證券時報網
2025-04-29 23:37
4月29日晚,，貴州茅臺發(fā)布2025年一季報,，實現(xiàn)營業(yè)總收入514.43億元,，同比增長10.67%，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)268.47億元,，同比增長11.56%,營業(yè)總收入和利潤增速均達到兩位數(shù)增長目標,，足以彰顯其行業(yè)龍頭地位,。
面對行業(yè)深度調整期，行業(yè)從“高速”的擴張轉向了“高質量”的提升階段,，在此背景下,，貴州茅臺一季度仍逆勢超越目標任務，實現(xiàn)雙位數(shù)的高質量增長,，足以體現(xiàn)茅臺基于面對“三期疊加”挑戰(zhàn)與“兩個基本沒有變”的廠商共識,，通過消費場景創(chuàng)新與市場精準觸達，在供需適配性改革中找到了發(fā)展路徑,，為白酒行業(yè)新消費周期注入確定性動能,，更加提振了白酒行業(yè)信心,。
營收利潤雙位數(shù)增長 超越既定目標站穩(wěn)行業(yè)龍頭
此次貴州茅臺繼續(xù)交出一份穩(wěn)健且亮眼的“成績單”,，營業(yè)總收入與利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，超越9%既定年度增長目標,，增速表現(xiàn)超出預期,，營業(yè)總收入更是首次在一季度跨越500億元關卡，創(chuàng)下歷史新高,，繼續(xù)站穩(wěn)中國白酒行業(yè)龍頭地位,。
業(yè)界對此并不意外，一方面貴州茅臺近年營收的實際增速,，從未低于年初制定的目標數(shù)據(jù),；另一方面第一季度受春節(jié)消費旺季助力，茅臺作為具備高度影響力的白酒品牌,，在春節(jié)期間的宴飲與禮贈場景均有不俗的表現(xiàn),。
信達證券2月10日發(fā)布的食品飲料行業(yè)研究報告指出，在渠道端,，茅臺依舊是流動性最好的品牌之一,，只要價格稍有優(yōu)勢，渠道就較容易出貨,。消費端,，春節(jié)是國人心中最重要節(jié)日，茅臺在禮品方面的社交屬性依舊是難以替代的,。
東海證券在其研報中分析,，貴州茅臺全年營業(yè)總收入增長目標為9%，公司品牌優(yōu)勢明顯,，在產品端通過1000ml裝,、生肖酒、茅臺1935實現(xiàn)主要增量,；在渠道和營銷端,，公司將加速推進“三大轉型”,，做好渠道協(xié)同與消費者觸達，整體看來目標達成確定性較高,。
媒體調查顯示,，2025年以來，購買1000ml裝飛天茅臺酒的客戶明顯增多,，茅臺多款產品在淡季依舊呈現(xiàn)持續(xù)熱銷態(tài)勢,。在第五屆中國國際消費品博覽會期間，茅臺展廳現(xiàn)場累計銷售金額超千萬元,，1000ml裝茅臺,、精品茅臺等產品備受追捧。此時已有部分觀點認為貴州茅臺一季度增速將在9%的目標基礎上更進一步,。
酒類獨立分析師肖竹青認為,，9%增長目標的制定是茅臺高管團隊高密度地市場調研之后，對市場形勢科學研判下的智慧之舉,，是朝更高質量發(fā)展方向的戰(zhàn)略選擇,，是對市場的準確認識和科學判斷，是在高基數(shù)大體量下設定的增長目標,，更符合高質量發(fā)展需求,。此次貴州茅臺營業(yè)總收入在經營基數(shù)大的前提下達10.67%的增速，足以彰顯貴州茅臺將繼續(xù)發(fā)揮龍頭企業(yè)的標桿引領作用,。
系列酒增長亮眼 市場占有率持續(xù)鞏固
據(jù)一季度報顯示,，系列酒在銷售市場表現(xiàn)也尤其亮眼，實現(xiàn)營收70.22億元,，同比增長18.30%,，占營業(yè)收入的13.88%，較上年同期增加0.91個百分點,。持續(xù)保持高速增長態(tài)勢,，成為貴州茅臺重要“增長極”和“第二曲線”。
這一亮眼成績歸功于貴州茅臺的精準施策,。先是茅臺1935,、茅臺王子酒·醬香經典產品優(yōu)化升級，持續(xù)鞏固品牌地位,。然后從渠道端拓寬消費者認知,，2024年茅臺醬香酒累計投入運營主題終端6000多家、體驗中心270多家,，更好觸達消費者,。
另外，拓展更為廣闊的消費場景,。一季度期間,，茅臺系列酒頻頻亮相宴席,、年會、親友聚餐等消費場景,，成為多樣化消費場景中的“寵兒”,。業(yè)內人士認為，系列酒價格親民,、用途多樣,，適配禮贈和不同的餐飲場景，顯著增加市場滲透率與消費觸達,。
今年2月,，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉率隊先后到福建,、廣東調研醬香酒市場,，強調需從做好渠道變革與協(xié)同、做好醬香酒產品定位與布局,、做好市場政策支持等三方面,，全力推進市場工作。
