券商中國
許諾
2025-04-21 12:35
今晨開盤，現(xiàn)貨黃金一度突破3350美元/盎司,，接近歷史新高,，日內(nèi)漲0.65%。
美元指數(shù)跌破99關口,，為2022年4月以來首次,，日內(nèi)跌0.24%。布倫特原油期貨跌幅擴大至1%,，報67.23美元/桶,。
中信證券研報指出，特朗普政府的關稅政策引發(fā)的流動性危機是此前黃金價格調(diào)整的原因,。特朗普政府后續(xù)的舉動仍有極大的不確定性,，黃金價格仍可能大幅波動。特朗普政府對美元體系造成的信用損傷是不可逆的,，這將使黃金的貨幣屬性加強,，長期價格中樞上行。
市場人士：燒堿期貨上漲空間有限
上周五,，燒堿期貨夜盤一舉打破近期的上漲態(tài)勢,，收跌超2%。期貨日報記者留意到,，在上周前4個交易日里,，燒堿期貨盤面呈現(xiàn)單邊上漲、近強遠弱的特征,。其中,，燒堿期貨2505合約從2350元/噸漲至2500元/噸，而2509合約表現(xiàn)相對偏弱,。
齊盛期貨分析師蔡英超表示,，隨著交割期臨近，燒堿現(xiàn)貨價格觸底反彈,，燒堿期貨2505合約以基差修復的形式開啟上漲行情,。反觀燒堿期貨2509合約，受供應充足,、下游需求疲軟等因素制約,，漲幅不明顯，進而導致近遠月合約價差不斷擴大,。
期貨價格走高的同時,，純堿現(xiàn)貨市場也逐漸回暖,。“從基本面來看,，山東地區(qū)液氯價格大幅下跌,，企業(yè)生產(chǎn)成本逼近盈虧平衡點，生產(chǎn)負荷也隨之出現(xiàn)波動,。此外,，非鋁行業(yè)階段性補庫需求釋放，推動山東部分企業(yè)出貨價格回升,，燒堿企業(yè)庫存顯著下降,。”蔡英超說,。
數(shù)據(jù)顯示,，截至上周，液堿企業(yè)廠庫庫存為42.02萬噸,，環(huán)比下降10.84%,，同比下滑12.22%。全國液堿樣本企業(yè)庫容比為25.34%,，環(huán)比下降2.49%,。分區(qū)域來看，西北,、華中,、東北、西南地區(qū)庫容比環(huán)比上升,，華北,、華東、華南地區(qū)庫容比環(huán)比下降,，整體庫存壓力有所緩解,。近期低位補庫訂單增多，助力燒堿廠家去庫存,?！皬S家?guī)齑婷黠@減少，庫存壓力有所減輕,，這對燒堿價格形成一定支撐,。”中原期貨分析師劉培洋說,。
受訪人士普遍認為,，下游需求是今年燒堿行情的主要驅(qū)動力，需求端的變化仍是決定燒堿價格后續(xù)走勢的關鍵因素,。
“目前來看,，氧化鋁價格持續(xù)下跌,，導致行業(yè)虧損加劇。近期,，國內(nèi)多地的氧化鋁廠陸續(xù)檢修減產(chǎn),，這對燒堿需求產(chǎn)生了一定的負面影響,。例如,，山西某中型氧化鋁廠計劃4月19日對一條產(chǎn)線進行大修，檢修期間預計影響產(chǎn)能50萬噸,，初步預估檢修時間為15天,。氧化鋁廠減產(chǎn)檢修對燒堿市場的拖累仍在持續(xù)?！眲⑴嘌蟊硎?，上周五晚，燒堿期貨價格再度走弱,，正是需求端負反饋的體現(xiàn),。隨著氧化鋁價格持續(xù)下行，行業(yè)虧損幅度可能進一步擴大,，減產(chǎn)檢修規(guī)模也會相應增加,，對燒堿市場的拖累也將更為顯著。
在蔡英超看來,，下游市場中,，氧化鋁及非鋁行業(yè)的需求動態(tài)仍需重點關注?！爱斍?，氧化鋁行業(yè)開工率呈下降趨勢，盡管出廠價格有所反彈,，但山東主力氧化鋁企業(yè)采購價格并未上調(diào),，且原料庫存已接近上限。不過,，目前工廠對氧化鋁企業(yè)的供貨量已降至8000噸左右,，這或?qū)罄m(xù)采購價格形成一定支撐?！贝送?，二季度氧化鋁新增產(chǎn)能的投放進度及備貨需求，也將對市場行情產(chǎn)生重要影響,。
非鋁需求方面,，當前造紙、印染,、氫氧化鋰等行業(yè)的開工率普遍下滑,，需求表現(xiàn)疲軟,，后續(xù)需關注下游行業(yè)開工情況。
盡管企業(yè)庫存有所下降,，但燒堿市場整體仍處于供大于求的局面,。蔡英超認為，在供應充足,、氧化鋁需求偏弱的情況下,，僅靠非鋁行業(yè)階段性補庫，難以支撐燒堿價格持續(xù)上漲,，燒堿期貨繼續(xù)上漲的空間較為有限,。
出口方面，截至4月18日,，液堿出口均價為400~415美元/噸,，處于年內(nèi)較低水平。蔡英超表示,，短期內(nèi)液堿出口套利空間較小,，出口壓力增大，也將在一定程度上限制燒堿期貨的上漲空間,。
