèi)繼續(xù)放量大跌,，截至發(fā)稿,，十多個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)跌約40%,。

公募基金對(duì)于該股的布局，除了多只游戲相關(guān)的ETF以外,，主動(dòng)權(quán)益類基金先知先覺(jué)并無(wú)涉獵,。據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù)，自該股上市以來(lái),，基金持股比例最高的季度也僅有去年末的3.89%,，且均為ETF等被動(dòng)資金。此外,，ST香雪,、ST朗源等個(gè)股均是類似情況，截至去年四季度末均不見主動(dòng)權(quán)益基金的身影,，華南某明星基金經(jīng)理則持有少量ST聯(lián)創(chuàng)股份,，但對(duì)基金凈值影響忽略不計(jì)。

年內(nèi)被實(shí)施ST且跌幅之最當(dāng)屬*ST普利,，該股股價(jià)去年一度觸及32.5元,，且截至2023年末多家公募基金以及社保基金均重倉(cāng)該股,，但因2023年年報(bào)“難產(chǎn)”,，公司收到行政監(jiān)管措施決定書，隨即開始了漫長(zhǎng)的陰跌,。且在下行途中，機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相賣出,，截至去年末已無(wú)公募基金持有該股,。步入2025年，該股繼續(xù)下跌63.44%,。

基本面是公募關(guān)注焦點(diǎn)

華北某公募基金對(duì)記者表示：“近期那些被ST的股票,，大多數(shù)公司質(zhì)地很差，在前期一般我們也不會(huì)入庫(kù),?！钡瑫r(shí)表示，如果持有的個(gè)股“爆雷”或被冠以ST,，那也會(huì)擇機(jī)選擇斬倉(cāng),。

華南公募人士介紹，一只股票從被公募基金發(fā)現(xiàn),，到最終買入布局,，實(shí)際上有比較復(fù)雜和嚴(yán)肅的過(guò)程。通常情況下,，大公募對(duì)于上市公司的股票池會(huì)細(xì)分為基礎(chǔ)股票庫(kù),、備選股票庫(kù),、核心股票庫(kù)以及風(fēng)險(xiǎn)股票庫(kù)，針對(duì)一些合同有明確投資范圍限定的產(chǎn)品,，還會(huì)有風(fēng)格股票庫(kù)和禁止庫(kù)的安排,。總體上,，入池也是一個(gè)層層篩選,、逐級(jí)淘汰的過(guò)程。拿其中最為關(guān)鍵地從備選庫(kù)到核心庫(kù)的過(guò)程來(lái)說(shuō),，研究員要針對(duì)備選庫(kù)內(nèi)的好股票提交最近一段時(shí)期內(nèi)的深度研究報(bào)告,，經(jīng)過(guò)研究部負(fù)責(zé)人審定后，組織召開投研聯(lián)席會(huì)議,，大比例獲得通過(guò)后,，才有可能入池到核心庫(kù)中。

“但進(jìn)入核心庫(kù)也并不意味著一定會(huì)被公募基金買入,，這個(gè)還要根據(jù)基金經(jīng)理對(duì)這只股票的判斷以及與產(chǎn)品風(fēng)格的契合度等因素來(lái)考量,。在這個(gè)層層篩選的過(guò)程中，基本面是最重要的標(biāo)準(zhǔn),，流動(dòng)性也是入庫(kù)的應(yīng)有之義,。”因此經(jīng)過(guò)上述幾輪環(huán)節(jié)的淘汰,，基本面較差或經(jīng)營(yíng)情況面臨風(fēng)險(xiǎn)的ST股早已被篩選殆盡,。

還有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著新“國(guó)九條”的實(shí)施,，常態(tài)化退市機(jī)制的鞏固深化,，將加速上市公司的優(yōu)勝劣汰，這也對(duì)公募基金提出了更高的要求,，要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和規(guī)避能力,，提高自下而上精選個(gè)股的能力。

責(zé)編：楊喻程?

排版：劉珺宇

校對(duì)：王蔚??????