證券時報網(wǎng)
闕福生
2025-04-21 08:58
上周五,，滬指跌0.11%報3276.73點,，深證成指漲0.23%報9781.65點,，創(chuàng)業(yè)板指漲0.27%報1913.97點,，北證50指數(shù)漲1.98%，滬深北三市合計成交9493億元,，較此前一交易日減少逾800億元,。行業(yè)方面，旅游出行,、食品飲料,、農(nóng)業(yè)、紡織服裝,、半導(dǎo)體等板塊走低,，地產(chǎn)板塊強勢拉升,，石油、券商,、銀行等板塊均上揚,，6G概念、海洋經(jīng)濟,、新型城鎮(zhèn)概念等活躍,。
中信證券指出，資金保持低風(fēng)險偏好,，市場呈現(xiàn)出持續(xù)高輪動特征,，建議根據(jù)市場情況均衡配置。市場將在廣義上的內(nèi)循環(huán),、新的科技主題輪動,。美國關(guān)稅對經(jīng)濟增長的長期影響尚待評估,，國內(nèi)維護樓市和股市的政策持續(xù)出臺對市場預(yù)期托底,，科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了一輪情緒高潮后逐步進入冷靜期。從主題環(huán)境來看,，綜合流動性指標(biāo)和市場風(fēng)格特征,，市場或在低位板塊持續(xù)輪動。
今日投資機會解析
抽水蓄能步入快速增長周期
近年來國內(nèi)新能源裝機占比快速攀升,，其波動性與間歇性較高導(dǎo)致電網(wǎng)調(diào)峰壓力加大,，而與此同時靈活調(diào)節(jié)電源建設(shè)滯后，導(dǎo)致電力系統(tǒng)較大的消納壓力,。在此背景下,，抽水蓄能作為能力突出的調(diào)節(jié)電源再次受到重視，政府部門提出了較為龐大的抽水蓄能裝機發(fā)展目標(biāo),，并明確了重點項目清單,。
中信證券指出，新能源快速成長提升電力系統(tǒng)調(diào)峰需求,，抽水蓄能投資成本及壽命優(yōu)勢突出,；兩部制電價全面執(zhí)行后，成本疏導(dǎo)模式基本清晰,，合理投資回報率將得到保障,，疊加電力現(xiàn)貨市場與輔助服務(wù)市場建設(shè)推進有望進一步增厚項目收益，抽水蓄能電站開發(fā)獲投資方青睞,；兩網(wǎng)加速儲備項目核準(zhǔn)開發(fā),，為行業(yè)中長期規(guī)劃目標(biāo)達(dá)成奠定基礎(chǔ)，此外電力央企集團正積極加速資源獲取,，打造抽水蓄能業(yè)務(wù)作為新增長點,。裝機成長明確&回報保障合理,，行業(yè)步入快速增長周期。
消費政策預(yù)期持續(xù)升溫
近日商務(wù)部等九部門聯(lián)合印發(fā)《服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動2025年工作方案》提出48條具體舉措,，覆蓋餐飲,、住宿、健康,、文旅,、體育賽事等傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，以及銀發(fā)旅游,、空中游覽,、跳傘飛行、超高清電視等新業(yè)態(tài),。4月下旬國新辦舉辦新聞發(fā)布會解讀《加快推進服務(wù)業(yè)擴大開放綜合試點工作方案》等,。政府針對服務(wù)消費頻出工作方案，在一定程度上進一步提升了市場對政策支持服務(wù)消費釋放的預(yù)期,。
中信證券指出,，服務(wù)消費一直是促消費政策的重要抓手，一方面從供給端而言,，服務(wù)消費仍有擴容升級空間,，一方面從需求而言，居民在服務(wù)消費上的傾向更高,，服務(wù)消費本身處于相比商品消費的更高增長階段,。在擴內(nèi)需政策預(yù)期升溫的背景下，市場將服務(wù)消費作為重點支持的預(yù)期方向之一,。而其中文旅產(chǎn)業(yè)具有容量大,、范圍廣、韌性高,、帶動強的特征,，期待升溫。雖然政策能否落地,、如何落地尚不得而知,，但基本面而言，近期“五一”假期預(yù)訂數(shù)據(jù)顯示旅游需求韌性強,，預(yù)計民航日均旅客量同比增7.6%,，亦有望形成情緒催化。建議積極關(guān)注酒店,、景區(qū)及OTA等潛在受益的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的配置機會,。
銀行經(jīng)營整體穩(wěn)健
截至4月20日，6家上市銀行（包含1家大行，3家股份行及2家農(nóng)商行）已披露2025年一季度業(yè)績或經(jīng)營情況,。從6家銀行經(jīng)營情況看,，一季度財務(wù)指標(biāo)和資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)健。
中信證券表示,，上周銀行板塊表現(xiàn)樂觀,，核心驅(qū)動要素在于市場波動率加大背景下，銀行板塊受益于其穩(wěn)定回報和股指權(quán)重的兩大優(yōu)勢,。展望未來,，短期看中美貿(mào)易摩擦對市場預(yù)期仍有影響，在此背景下低波板塊具有配置價值,；中期看,，在宏觀“審慎”和“走弱”的兩種假設(shè)情形下，銀行板塊相對于大部分行業(yè)而言,，基本面具備相對穩(wěn)健特征,，相對價值顯著，建議積極增配,。
