界面新聞
2025-05-08 14:36
一攬子金融政策有效提振市場情緒,。
5月7日,，央行,、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會負責(zé)人介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況,。
本次發(fā)布會出臺了降準降息,、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具降價擴容、險資入市加碼,、公募費率改革等眾多增量政策,。
公募基金普遍認為，會議釋放積極政策信號,，有效提振市場情緒,。
發(fā)布會超預(yù)期
此次發(fā)布會上，央行發(fā)布三類共10項貨幣政策,，延續(xù)貨幣政策適度寬松基調(diào),，強化逆周期調(diào)節(jié)和支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
金融監(jiān)管總局發(fā)布8項增量政策,，覆蓋房地產(chǎn),、資本市場、小微民營企業(yè),、外貿(mào)及科技創(chuàng)新等多個領(lǐng)域。
證監(jiān)會強調(diào)以下舉措：鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭,，支持匯金公司發(fā)揮好“平準基金”作用,；服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，出臺深化科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板改革措施,，抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，發(fā)展科技創(chuàng)新債券,；推動中長期資金入市,，抓緊落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》。
“這一次‘一攬子金融政策’對市場的影響更偏細水長流,?！闭猩袒鹬赋觯m然市場對本次發(fā)布會第一反應(yīng)的超預(yù)期是央行“雙降”,，但隨著關(guān)稅沖擊的顯現(xiàn)，真正能讓經(jīng)濟和市場行穩(wěn)致遠的仍在于貨幣金融政策和財政政策的協(xié)同,，預(yù)計隨著“一攬子金融政策”在今年二季度的持續(xù)落地，三季度增量財政的空間也將隨之打開,。
隨著匯率約束的階段性緩解,，招商基金認為，國內(nèi)貨幣政策空間打開,，總量工具超預(yù)期“雙降”,。
博時基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順分析，此次會議凸顯多部門協(xié)同發(fā)力穩(wěn)定市場的政策決心，釋放以下三大信號,。一是政策協(xié)調(diào)性強化,。央行、金融監(jiān)管總局,、證監(jiān)會聯(lián)合部署,，傳遞系統(tǒng)性維穩(wěn)意圖，提振市場信心,。二是重點風(fēng)險化解加碼。明確支持房企合理融資,、推進地方債務(wù)重組,，并嚴控IPO節(jié)奏緩解資金分流壓力，結(jié)構(gòu)性紓困政策有望降低系統(tǒng)性風(fēng)險,。三是引入長線資金,。推動險資、養(yǎng)老金等入市,，優(yōu)化分紅回購機制,，引導(dǎo)市場從短期博弈轉(zhuǎn)向長期價值投資，夯實估值底部,。
景順長城基金指出,，本次央行、金融監(jiān)管總局,、證監(jiān)會三部委出臺多項舉措,，釋放積極政策信號，從支持實體經(jīng)濟和支持資本市場兩方面共同發(fā)力,。
“整體看，本次發(fā)布會較為超預(yù)期,?！逼桨不鹫J為，主要體現(xiàn)為：一是會議級別超預(yù)期,，昨日會議預(yù)告中參會人員模糊表述為“一行兩會”的“負責(zé)人”,，今日明確均為“一把手”參會，會議級別類似去年9月24日國新辦會議,；二是政策節(jié)奏超預(yù)期,，近期央行逆回購操作縮量，市場降準預(yù)期較為充分,，但對近期是否降息有分歧,，本次降準降息同步落地,，節(jié)奏快于市場預(yù)期,。
