國際金融報
李若菡
2025-04-17 22:03
在A股震蕩之余,，多家上市公司加大了分紅的力度?！按讼碎L”間，滬深300股息率創(chuàng)下了10年新高。
有分析指出,，高股息紅利股通常具有穩(wěn)定的盈利能力、較低的估值水平和較高的股息率,，能夠在市場波動中提供相對穩(wěn)定的收益,，因此在行情震蕩之后，高分紅愈發(fā)凸顯了個股的投資價值,。
當“避險”成為關(guān)鍵詞,，紅利即成為重點關(guān)注方向。有基金經(jīng)理指出,，避險方向為絕對的紅利,，包括銀行、公用事業(yè),，以及具有進口替代可能性的相關(guān)行業(yè),，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁,、醫(yī)藥生物等,。此外,，內(nèi)需板塊（地產(chǎn)基建、航空,、軍工）,、自主可控國產(chǎn)化（半導(dǎo)體材料、醫(yī)療設(shè)備）以及受益關(guān)稅反制（農(nóng)業(yè),、稀土）等板塊也值得關(guān)注,。
滬深300股息率創(chuàng)10年新高
4月7日，滬深300指數(shù)下跌超過7.05%,，“此消彼長”間,，截至4月8日，滬深300股息率達到了3.6%,，位居近10年來的100%分位,，這意味著當前該指數(shù)的股息率達到了近10年來的歷史新高。
雖然行情震蕩,，但多家上市公司在較好完成年度“成績單”后依舊選擇大手筆分紅,。如東方雨虹2月底的預(yù)案是分紅44.19億元，最新預(yù)案則減少一半至22.10億元,。但公告同時稱,，將考慮推出2025年中期分紅預(yù)案，保障本次調(diào)整前后投資者回報水平整體穩(wěn)定,。此外,，中遠海控,、渤海輪渡以及中國石油等個股股息率超過了6%,。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日,，滬深300指數(shù)成份股中共有280家上市企業(yè)在2024年年報中披露了年度現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案,，累計分紅高達1.53萬億元，占全部A股分紅總額的85.94%,，且該指數(shù)在過去三年內(nèi)股息支付率分別達到39.54%,、38.80%和35.99%。
有分析指出,，滬深300指數(shù)股息率的飆升,，一方面由于指數(shù)歷經(jīng)年初以來震蕩調(diào)整后，位于分母端的市盈率水平迎來同步回調(diào),；另一方面,，得益于分子端——成份股現(xiàn)金分紅水平的持續(xù)攀升。
紅利“風采”依舊
多名基金經(jīng)理反復(fù)強調(diào)高股息的重要性,。
富國基金認為,，高股息紅利資產(chǎn)在震蕩市中的表現(xiàn),，主要源自三重邏輯：穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流、較強的持續(xù)盈利能力對企業(yè)業(yè)績形成支撐,，顯著的低估值屬性形成較厚的安全墊,，以股息率為代表的分紅能力形成除股價上漲之外的第二道收益來源。綜合來說,，紅利資產(chǎn)屬于一類可攻可守,、攻守兼?zhèn)涞耐顿Y方向。
“盡管市場短期震蕩難以避免,，但中國資本市場仍展現(xiàn)出較強的抗跌韌性,。我國在激發(fā)內(nèi)需潛力方面具有顯著政策縱深，隨著二季度穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼,，消費復(fù)蘇主線或?qū)⒊蔀锳股市場的重要支撐,，美股大跌更深層次的原因在于，其過去多年蘊含的高估值風險集中釋放,?！狈秸话罨鸾?jīng)理喬培濤認為，相比之下,，A股市場當前整體估值不高,，權(quán)益資產(chǎn)具備較高投資性價比。
短期來看,，喬培濤表示,，關(guān)注高股息（電力、公路,、銀行）、內(nèi)需（地產(chǎn)基建,、航空,、軍工）、自主可控國產(chǎn)化（半導(dǎo)體材料,、醫(yī)療設(shè)備）,、受益關(guān)稅反制（農(nóng)業(yè)、稀土）等板塊,。
“中長期來看,，我們的制造業(yè)優(yōu)勢仍在，尤其在新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的優(yōu)勢正逐漸顯現(xiàn),，新科技浪潮仍在涌現(xiàn),，仍繼續(xù)看好以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的成長板塊?！眴膛酀Q,。
國泰基金認為,，當下來看，關(guān)稅事件仍處于初步爆發(fā)階段,，短期對市場情緒面沖擊較大,，增加了市場不確定性，仍需注意避險,。避險方向為絕對的紅利,，包括銀行、公用事業(yè),，以及具有進口替代可能性的相關(guān)行業(yè),，包括國防軍工、農(nóng)林牧漁,、醫(yī)藥生物等,。
博時基金表示，4月份市場進入業(yè)績驗證期,，風險偏好有所回落,，疊加外部風險超預(yù)期的背景下，市場短期波動率或有抬升,。等待風險漸次落地過程中,，紅利資產(chǎn)或階段性占優(yōu)。
增量資金或青睞高股息板塊
4月8日,，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》,，這也是近年來險資權(quán)益投資政策的重要調(diào)整，核心目標是通過釋放長期資金潛力,，支持資本市場穩(wěn)定和服務(wù)實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,。
方正富邦基金經(jīng)理吳昊表示，政策釋放了監(jiān)管層引導(dǎo)長期資金入市的積極信號,，短期內(nèi)對市場情緒形成支撐,。
“險資偏好低估值、高股息及政策導(dǎo)向領(lǐng)域,，其中保險資金負債端成本剛性,，電力、銀行等高股息板塊仍是底倉配置重點,?！贝送猓瑓顷徽J為,，政策明確引導(dǎo)險資支持“新質(zhì)生產(chǎn)力”,，半導(dǎo)體、AI、新能源等成長賽道或獲增量資金傾斜,。
此外,，亦有分析指出，避險資產(chǎn)如黃金,、利率債有望上行,。市場風險偏好可能下行，但考慮到A股估值并不高,，跌幅預(yù)計有限,，新入市的險資組合結(jié)構(gòu)的調(diào)整上穩(wěn)健選擇是增加避險類品種，如利率債,、黃金和紅利等,。
長城基金認為，雖然貿(mào)易摩擦的不確定性仍存,，但在中央?yún)R金,、中國誠通、中國國新出手后,，由資金面驅(qū)動的大盤價值或相對穩(wěn)健,，高質(zhì)量+高盈利分紅資產(chǎn)或占優(yōu)。短期看,，關(guān)稅風險下的大跌或提供低位布局時機,，但需注意，節(jié)奏比方向重要,，方向比基本面重要,。
校對：王錦程?????
