券商中國
劉藝文
2025-04-12 23:08
在日前舉行的一場媒體交流圓桌會上，高盛首席中國經(jīng)濟學家閃輝,、高盛中國股票策略分析師付思,、高盛中國金融分析師楊碩圍繞近期宏觀政策和金融市場的相關動態(tài)回答了媒體提問,。會上介紹的信息顯示，高盛下調(diào)了美國未來一段時間經(jīng)濟增速預測，并預期美國將從6月開始連續(xù)三次降息。同時，鑒于美國對全球貿(mào)易伙伴的做法,，高盛上調(diào)了對中國宏觀經(jīng)濟政策加力的預期。股票市場方面,，高盛保持了對今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股,，看好消費和高科技板塊等觀點，也認為中國銀行股分紅率將保持穩(wěn)定甚至不排除提高的可能,。
“我們近日將美國2025年四季度GDP增長預測從之前的2.5%下調(diào)至0.5%,。”閃輝說,，美國對全球貿(mào)易伙伴加征關稅拖累經(jīng)濟的顯著影響會體現(xiàn)在今年年底和明年年初,。同時，高盛也將未來12個月美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率從35%提高至45%,。
對于美國的降息節(jié)奏,，閃輝表示，目前高盛的預測是預計美聯(lián)儲將從6月開始連續(xù)三次降息,，每次25個基點,。而后續(xù)如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示下行跡象明顯，美聯(lián)儲可能考慮更為激進的降息節(jié)奏,。
閃輝表示,，鑒于美國對全球貿(mào)易伙伴濫施關稅的做法，高盛下調(diào)了多數(shù)經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長預期,。為了應對超預期風險,，高盛上調(diào)了對中國宏觀經(jīng)濟政策加力的預期。
具體來看,，貨幣政策方面,，高盛認為中國人民銀行或?qū)⒓哟蠼迪⒘Χ龋瑢⒚髂甑?0個基點提前至今年落地,，年內(nèi)總共執(zhí)行60個基點降息，分三個季度完成,，每次20個基點,，并預計社會融資規(guī)模增速將由去年的8%，提升至9.5%,。財政政策方面,，廣義財政赤字率或?qū)U大至14.5%，通過財政政策促進內(nèi)需,、緩解出口相關就業(yè)壓力或者加速推動基建項目等都是可能的路徑,。
金融市場方面,，近期美債走勢備受關注。閃輝表示,，美債拋售的原因更多可能是其他市場因素,，包括技術性原因影響。從趨勢來看,，不光中國,，很多國家都在做外匯儲備資產(chǎn)多元化的配置，但這會是一個比較漫長的過程,。
具體到中國股市,，付思表示，高盛預計今年A股表現(xiàn)優(yōu)于港股,，看好消費和高科技板塊的觀點沒有變,。從中國市場本身看，中國公司的估值水平并不高,，MSCI China的估值在10倍左右,，基金倉位也不高，因此下行風險有限,。邊際上,，去年9月份之后，宏觀政策對于股票市場的托底作用明顯,。
高盛的報告認為,，中國國有大型銀行補充資本金正式啟動，這將改善銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量,。楊碩表示,，結合高盛對于中國房地產(chǎn)市場價格和信貸走勢，以及地方化債進度的分析預測,，雖然2025年中國銀行業(yè)上市公司業(yè)績?nèi)詴袎?，?026年業(yè)績或?qū)⑵蠓€(wěn)改善，相關公司的分紅率有望保持穩(wěn)定,，甚至不排除提高分紅率的可能,。
校對：王蔚
