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高盛突然發(fā)出警告,。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月6日,，高盛發(fā)布了一篇題為《美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退倒計(jì)時(shí)》的報(bào)告，高盛宣布將美國(guó)2025年四季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的1.0%下調(diào)至僅0.5%,，將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%,。

高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉扇　氨ｋU(xiǎn)式”降息措施，提前至今年6月開始（此前預(yù)期為7月）,，連續(xù)進(jìn)行三次,、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息。在衰退情景下,，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息力度將大得多,，未來(lái)一年內(nèi)可能降息約200個(gè)基點(diǎn)。

今日,，美股三大指數(shù)期貨再度全線暴跌,。截至北京時(shí)間15:00，道指期貨大跌4%,，納指期貨大跌5.6%,，標(biāo)普500指數(shù)期貨大跌4.8%。歐洲股市開盤后,，各大指數(shù)集體重挫,，德國(guó)DAX 30指數(shù)一度暴跌超10%，歐洲斯托克50指數(shù)大跌超7%,。據(jù)摩根大通發(fā)給客戶的最新報(bào)告,，上周五，全球?qū)_基金和杠桿交易所交易基金（ETF）以極快的速度拋售了超過400億美元（約合人民幣2900億元）的股票,。

“美國(guó)衰退倒計(jì)時(shí)”

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月6日,，高盛分析師Jan Hatzius、David Mericle等在其發(fā)布的題為《美國(guó)經(jīng)濟(jì)：衰退倒計(jì)時(shí)》的報(bào)告中,，將美國(guó)2025年四季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從之前的1.0%下調(diào)至僅0.5%,，將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的概率從此前的35%大幅提升至45%。

而就在上周一,，高盛才剛剛將未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率從此前的20%大幅提升至35%,。

報(bào)告稱，美國(guó)總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的“對(duì)等關(guān)稅”政策,，導(dǎo)致金融條件出現(xiàn)急劇收緊,，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成了下行壓力。

高盛在報(bào)告中還指出了另外兩大拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的因素：

其一,，海外消費(fèi)者對(duì)美國(guó)商品和旅游的抵制情緒正在升溫,。報(bào)告分析顯示，外國(guó)赴美旅游人數(shù)在關(guān)稅消息后銳減,，這種消費(fèi)者抵制不僅影響旅游業(yè),，還波及食品、飲料,、乘用車和其他消費(fèi)品出口,，預(yù)計(jì)將在2025年對(duì)美國(guó)GDP增長(zhǎng)造成額外的0.1至0.2個(gè)百分點(diǎn)的拖累,。這一影響此前并未完全納入高盛的預(yù)測(cè)模型中。

其二,，政策不確定性已飆升至遠(yuǎn)超上次貿(mào)易戰(zhàn)期間的水平,。當(dāng)前的政策不確定性波及范圍更廣，影響的美國(guó)公司數(shù)量遠(yuǎn)超以往,，且不僅僅局限于關(guān)稅,，還可能涉及財(cái)政和移民等其他政策領(lǐng)域。

這種高度不確定性將對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生顯著的負(fù)面沖擊,，高盛預(yù)計(jì),，未來(lái)一年資本支出增長(zhǎng)可能因此減少約5個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致其增長(zhǎng)近乎停滯,，并可能波及招聘市場(chǎng),。

值得注意的是，高盛下調(diào)后的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)（0.5%的GDP增長(zhǎng),、45%的衰退概率）仍然建立在一個(gè)關(guān)鍵假設(shè)之上：即美國(guó)最終的有效關(guān)稅稅率總計(jì)上升15個(gè)百分點(diǎn),。

要實(shí)現(xiàn)這一關(guān)鍵假設(shè)，需要對(duì)原定于4月9日生效的大部分“對(duì)等關(guān)稅”進(jìn)行“大幅削減”,。

報(bào)告警告稱,，如果白宮確實(shí)在4月9日實(shí)施大部分或全部擬議的關(guān)稅措施，考慮到后續(xù)可能出臺(tái)的行業(yè)性關(guān)稅,，即使未來(lái)和一些國(guó)家達(dá)成特定的協(xié)議,，美國(guó)的有效關(guān)稅稅率也可能最終攀升約20個(gè)百分點(diǎn)。

