證券時報網(wǎng)
李小平
2025-04-15 19:47
上周五，兩市股指午后全線走高，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%,，科創(chuàng)50指數(shù)漲約2%。截至收盤,，滬指漲0.45%報3238.23點,，深證成指漲0.82%報9834.44點，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%報1926.37點,，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%,，北證50指數(shù)漲1.48%，滬深北三市合計成交13909億元,，較前一日減少2685億元,。行業(yè)方面,，半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，化工,、汽車,、有色、家電,、醫(yī)藥等板塊拉升,，芯片、消費電子,、人形機(jī)器人概念等活躍,；農(nóng)業(yè)板塊大幅回落，食品飲料,、釀酒,、電力、保險,、地產(chǎn)等板塊走低,。
中信證券表示，上周關(guān)稅等外部因素影響的高峰已過,，國內(nèi)政策表態(tài)增強(qiáng)投資者信心,，市場風(fēng)險偏好開始修復(fù)，綜合考慮前期回調(diào)幅度,、政策及事件催化,，本周建議關(guān)注四大主題，包括強(qiáng)催化期來臨的AI+主題,、受益于國家內(nèi)循環(huán)和關(guān)稅反制措施的免稅及農(nóng)業(yè)主題,、率先超跌反彈的北交所主題、外部限制加碼下的半導(dǎo)體自主可控主題,。外部擾動開始邊際緩和,，關(guān)稅等外部因素影響的高峰已過，但全球仍處于衰退預(yù)期交易階段,，主題方面,，建議聚焦自主可控主線，以及業(yè)績確定性或訂單確定性強(qiáng),、估值水平相對低位的相關(guān)板塊和資產(chǎn),。
今日投資機(jī)會解析
美國豁免部分商品“對等關(guān)稅”
美國海關(guān)與邊境保護(hù)局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對智能手機(jī),、電腦,、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”。海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布的文件顯示,，這些產(chǎn)品被排除在政府對貿(mào)易伙伴實施的所謂“對等關(guān)稅”之外,。文件顯示,，豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進(jìn)入美國的電子產(chǎn)品，已經(jīng)支付的“對等關(guān)稅”可以尋求退款,。
國金證券指出,，關(guān)稅豁免主要涉及消費電子、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)鏈,，上游相關(guān)化工新材料有望受益,。根據(jù)CINNO相關(guān)信息，本次豁免的20項關(guān)稅豁免編碼對應(yīng)商品涉及集成電路,、半導(dǎo)體器件,、閃存、智能手機(jī),、平板電腦,、筆記本電腦、顯示模組等,。彭博社報道指出,，該措施可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，同時有利于包括蘋果公司和三星電子公司在內(nèi)的電子巨頭,。對于化工行業(yè)而言,，下游終端設(shè)備的關(guān)稅豁免有利于提振出口需求，或?qū)⒗瓌由嫌蜗嚓P(guān)電子材料需求,。從具體材料角度,，建議關(guān)注OLED材料、電子樹脂,、電子特氣、濕電子化學(xué)品,、光刻膠,。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代穩(wěn)步推進(jìn)
中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會近日發(fā)布通知稱，根據(jù)海關(guān)總署的相關(guān)規(guī)定,，集成電路以流片地認(rèn)定為原產(chǎn)地,，無論已封裝或未封裝，進(jìn)口報關(guān)時的原產(chǎn)地以“晶圓流片工廠”所在地進(jìn)行申報,。
中信證券指出,，4月初美國對我國出口商品加征關(guān)稅，而我國亦宣布對原產(chǎn)美國的所有商品加征關(guān)稅以應(yīng)對,。我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)替代正穩(wěn)步推進(jìn),，美國半導(dǎo)體進(jìn)口關(guān)稅的增加有利于已實現(xiàn)技術(shù)突破的細(xì)分領(lǐng)域加速實現(xiàn)份額提升或盈利能力改善，尤其是海外龍頭以美系廠商為主且國產(chǎn)化率尚低的環(huán)節(jié),，建議關(guān)注模擬芯片領(lǐng)域,；中期維度,，建議關(guān)注更多低國產(chǎn)化率賽道的細(xì)分龍頭；晶圓制造廠商有望受益于在地化生產(chǎn)需求,，自主可控重要性提升,。
工業(yè)軟件國產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速
近日，中美交替加征關(guān)稅,，目前雙方加征關(guān)稅額已達(dá)到125%,，大國博弈下供應(yīng)鏈安全重要性凸顯。
中信建投證券指出,，當(dāng)前,，國內(nèi)工業(yè)軟件國產(chǎn)化水平相對較低，研發(fā)設(shè)計類,、生產(chǎn)控制類,、信息管理類軟件國產(chǎn)化率分別為12%、31%,、71%,，政策推動下工業(yè)軟件國產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速。2025年一季度信創(chuàng)大單規(guī)模環(huán)比基本持平,，大單數(shù)量提升平均單價略有下降,。此外，關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升級也將倒逼我國加速推動以人民幣作為結(jié)算貨幣的結(jié)算體系建設(shè),，以應(yīng)對SWIFT框架下的美元霸權(quán),，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、數(shù)字人民幣與貨幣橋等跨境支付相關(guān)體系各環(huán)節(jié)或?qū)⒂瓉戆l(fā)展機(jī)遇,。
其他影響市場的消息
美國宣布對部分商品免征“對等關(guān)稅”
據(jù)CCTV國際時訊消息,，當(dāng)?shù)貢r間4月11日深夜，美國海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布公告稱,，智能手機(jī),、路由器以及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對中國進(jìn)口商品實施的125%所謂“對等關(guān)稅”范圍內(nèi)。