中信保誠基金認為,，央行向市場釋放了積極信號,，降準降息落地,，時點略超預(yù)期,。發(fā)布會整體落實了4月底中央政治局會議表態(tài),，舉措本身符合預(yù)期,，但落地速度快于市場預(yù)期,。
“最新公布的相關(guān)舉措在時間點和力度方面略超出市場預(yù)期,?！蹦ΩY產(chǎn)管理認為，依據(jù)4月下旬中央政治局會議的結(jié)果,，此前市場預(yù)計6月份將有新一輪支持政策出臺，但4月份PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟活動減弱,，美國關(guān)稅政策帶給外貿(mào)的不確定性導(dǎo)致市場情緒低迷,，或促使政策制定者提前做出反應(yīng)。本次一攬子支持政策是前期中央政治局會議精神具體落地的開端,，摩根資產(chǎn)管理認為,，未來或有進一步的刺激措施可以期待。
興銀基金認為此次政策組合拳兼具短期提振與長期改革導(dǎo)向,，對A股市場結(jié)構(gòu)、行業(yè)配置及風(fēng)險偏好將產(chǎn)生深遠影響,。首先,，政策力度超預(yù)期，全面釋放流動性與信心,。其次,，資本市場改革深化，權(quán)益資產(chǎn)配置價值提升,，政策明確“穩(wěn)預(yù)期”的核心抓手在于激活資本市場功能。另外,，政策對行業(yè)景氣度產(chǎn)生差異化影響,，科技與高端制造行業(yè)、消費與地產(chǎn)鏈,、綠色經(jīng)濟等均有提及,。
摩根士丹利基金分析，在基本面和市場表現(xiàn)并沒有太低迷的當下召開會議,，傳達出了重視資本市場的態(tài)度,，此前市場預(yù)期降準25BP，實際是降準50BP,，政策利率調(diào)降10BP,，結(jié)構(gòu)性貨幣工具利率和個人公積金利率調(diào)降25BP，內(nèi)容也超出預(yù)期,。
有望提振市場信心
央行,、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會三部委出臺的多項舉措有望提振市場信心,。
展望A股未來,，招商基金認為，盡管短期全球關(guān)稅緩和出現(xiàn)積極信號,，但后續(xù)外部不確定性仍然較高，市場風(fēng)險偏好大幅抬升的難度不小,，中短期股指或仍以震蕩格局為主,，看好A股未來長期表現(xiàn)。結(jié)構(gòu)上,，考慮到經(jīng)濟預(yù)期上修空間,，經(jīng)過前期調(diào)整后當前成長風(fēng)格性價比凸顯，預(yù)計后續(xù)具備產(chǎn)業(yè)趨勢,、率先實現(xiàn)盈利兌現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)科技方向有望相對占優(yōu),。
展望后市，景順長城基金認為,，市場反彈至前期高點附近難免波動增加,，但政策支持疊加市場自身韌性，看好中期表現(xiàn),。近期市場連續(xù)反彈,，已基本收復(fù)美國關(guān)稅政策沖擊的全部跌幅。多項支持性政策提振投資者風(fēng)險偏好,，本周中美代表也將在瑞士進行貿(mào)易談判,，當前超常規(guī)的高關(guān)稅稅率大概率難以持續(xù)，市場短期仍有催化因素,。中期而言,，關(guān)稅不確定性仍將延續(xù)，但中國市場具備較多優(yōu)勢,，有望保持韌性,。景順長城基金判斷，經(jīng)濟基本面和企業(yè)盈利可能保持較強的韌性,，中期對市場表現(xiàn)不必悲觀,。
往后看，平安基金認為,，本次會議以貨幣政策為主,，后續(xù)關(guān)注增量財政政策（尤其是促消費政策）是否能超預(yù)期，如提高赤字,、增發(fā)國債,、專項債擴容等；可能的消費政策包括擴大以舊換新規(guī)模,，更注重服務(wù)消費,，提高最低工資標準，實施生育補貼等,。
財通基金表示,，一攬子穩(wěn)市場,、穩(wěn)預(yù)期的金融和資本市場改革舉措,，對于增強市場信心、穩(wěn)定金融市場預(yù)期等具有重要的信心提振和邊際改善作用,，中國資產(chǎn)的配置價值和吸引力在持續(xù)提升。股市方面,，在市場整體維持震蕩趨勢的背景下,，建議依然保持多頭思維，調(diào)整之時或存在加倉的機會,，其中科技,、內(nèi)需、周期是值得關(guān)注的方向,。
