券商中國
劉敬元
2025-05-08 14:52
600億元險資“活水”要來了,。
5月7日,，在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,，金融監(jiān)管總局局長李云澤表示，將進一步擴大保險資金長期投資試點范圍,，近期擬再批復(fù)600億元,，為市場注入更多增量資金。
據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計,，截至目前,，共有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點，總金額達1620億元,。隨著下一筆600億元順利獲批,，試點規(guī)模將進一步增至2220億元。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格在接受記者采訪時指出,，保險資金長期投資試點再擴容600億元,，將直接為資本市場引入中長期增量資金,，增強市場穩(wěn)定性。同時,，有助于引導(dǎo)險資聚焦科技創(chuàng)新,、先進制造等領(lǐng)域，加速培育新質(zhì)生產(chǎn)力,，并緩解險企償付壓力與會計波動約束,，推動“長錢長投”機制深化，實現(xiàn)險資增值與市場穩(wěn)健“雙贏”,。
在股市低迷時堅定買入
保險資金長期股票投資試點始于2023年,。當(dāng)年10月，金融監(jiān)管總局批復(fù)同意中國人壽和新華人壽兩家保險公司共同出資500億元,，發(fā)起設(shè)立鴻鵠志遠（上海）私募證券投資基金有限公司（下稱“鴻鵠基金一期”）,。
這是我國保險公司直接投資設(shè)立的首只私募證券基金，也是保險資金試點股票市場長期投資的一次大膽嘗試,。
鴻鵠基金一期于2024年3月4日正式啟動投資,。截至2025年3月初，500億元已悉數(shù)投資,，實現(xiàn)了風(fēng)險低于基準,、收益高于基準的良好業(yè)績表現(xiàn)。
根據(jù)新華保險2024年年報,，該公司將鴻鵠基金一期作為合營企業(yè)采用權(quán)益法核算,，截至2024年12月31日，該投資的賬面價值為263.58億元,。2024年,，鴻鵠基金一期凈利潤為9.17億元，綜合收益總額為27.16億元,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，鴻鵠基金一期出現(xiàn)在陜西煤業(yè)、伊利股份和中國電信前十大流通股中,。其中,，陜西煤業(yè)、伊利股份連續(xù)兩個季度獲得大幅加倉,。
那么,，該基金的選股標(biāo)準是什么？中國人壽相關(guān)負責(zé)人此前介紹,，作為改革試點,，鴻鵠基金一期主要投向了關(guān)系國計民生的重點行業(yè)，選擇競爭優(yōu)勢明顯、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良,、具有良好商業(yè)盈利模式的上市公司,，買入并長期持有。此外,，在股票市場低迷,、市場信心不足、上市公司股價被錯殺大幅下跌時堅定買入,。
“當(dāng)越來越多的投資者將投資標(biāo)的轉(zhuǎn)向競爭優(yōu)勢明顯,、治理結(jié)構(gòu)優(yōu)良、具有良好商業(yè)盈利模式的公司后,，股票市場質(zhì)地好的公司也將得到市場持續(xù)追捧,，而質(zhì)地差的公司市場關(guān)注度將越來越低，逐步退出市場,?！鄙鲜鲐撠?zé)人指出，綜合之下,，資本市場上市公司的結(jié)構(gòu)將得到持續(xù)優(yōu)化,。
第二批試點加速落地
2024年9月，中央金融辦和證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》,，提出“培育壯大保險資金等耐心資本,，打通影響保險資金長期投資的制度障礙”。
今年1月,，六部委重磅發(fā)布《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確要求提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性,?！白ゾo推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構(gòu)范圍與資金規(guī)?！闭蔷唧w措施之一,。
緊接著，金融監(jiān)管總局批復(fù)開展第二批保險資金長期股票投資試點,，規(guī)模為520億元,。太保壽險、泰康人壽,、陽光人壽及相關(guān)保險資產(chǎn)管理公司獲準以契約制基金方式參與試點,，發(fā)揮長期資金、耐心資本作用,，助力資本市場平穩(wěn)運行,。
