亚洲愉拍一区二区三区_中文字幕一卡二卡三卡_做暖暖视频在线看片免费_337P日本欧洲亚洲大胆精品555588_AV区无码字幕中文色_成人特黄A级毛片免费视频_国产AV午夜精品一区二区三区_国产第一页浮力影院草草影视_国产精品美脚玉足脚交欧美_国产免费一区二区三区不卡,H无码里番肉片在线观看的,天堂天堂资源最新版,最近最新中文字幕大全在线欧美VA免费高清在线观看

4月23日,，行業(yè)研究機(jī)構(gòu)LP投顧發(fā)布《VC/PE機(jī)構(gòu)A股退出報(bào)告2024》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），呈現(xiàn)VC/PE機(jī)構(gòu)通過A股減持推動(dòng)基金退出情況,。

根據(jù)最新發(fā)布的報(bào)告,，2024年VC/PE機(jī)構(gòu)A股減持退出金額為457.60億元，較2023年的1049.18億元同比下降56.38%,。與此同時(shí),，VC/PE機(jī)構(gòu)退出的頭部效應(yīng)愈發(fā)明顯，馬太效應(yīng)較2023年更為顯著,。拉長(zhǎng)時(shí)間軸來看,，2024年VC/PE機(jī)構(gòu)A股減持退出金額和減持筆數(shù)均為近五年最低值。

值得欣喜的是,，2024年下半年以來,，宏觀政策端持續(xù)為創(chuàng)投行業(yè)注入結(jié)構(gòu)性動(dòng)能，組合拳聚焦于打通政策堵點(diǎn),，重構(gòu)“募投管退”良性循環(huán),；二級(jí)市場(chǎng)行情與投資者情緒的好轉(zhuǎn)也將為VC/PE機(jī)構(gòu)后續(xù)在A股市場(chǎng)的減持退出增強(qiáng)信心。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,，創(chuàng)投行業(yè)退出端仍具備較好的韌性與創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力,。

“多元化退出渠道建設(shè)是大勢(shì)所趨?！盠P投顧創(chuàng)始人國立波接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示,，IPO仍是中國市場(chǎng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的最主要退出方式，但VC/PE機(jī)構(gòu)近年在并購和S等方面的積極探索已顯著加速,。隨著基金管理人對(duì)S交易重視度的提升,、并購重組等相關(guān)支持政策的落地，我國私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)正在加速進(jìn)入“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展階段,。

VC/PE機(jī)構(gòu)A股減持新圖景

IPO實(shí)際退出的真金白銀很大程度上決定了一只VC/PE基金的真實(shí)回報(bào)水平,，也再次印證了私募股權(quán)投資行業(yè)的頭部效應(yīng)。從前述報(bào)告披露的數(shù)據(jù),，可以看到在機(jī)構(gòu)頭部效應(yīng)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目頭部效應(yīng)的同步加劇,。

首先，從減持金額維度,，2024年316家VC/PE機(jī)構(gòu)A股累計(jì)減持退出457.60億元,，涉及339家上市公司。減持金額TOP100機(jī)構(gòu)占機(jī)構(gòu)總數(shù)比為31.65%,，累計(jì)減持退出金額占退出總額的84.07%,。

第二，從減持筆數(shù)角度看,，2024年減持退出筆數(shù)TOP100機(jī)構(gòu)累計(jì)減持831筆,，占總退出筆數(shù)的69.77%。減持筆數(shù)比2023年的1946筆大幅下降,，但占總退出筆數(shù)仍然與2023年的水平相當(dāng),。

第三，從上市公司維度分析,，2024年減持金額TOP100的上市公司占總數(shù)比為29.50%,，為VC/PE機(jī)構(gòu)帶來的退出金額占全部現(xiàn)金退出的79.03%，相比2023年的74.16%繼續(xù)提高,。這意味著,，A股減持退出表現(xiàn)優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)依靠頭部項(xiàng)目退出的情況更為明顯。

不容忽視的是,，如將統(tǒng)計(jì)周期拉長(zhǎng)觀察,，2021年后VC/PE機(jī)構(gòu)減持退出活動(dòng)受外部環(huán)境影響出現(xiàn)不同程度下滑：減持退出金額從2021年的1781.84億元下降到2024年的457.60億元；2020年VC/PE減持退出筆數(shù)為4665筆,，在2024年下降到1191筆,。

VC/PE行業(yè)走向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”

二級(jí)市場(chǎng)不景氣、退出不及預(yù)期等對(duì)VC/PE機(jī)構(gòu)退出帶來更大挑戰(zhàn),，但同時(shí)也更加考驗(yàn)機(jī)構(gòu)在退出方面未雨綢繆的能力,。

LP投顧團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國創(chuàng)投行業(yè)正在進(jìn)入新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和高質(zhì)量發(fā)展的新階段,，VC/PE機(jī)構(gòu)的投資退出策略都將發(fā)生調(diào)整,，機(jī)構(gòu)將更聚焦長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，積極探索多元化退出策略,。隨著資本市場(chǎng)改革的深化和政策支持力度的加大,，VC/PE行業(yè)將從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸送更多“耐心資本”,。

首先從項(xiàng)目質(zhì)量角度,。報(bào)告顯示在A股減持退出方面，投資機(jī)構(gòu)依靠頭部項(xiàng)目退出的情況更為明顯,。這種情況在VC/PE基金通過S交易退出方面亦是如此——此前通過S交易進(jìn)行退出時(shí),，金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎即公開表示，隨著S基金日益成為私募股權(quán)基金重要的退出策略之一,，對(duì)GP的交易能力和底層資產(chǎn)的質(zhì)量和持續(xù)性提出了更高的要求,。

“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”還體現(xiàn)在行業(yè)準(zhǔn)入門檻的不斷提升,。國立波分析表示，中國VC/PE行業(yè)已從多年前的依賴一二級(jí)市場(chǎng)套利轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)主義,、深入行業(yè)理解及長(zhǎng)期主義,，投資機(jī)構(gòu)需兼?zhèn)湟灰载炛耐顿Y策略、扎實(shí)的投后賦能能力和為L(zhǎng)P持續(xù)創(chuàng)造優(yōu)秀回報(bào)的能力,。

“盡管IPO并非規(guī)模最大的退出方式,，但其高收益的地位無可替代。以八分之一的本金貢獻(xiàn)行業(yè)超60%收益,?！痹谒磥恚谖覈侥脊蓹?quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀考量,，盡快恢復(fù)常態(tài)化IPO發(fā)行不僅對(duì)基金退出至關(guān)重要,，還將能加速推動(dòng)投資并購和PE二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。