債市方面,，景順長城基金表示，此次降準基本符合市場預(yù)期,，降息時點略早于市場預(yù)期,，體現(xiàn)了外部沖擊之下貨幣政策對經(jīng)濟的支持態(tài)度，但幅度較為克制，降息仍然受到銀行息差等因素制約,。降準降息消息公布后債券中短端收益率下行而長端收益率小幅上行,，主要是因為先前長端已經(jīng)隱含了較多降息預(yù)期，在降息落地后止盈,。
機構(gòu)看好內(nèi)需和科技等板塊
陳顯順表示，看好“震蕩顛簸期紅利防守,、內(nèi)外風(fēng)險收斂后重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步、關(guān)注受益內(nèi)需政策的板塊”三大主線,。二季度初始市場震蕩顛簸期,，紅利防守，關(guān)注公用事業(yè)/銀行等行業(yè),。陳顯順認為,，內(nèi)外風(fēng)險收斂后重新交易新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步，重點關(guān)注AI應(yīng)用端的創(chuàng)新進展,，關(guān)注人形機器人等投資機會,。外部沖擊下關(guān)注受益內(nèi)需政策相關(guān)方向，關(guān)注政策刺激下順周期/大消費的投資機會,。
配置層面,，景順長城基金認為，短期關(guān)注政策受益領(lǐng)域,，房地產(chǎn),、銀發(fā)經(jīng)濟、大消費以及科技創(chuàng)新領(lǐng)域有望具有相對表現(xiàn),；外部環(huán)境仍存不確定性,，紅利風(fēng)格仍有望占優(yōu),，關(guān)注現(xiàn)金流優(yōu)質(zhì),，與外需關(guān)聯(lián)度不高的板塊,。中長期維度,，DeepSeek突破加速AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展，AI產(chǎn)業(yè)鏈中的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)和應(yīng)用環(huán)節(jié)仍是重要主線,。
長城基金指出，貨幣政策速度和力度均超出市場預(yù)期,，有利于市場風(fēng)險偏好修復(fù),。就政策本身而言，利好金融,、房地產(chǎn)板塊等,。需要注意的是,，4月市場在承受了關(guān)稅沖擊后快速回落，隨后流動性開始企穩(wěn),，市場從底部開始震蕩回升,；當下是明顯的政策刺激拐點，結(jié)構(gòu)上看,，主題交易和高低切換輪動可能是后續(xù)市場交易的主要思路,，可重點關(guān)注科技板塊。
綜合來看,，平安基金表示,，疊加中美關(guān)稅問題出現(xiàn)緩和跡象，本次會議將有效提振市場情緒,。方向上,，關(guān)注內(nèi)需板塊，包括金融,、地產(chǎn),、消費等行業(yè)，另外同樣受益于流動性寬松和情緒向好的還包括創(chuàng)新藥,、機器人,、TMT等行業(yè)。
信達澳亞基金則表示,，本次降準降息落地,，有望降低企業(yè)貸款成本，刺激經(jīng)濟增長,，穩(wěn)定金融市場預(yù)期,。對資本市場影響來看，降準釋放資金短期內(nèi)有望緩解市場流動性壓力,，推動風(fēng)險偏好回升,，催化市場進一步反彈，直接受益于流動性改善的金融板塊（如銀行,、保險）,，以及低估值板塊（如地產(chǎn),、基建）因政策支持預(yù)期有望上漲,。
浦銀安盛基金認為，中美關(guān)稅談判的進展或有反復(fù),，但國內(nèi)政策積極穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期，權(quán)益或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性行情，科技,、服務(wù)消費和紅利資產(chǎn)值得持續(xù)關(guān)注,。其中，此次政策繼續(xù)聚焦科技,，出臺各類措施推動科技創(chuàng)新,、技術(shù)進步，與4月中共中央政治局就加強人工智能發(fā)展和監(jiān)管進行第二十次集體學(xué)習(xí)相呼應(yīng),。從未來預(yù)期來看,，當前存在關(guān)稅下降的潛在利好因素，有望進一步助力科技行業(yè)發(fā)展,。
校對：冉燕青
