證券時報
周春媚
2025-04-29 23:23
4月28日,，民爆行業(yè)龍頭江南化工（002226.SZ）發(fā)布2025年一季度報告,，公司第一季度繼續(xù)保持營業(yè)收入,、歸母凈利潤的雙增長，分別達(dá)到20.13億元,、1.46億元,，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長187.93%，總資產(chǎn),、歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益分別增長至189.80億元,、96.51億元。
行業(yè)利潤繼續(xù)改善,，公司成長確定性高
申萬宏源證券對公司2025年一季報的點(diǎn)評研報認(rèn)為,，業(yè)績符合預(yù)期。公司不僅營收,、利潤保持增長,，毛利率也達(dá)到27.39%（同比提高1.05個百分點(diǎn)），凈利率9.93%（同比提高0.20個百分點(diǎn)）,。
研報認(rèn)為,，一季度民爆行業(yè)利潤繼續(xù)改善，公司炸藥產(chǎn)能行業(yè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢,。根據(jù)中爆協(xié)數(shù)據(jù),，2025年一季度民爆生產(chǎn)企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)利潤總額13.13億元，同比增長23.03%,；成本端不同形態(tài)的硝酸銨價格同比下滑15%—17%,。公司持續(xù)推進(jìn)行業(yè)內(nèi)整合，2024年完成朝陽紅山及陜西紅旗收購,，目前擁有國內(nèi)工業(yè)炸藥生產(chǎn)許可產(chǎn)能76.55萬噸,，處于行業(yè)第一梯隊，是國內(nèi)品種最齊全的民爆企業(yè)之一,。根據(jù)特能集團(tuán)和兵器工業(yè)集團(tuán)承諾,，集團(tuán)旗下奧信化工及慶華民爆有望于2025年啟動注入，公司炸藥產(chǎn)能有望再上新臺階,。
公司依托兵器工業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,，聚焦民爆主責(zé)，積極參與共建“一帶一路”,，以民爆業(yè)務(wù)為核心,，積極向上游工業(yè)炸藥生產(chǎn)及下游爆破采礦工程業(yè)務(wù)延伸,。在蒙古國、圭亞那,、塞爾維亞,、利比里亞、剛果（金）,、納米比亞等“一帶一路”共建國家參與建設(shè)十多個工程項(xiàng)目,，帶動了民爆產(chǎn)業(yè)鏈上下游的發(fā)展，促進(jìn)了數(shù)千人次的就業(yè),，成為中國民爆行業(yè)走出國門的成功典范,。
因此，研報指出,，公司是兵器工業(yè)集團(tuán)下的民爆平臺,，工業(yè)炸藥產(chǎn)能行業(yè)領(lǐng)先，持續(xù)受益于行業(yè)整合及新疆民爆市場高速增長,，并有望抓住爆破服務(wù)一體化趨勢及“一帶一路”機(jī)遇,，長期成長確定性高。申萬宏源維持公司2025—2027年歸母凈利潤預(yù)測為11.61億元,、15.58億元,、17.23億元，維持增持評級,。
低碳發(fā)展貢獻(xiàn)突出,，綠證資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增收
一季報披露的同時，公司還披露了2024年度ESG報告,，這是公司連續(xù)第3年發(fā)布ESG報告,，報告顯示公司在綠色低碳發(fā)展方面貢獻(xiàn)尤為突出。
公司圍繞建設(shè)“資源循環(huán)利用,、能源消耗最低,、污染達(dá)標(biāo)排放、清潔文明低碳的綠色工廠”目標(biāo),，積極探索特色綠色工廠創(chuàng)建模式,，推進(jìn)區(qū)域生態(tài)可持續(xù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)效益最大化,。公司依據(jù)相關(guān)綠色工廠評價標(biāo)準(zhǔn)，開展綠色工廠建設(shè),。截至2024年末,，公司新增湖北帥力、河南華通,、安徽向科,、新疆天河4個綠色工廠,。
2024年下半年以來，公司先后中標(biāo)安徽寧國抽水蓄能電站項(xiàng)目,、福建華安抽水蓄能電站項(xiàng)目,、陜西佛坪抽水蓄能電站項(xiàng)目、浙江桐廬抽水蓄能電站項(xiàng)目,，通過爆破一體化施工任務(wù),，為各蓄能電站所在地區(qū)新能源和清潔低碳能源蓄能發(fā)展、國家能源產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級貢獻(xiàn)力量,。
江南化工新能源業(yè)務(wù)主要從事風(fēng)電場,、光伏電站開發(fā)、建設(shè),、運(yùn)營,，截至2024年末，新能源累計裝機(jī)106萬千瓦,，其中風(fēng)電裝機(jī)100萬千瓦,，光伏裝機(jī)6萬千瓦，主要分布在新疆,、內(nèi)蒙古,、寧夏、甘肅,、貴州,、山西等地。
2024年,，新能源業(yè)務(wù)不僅為公司貢獻(xiàn)了7.77億元的營收,，還為公司貢獻(xiàn)綠證等環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)增收。2024年,，新能源公司啟動中國綠色電力證書（GEC）的核發(fā)與銷售工作,，以新能源公司的酒泉項(xiàng)目為主，全年累計核發(fā)綠證共43.72萬張,，銷售綠證42.99萬張,，實(shí)現(xiàn)環(huán)境權(quán)益資產(chǎn)增收120.72萬元。
筑牢高質(zhì)量發(fā)展根基,，與股東分享發(fā)展成果
作為央企控股上市公司,，江南化工通過規(guī)范公司治理機(jī)制，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展能力,。公司構(gòu)建職責(zé)明確,、協(xié)同配合的治理架構(gòu)，優(yōu)化治理效果，全力構(gòu)建現(xiàn)代化的上市公司治理體系,，并以黨建引領(lǐng)經(jīng)營管理全過程,，積極維護(hù)投資者合法權(quán)益，為公司的高質(zhì)量發(fā)展筑牢堅實(shí)根基,。
在科技創(chuàng)新方面,，公司積極打造江南民爆技術(shù)創(chuàng)新中心，推進(jìn)智慧礦山技術(shù)體系研發(fā)建設(shè),，統(tǒng)籌推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與升級,，規(guī)劃綠色工業(yè)炸藥、新型民爆器材等五大研究領(lǐng)域,，開展新型民爆器材,、智能制造裝備、智能爆破技術(shù)研發(fā),，加速形成江南化工民爆產(chǎn)業(yè)技術(shù)體系核心能力,，以科學(xué)技術(shù)推動企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
公司持續(xù)創(chuàng)造股東價值,，并通過全方位提升投資者關(guān)系管理,、強(qiáng)化信息披露質(zhì)量、健全股東權(quán)益的保障機(jī)制,，構(gòu)建公開,、透明、互信的投資者服務(wù)體系,，實(shí)現(xiàn)公司與投資者利益的協(xié)調(diào)平衡,，共同推動公司高質(zhì)量發(fā)展。公司響應(yīng)新“國九條”提出的“推動一年多次分紅”的政策導(dǎo)向,，2024年實(shí)施了半年度分紅,，并推出2024年度分紅方案，全年合計分紅1.98億元人民幣,，與全體股東共享經(jīng)營發(fā)展成果,。（CIS）