業(yè)內人士指出,，茅臺為踐行這一策略，打出了增收“組合拳”,。通過“i茅臺”平臺限量首發(fā)茅臺1935 375ml規(guī)格,，精準切入小聚、小酌及線上消費場景,。同時,，新增規(guī)格1.935L茅臺1935酒（53%vol，1*2）,，面向全國范圍內招募4家經銷商,，面向社會招募主題終端店在美團、餓了么,、抖音平臺的運營商,，這些動作核心價值在于以差異化規(guī)格拓展消費場景，折射出茅臺在市場方面的考量,。
市場分析人士認為,，茅臺醬香酒系列酒以多元產品矩陣、創(chuàng)新消費場景開發(fā)等釋放更大市場潛力,，一季度增速表現(xiàn)不僅凸顯其在白酒領域的卓越地位,，更體現(xiàn)出茅臺管理層的高瞻遠矚，隨著理性消費回歸,，背靠品牌優(yōu)勢的系列酒未來仍有持續(xù)攀升的強勁動力,，成為茅臺品牌當之無愧的“護城河”,。
現(xiàn)金余額充足 為穩(wěn)健增長注入強心劑
作為資本市場的“壓艙石”，貴州茅臺持續(xù)獲得機構投資者的認可,。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至目前，公募基金持有貴州茅臺超9000萬股,，持倉總市值突破1400億元,，穩(wěn)居基金第一重倉股寶座。社交平臺上,，越來越多的中小投資者將茅臺納入“終身持有”的投資組合,，這一現(xiàn)象背后，折射出市場對茅臺穩(wěn)健經營能力和高質量現(xiàn)金流的堅定信心,。
據(jù)一季度報顯示,，截至2025年3月末，貴州茅臺現(xiàn)金余額達1,765.48億元,，這不僅為公司日常運營提供了充足保障,，更為其戰(zhàn)略投資、股東分紅等長遠發(fā)展奠定了堅實基礎,。從財務結構來看,，貴州茅臺呈現(xiàn)出“高現(xiàn)金、低負債”的顯著特征,，報告期內,，貴州茅臺資產負債率維持在14.14%的行業(yè)低位。
此外,，貴州茅臺3月末預收賬款（合同負債+其他流動負債）達98.78億元,，預收賬款是提前向客戶收取的款項，這足以體現(xiàn)經銷商對貴州茅臺的信心,。
業(yè)內人士指出,，貴州茅臺充足的現(xiàn)金余額使其在經濟周期波動中展現(xiàn)出極強的抗風險能力，資金充足既源于其強大的品牌溢價能力,，更得益于前瞻性的戰(zhàn)略布局,。在白酒行業(yè)結構性分化加劇的背景下，賬上資金充足對貴州茅臺應對行業(yè)變革時能擁有更大戰(zhàn)略回旋空間,，為公司持續(xù),、健康、穩(wěn)定,、高質量發(fā)展提供堅實保障,，為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的價值回報。
國際化持續(xù)發(fā)力 文化賦能全球市場拓展
據(jù)一季報顯示，貴州茅臺海外市場營收達到11.19億元,，同比增長37.53%,。海外市場拓展成效顯著，顯示出茅臺在全球市場的影響力不斷提升,。
酒業(yè)分析師認為,，茅臺通過發(fā)布企業(yè)文化手冊《茅臺玖章》，明確了“讓世界愛上茅臺,，讓茅臺香飄世界”的國際化愿景,，以文化認同為支點，向世界展示中國非物質文化遺產的魅力,，助力中華文化的國際傳播,。
2025年以來，茅臺持續(xù)深耕全球市場,，國際化進程邁上新臺階,，深度參與大阪世博會、消博會,、達沃斯論壇等國際會議和展會,，將中國酒文化融入海外消費者生活場景與社交語境，為茅臺國際市場的可持續(xù)增長奠定了堅實基礎,。
此外,，茅臺通過場景創(chuàng)新持續(xù)提升服務體驗，重塑消費文化表達方式,。其以“全球戰(zhàn)略合作伙伴”身份亮相第五屆中國國際消費品博覽會,，打造沉浸式東方文化展廳和“一站式”便捷購酒體驗吸引了大量關注，成功展示了品牌核心價值,，持續(xù)助力品牌國際化拓展。
同時茅臺也以風味與傳統(tǒng)文化交織的體驗,，加速融入全球生活場景,。通過在法國Wine Paris & Vinexpo Paris展會、新加坡“中國風味風情海外展”等地亮相,，探索中西融合新體驗,，傳播中華美食文化，不斷拓寬國際消費認知,，塑造跨文化共鳴的品牌力,。
與此同時，業(yè)內人士認為,，茅臺不僅在場景創(chuàng)新,、文化傳播方面發(fā)力，更以可持續(xù)理念賦能全球化,。受邀出席達沃斯論壇期間,，茅臺分享了ESG領域的實踐與思考,，向世界展示中國企業(yè)在ESG領域的擔當與作為。種種跡象表明,，茅臺正以綠色理念為指引不斷拓寬國際化布局的深度與厚度,，為國際化發(fā)展注入長遠競爭力。