人形機器人馬拉松刷屏
4月19日,，北京亦莊人機共跑半程馬拉松在北京南海子公園開跑，20支人形機器人戰(zhàn)隊和1.2萬名跑者共同參賽,。天工Ultra以2時40分42秒自主跑完半馬奪得人形機器人半馬冠軍,，松延動力N2人形機器人獲得亞軍。
中信建投證券認(rèn)為,，經(jīng)過馬拉松賽事的長距離、長時間的測試,，人形機器人核心零部件的性能和可靠性,、整機穩(wěn)定性得到進一步提升。人形機器人作為具身智能的最佳載體,，是中美AI科技競爭的主戰(zhàn)場,，長期空間廣闊。建議不拘泥于“人形”深度挖掘“AI+機器人”的投資機會,，比如外骨骼機器人,、靈巧手和傳感器這三個方向的商業(yè)化落地更快，這些方向的放量節(jié)奏不以人形機器人放量為必然前提,，并且后續(xù)有望能夠得到持續(xù)的數(shù)據(jù)驗證,。
其他影響市場的消息
國常會：持續(xù)推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展
4月18日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，研究穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟推動高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措,。會議指出,，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的外部環(huán)境，要深入貫徹中央經(jīng)濟工作會議部署，加力落實《政府工作報告》明確的政策措施,，錨定經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo),，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)外貿(mào),，著力促消費擴內(nèi)需,，著力優(yōu)結(jié)構(gòu)提質(zhì)量，做強國內(nèi)大循環(huán),，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,。要鼓勵企業(yè)積極穩(wěn)定就業(yè)，加大職業(yè)技能培訓(xùn)力度,，擴大以工代賑等支持,，加強就業(yè)公共服務(wù)。要穩(wěn)定外貿(mào)外資發(fā)展,，一業(yè)一策,、一企一策加大支持力度，支持外資企業(yè)境內(nèi)再投資,。要促進養(yǎng)老,、生育、文化,、旅游等服務(wù)消費,，擴大有效投資，大力提振民間投資積極性,。要持續(xù)穩(wěn)定股市,，持續(xù)推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
商務(wù)部：加快推進服務(wù)業(yè)擴大開放
4月18日,，商務(wù)部印發(fā)《加快推進服務(wù)業(yè)擴大開放綜合試點工作方案》,。明確將大連市、寧波市,、廈門市,、青島市、深圳市,、合肥市,、福州市、西安市,、蘇州市等9個城市納入試點范圍,。加大壓力測試和復(fù)制推廣力度，各部門擬推出的涉及服務(wù)業(yè)的開放創(chuàng)新舉措,，優(yōu)先在試點地區(qū)先行先試,，開展壓力測試,。根據(jù)試點任務(wù)風(fēng)險等級，及時在相應(yīng)范圍復(fù)制推廣,。
商務(wù)部：將擴大對廣東等自貿(mào)試驗區(qū)的改革任務(wù)授權(quán)
商務(wù)部自貿(mào)區(qū)港司司長孟華婷18日在新聞發(fā)布會上表示,，商務(wù)部將加強對自貿(mào)試驗區(qū)的分類指導(dǎo)，擴大對廣東,、天津,、福建等自貿(mào)試驗區(qū)的改革任務(wù)授權(quán)，賦予其新的改革試點任務(wù),；支持有條件的自貿(mào)試驗區(qū),，圍繞生物醫(yī)藥、裝備制造,、海洋經(jīng)濟等重點產(chǎn)業(yè),，開展全產(chǎn)業(yè)鏈集成創(chuàng)新；加強對中西部和延邊等地區(qū)自貿(mào)試驗區(qū)的政策賦能,，支持其更好發(fā)揮在服務(wù)國家重大戰(zhàn)略中的示范引領(lǐng)作用,。
國家發(fā)展改革委：推動低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展
近日，國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔主持召開推動做好低空經(jīng)濟發(fā)展專題會議,，明確要堅持“全國一盤棋”,，統(tǒng)籌好發(fā)展和安全、政府和市場,、當(dāng)前和長遠(yuǎn)等方面關(guān)系,，謀劃編制好低空經(jīng)濟發(fā)展“十五五”相關(guān)規(guī)劃，全面筑牢安全底線,，營造良好發(fā)展環(huán)境,，因地制宜推動低空經(jīng)濟安全健康發(fā)展。
校對：楊立林