隨后，今年3月,，金融監(jiān)管總局再批600億元保險資金長期股票投資試點額度,，人保壽險,、中國人壽、太平人壽,、新華人壽,、平安人壽獲準參與。其中,，首批試點的中國人壽和新華人壽,，此番新獲批金額將追加投資鴻鵠基金。
也就是說,，目前已有8家保險公司獲批開展長期股票投資改革試點,，“老七家”大型壽險公司均在列，試點規(guī)模從500億元增至1620億元,。待下一筆600億元順利獲批,，總金額將達到2220億元。
方正富邦基金經(jīng)理吳昊分析稱,，保險長線資金入市對保險板塊來說具備利好：其一是保險資金通過長期股票投資試點擴容,，推動權(quán)益類資產(chǎn)配置比例提高，進一步對沖長期低利率環(huán)境下的利差損壓力,；其二是保險資金久期長（部分超過50年）,，入市后可以通過長期股權(quán)投資有效匹配壽險保單的長期負債需求，緩解資產(chǎn)負債期限錯配問題,。
青睞高股息紅利資產(chǎn)
值得一提的是,，近段時間以來，第二批保險資金長期投資改革試點頻傳新進展,。
4月29日晚間,，新華保險發(fā)布公告稱，擬出資不超過100億元（含）認購由國豐興華（北京）私募基金管理有限公司（下稱“國豐興華”）發(fā)起設(shè)立的私募基金份額,，基金名稱為國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金（暫定名,，最終以中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記備案為準）（下稱“鴻鵠基金二期”）。該基金存續(xù)期限為10年,，可按約定延長,。
公告顯示，鴻鵠基金二期成立規(guī)模達200億元,，新華保險與中國人壽擬各出資100億元認購基金份額,，主要投向中證A500指數(shù)成分股中符合條件的大型上市公司A+H股。記者了解到,，中證A500指數(shù)是從各行業(yè)選取市值較大,、流動性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，以反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)。
新華保險在公告中指出,，標(biāo)的公司應(yīng)當(dāng)治理良好,、經(jīng)營運作穩(wěn)健、股息相對穩(wěn)定,、股票流動性相對較好,，與保險資金長期投資需求相適應(yīng)。若基金有閑置資金,，可投資于貨幣市場基金,、銀行存款、國債逆回購等現(xiàn)金管理類投資品種,。
稍早之前,，4月16日，泰康資產(chǎn)表示,，公司關(guān)于發(fā)起設(shè)立全資私募基金管理子公司泰康穩(wěn)行私募基金管理有限公司（暫定名,，下稱“泰康穩(wěn)行”）的申請已獲得金融監(jiān)管總局批準。
據(jù)悉,，泰康穩(wěn)行將作為基金管理人向泰康人壽定向發(fā)行契約型私募證券投資基金,，泰康人壽作為單一持有人，首期投資規(guī)模預(yù)計為120億元,。
泰康資產(chǎn)相關(guān)負責(zé)人介紹稱,，該基金作為長期投資試點基金，將以基本面分析為出發(fā)點,，精選境內(nèi)市場和香港市場的優(yōu)質(zhì)上市公司,，在科學(xué)嚴格管理風(fēng)險的前提下，追求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)健增值,。
此外,，記者還從業(yè)內(nèi)了解到，中國太保正組織旗下太保壽險和太保資產(chǎn)兩家子公司設(shè)立私募基金公司,，相關(guān)申報材料已經(jīng)報送金融監(jiān)管總局，正在等待批復(fù),。
華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管,、首席分析師徐康指出，長期投資改革試點模式下,，險資發(fā)起設(shè)立的基金以長期股權(quán)投資的形式計入資產(chǎn)負債表,，通過持股比例乘以基金公司當(dāng)期損益的方式進入險企利潤表，一定程度上減緩了權(quán)益資產(chǎn)公允價值波動對報表的直接影響,。
“長期投資改革試點設(shè)立的私募基金公司更偏向于使用FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）類別的會計計量方式,，以此減小公允價值波動對私募公司本身盈利穩(wěn)定性的影響。”徐康稱,，由于FVOCI類資產(chǎn)對于持有期有半年及以上的軟約束,，預(yù)計長期投資改革試點會更青睞高股息、高分紅類資產(chǎn),，紅利策略增量資金在路上,。