根據(jù)最新政策,，若符合美國《協(xié)調(diào)關(guān)稅稅則》中所列明的分類號碼的產(chǎn)品,，將可獲得“對等關(guān)稅”豁免，其中包括智能手機(jī),、路由器,、部分計算機(jī)設(shè)備及電子零部件等關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品。
商務(wù)部回應(yīng)美方豁免部分產(chǎn)品的“對等關(guān)稅”
商務(wù)部新聞發(fā)言人13日表示,，美東時間4月12日,，美方公布相關(guān)備忘錄，豁免計算機(jī),、智能手機(jī),、半導(dǎo)體制造設(shè)備,、集成電路等部分產(chǎn)品的“對等關(guān)稅”，中方正在對有關(guān)影響進(jìn)行評估,。
中國對美加征關(guān)稅稅率提高至125%
國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會4月11日公告,，4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%,。根據(jù)《中華人民共和國關(guān)稅法》,、《中華人民共和國海關(guān)法》、《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則,，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),，自4月12日起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施,。
調(diào)整《國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》規(guī)定的加征關(guān)稅稅率,，由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下,，美國輸華商品已無市場接受可能性,，如果美方后續(xù)對中國輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會,。
四部門發(fā)文推動金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展
中國人民銀行等四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,。其中提出，強(qiáng)化體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)金融保障,。積極支持體育領(lǐng)域重大工程,、重點項目建設(shè)，加大對體育場館,、體育服務(wù)綜合體,、冰雪運動場地、高質(zhì)量戶外運動目的地等體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營的支持力度,，支持發(fā)展體育與文化,、旅游、康養(yǎng)相融合的新模式,、新業(yè)態(tài)，切實滿足相關(guān)經(jīng)營主體合理融資需求,。
加大體育用品制造業(yè),、體育服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域金融供給力度,。聚焦體育用品制造業(yè)企業(yè)在研發(fā),、采購,、生產(chǎn),、銷售、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)的金融服務(wù)需求,，提供多層次,、綜合性金融支持,，助力培育一批細(xì)分領(lǐng)域的“專精特新”中小企業(yè),、“瞪羚”企業(yè)和“隱形冠軍”企業(yè),，促進(jìn)體育制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級。依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè),，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù),，滿足鏈上中小微企業(yè)合理融資需求。用好用足創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款等政策,，支持體育服務(wù)業(yè)相關(guān)經(jīng)營主體發(fā)展壯大,、做強(qiáng)做優(yōu)。
金融監(jiān)管總局：引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司做優(yōu)做強(qiáng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)
近日,，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)金融資產(chǎn)管理公司高質(zhì)量發(fā)展提升監(jiān)管質(zhì)效的指導(dǎo)意見,，做強(qiáng)做優(yōu)不良資產(chǎn)收購處置業(yè)務(wù)，服務(wù)化解中小金融機(jī)構(gòu),、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險,。在風(fēng)險可控、商業(yè)可持續(xù)前提下,，積極加大商業(yè)銀行,、非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購、管理和處置力度,，服務(wù)地方中小金融機(jī)構(gòu)改革化險,。穩(wěn)妥審慎開展以結(jié)構(gòu)化交易方式收購不良資產(chǎn)，堅持資產(chǎn)真實潔凈轉(zhuǎn)讓,，不得為金融機(jī)構(gòu)利用結(jié)構(gòu)化交易違規(guī)掩蓋不良,、美化報表等提供支持。規(guī)范開展反委托處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù),，持續(xù)做好委托期間監(jiān)測,、管理，強(qiáng)化自身處置能力建設(shè),，避免“一托了之”,。鼓勵金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮知識、技術(shù)、法律等專業(yè)優(yōu)勢,，探索采取多種方式參與中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險化解,。積極落實國家有關(guān)房地產(chǎn)政策，支持受困房企項目紓困化險,，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,。
盒馬、永輝,、華潤等零售巨頭啟動扶持計劃
為應(yīng)對美國關(guān)稅調(diào)整影響,，目前，已有包括京東,、盒馬,、永輝超市等在內(nèi)的多家零售企業(yè)啟動扶持計劃，幫助外貿(mào)型企業(yè)開拓國內(nèi)市場,。其中：京東今日宣布,，將在未來一年內(nèi)大規(guī)模采購不低于2000億元出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷商品；盒馬,、永輝超市以及華潤萬家等也面向外貿(mào)企業(yè)開放綠色通道,，加急處理產(chǎn)品入駐；聯(lián)華超市也宣布,，將通過“專項入駐優(yōu)惠”和“營銷資源傾斜”等多項支持措施,，助力中國優(yōu)秀商品流回國內(nèi)市場。
校對：趙燕