高盛表示,，若此情景發(fā)生,，他們預(yù)計(jì)會(huì)將基準(zhǔn)預(yù)測(cè)調(diào)整為“美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退”。

美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否“救市”,？

在報(bào)告中,，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒉扇　氨ｋU(xiǎn)式”降息措施，提前至今年6月開始（此前預(yù)期為7月）,，連續(xù)進(jìn)行三次,、每次25個(gè)基點(diǎn)的降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至3.5%—3.75%,。

在衰退情景下,，高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息力度將大得多，未來(lái)一年內(nèi)可能降息約200個(gè)基點(diǎn),。

綜合考慮各種情景的概率,，高盛的概率加權(quán)預(yù)測(cè)顯示，今年美聯(lián)儲(chǔ)可能總計(jì)降息130個(gè)基點(diǎn),，這較之前的105個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期有所增加,，并且與上周五收盤的市場(chǎng)定價(jià)相當(dāng)接近——這表明,，市場(chǎng)可能已開始消化更高的衰退風(fēng)險(xiǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)更為鴿派的政策路徑。

除了高盛外,，其他不少華爾街投行也在剛剛過去的周末加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注,。

由Jay Barry領(lǐng)銜的摩根大通策略師們認(rèn)為,，美聯(lián)儲(chǔ)將在日后的每次FOMC貨幣政策會(huì)議上都進(jìn)行降息（截至2026年1月）,，并預(yù)計(jì)明年初的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上限將下滑至3.0%。

根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示,，隨著美股連日暴跌且關(guān)稅可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重打擊,，交易員目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月的議息會(huì)議上降息的概率超過五成。

史詩(shī)級(jí)拋售潮

北京時(shí)間4月7日,，美股三大指數(shù)期貨再度全線暴跌,。截至北京時(shí)間15:00，道指期貨大跌4%,，納指期貨大跌5.6%,，標(biāo)普500指數(shù)期貨大跌4.8%。VIX“恐慌指數(shù)”上周五大幅飆漲超50%,。

今日歐洲股市開盤后,，各大指數(shù)再度集體重挫，德國(guó)DAX 30指數(shù)一度暴跌超10%,，意大利富時(shí)MIB指數(shù)大跌超8%,，歐洲斯托克50指數(shù)大跌超7%，法國(guó)CAC 40指數(shù)大跌超6%,，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌超5%,。

美國(guó)股市過去2個(gè)交易日合計(jì)縮水5.9萬(wàn)億美元（約合人民幣43萬(wàn)億元）。目前納指已經(jīng)跌入熊市區(qū)域,，這意味著其自拋售以來(lái)已累計(jì)下跌超20%,，僅上周五一天，該指數(shù)就下跌了5.82%,，標(biāo)普500指數(shù)則暴跌5.97%,，跌至11個(gè)月以來(lái)最低點(diǎn)。

據(jù)摩根大通發(fā)給客戶的最新報(bào)告,，上周五,，全球?qū)_基金和杠桿交易所交易基金（ETF）以極快的速度拋售了超過400億美元的股票。

摩根大通在報(bào)告中稱,，波動(dòng)性目標(biāo)投資組合未來(lái)幾天將出售250億—300億美元的股票,，因?yàn)樗麄冋谄絺}(cāng)以降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),，杠桿ETF還有230億美元資金待售,，以重新平衡上周五的收盤價(jià),，其中大部分是科技股。

高盛在另一份報(bào)告中對(duì)客戶表示,，全球多空對(duì)沖基金上周四經(jīng)歷了近十五年來(lái)最大的凈拋售,，同時(shí)也出現(xiàn)了2011年以來(lái)最悲觀的情況。不過,，高盛沒有提供具體的拋售數(shù)據(jù),。

高盛在報(bào)告中稱，在特朗普宣布新的進(jìn)口關(guān)稅引發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂后,，投資組合經(jīng)理上周四主要增加了對(duì)股票,、信貸和股票型ETF的空頭押注，同時(shí)放棄了多頭頭寸,。

數(shù)據(jù)顯示,，在美股拋售潮中，美國(guó)金融股首當(dāng)其沖,，以2016年以來(lái)最快的速度被凈拋售,。其中，房地產(chǎn),、必需品和公用事業(yè)板塊是美股投資者凈買入的少數(shù)板塊,。

校對(duì)：楊舒欣