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5月12日,，寧德時代披露發(fā)行階段董事會公告及刊登注冊招股書,，宣布正式啟動國際配售簿記，預(yù)計(jì)于5月20日在香港聯(lián)交所主板掛牌并開始上市交易,。

根據(jù)該公告,，此次寧德時代港股IPO的發(fā)行價格區(qū)間上限為每股263.00港元，預(yù)計(jì)募資總額為40億~50億美元,。寧德時代將成近年來港股市場規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目之一,。

本次發(fā)行已吸引包括能源巨頭、主權(quán)財(cái)富基金和基石投資者最高203.71億港元（按發(fā)行價格上限每股263.00港元計(jì)算）認(rèn)購,。據(jù)披露,，參與本次基石認(rèn)購的投資者包括中石化、KIA（科威特投資局）,、高瓴資本,、高毅資產(chǎn)、UBS（瑞銀）資管,、Oaktree（橡樹資本）,、Mirae（未來資產(chǎn)）、RBC（加拿大皇家銀行）,、太保,、泰康、博裕,、景林等,。

寧德時代工作人員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次港股上市募集的資金將重點(diǎn)用于海外產(chǎn)能擴(kuò)張,、國際業(yè)務(wù)拓展及境外營運(yùn)資金補(bǔ)充,，為公司長期國際化戰(zhàn)略提供資金支持。

從寧德時代的招股書來看,，2024年其海外營收占比已超30%,，但受制于外匯儲備規(guī)模及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，其國際化擴(kuò)張亟需資本助力,。

眼下,，面對國內(nèi)競爭激烈的動力電池市場及車企構(gòu)建多元化供應(yīng)鏈趨勢，寧德時代正加速全球布局,，甚至通過技術(shù)授權(quán)模式迂回進(jìn)入美國市場,，并押注印尼資源項(xiàng)目以穩(wěn)定供應(yīng)鏈。在此背景下,，此次港股上市,，不僅為其海外擴(kuò)張?zhí)峁皬椝帯?，更將成為其?yīng)對行業(yè)變局的關(guān)鍵一役。

90%資金投向匈牙利項(xiàng)目

記者了解到,，本次寧德時代港股募資所得的90%將投向匈牙利項(xiàng)目第一期及第二期建設(shè),，進(jìn)一步提升本地化供應(yīng)能力。

從注冊招股書來看,，寧德時代2024年全球市占率為37.9%,，在中國以外市場的市占率為27.0%。2024年,，寧德時代的營業(yè)收入中有30.5%來自于海外市場,。

圖片來源：每經(jīng)記者 趙李南 攝（資料圖）

海外建廠及運(yùn)營需大量歐元、美元等外匯儲備,。根據(jù)公開披露信息,，截至2024年6月，寧德時代美元及歐元外幣儲備分別為67.35億美元及38.58億歐元,，難以覆蓋歐洲等地動輒數(shù)十億歐元的投資及持續(xù)的海外戰(zhàn)略布局需求,。且2024年，寧德時代營業(yè)收入同比下滑9.7%,。

上述寧德時代工作人員向記者透露,，通過此次港股上市，寧德時代可有效儲備外匯資金,，為海外項(xiàng)目提供充足“彈藥”支撐,，并能通過國際化的資本平臺增強(qiáng)跨境資源整合能力，進(jìn)一步配置全球資源,，提升公司的運(yùn)營效率和盈利能力,。

但出海需面臨政策、文化,、勞動力等多方面的挑戰(zhàn),，如何在不同市場實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)和運(yùn)營，是寧德時代需要解決的問題,。尤其值得注意的是,，國際貿(mào)易和投資等方面的政策和法規(guī)的變動還可能對寧德時代的業(yè)務(wù)和經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

自2025年以來,，美國頒布了若干新的關(guān)稅及相關(guān)政策,，這些關(guān)稅及相關(guān)政策涉及世界多個國家或地區(qū)及行業(yè)，給各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和全球貿(mào)易帶來一定的不確定性,?！吧鲜鲫P(guān)稅政策仍處于快速演變中。上述政策對我們業(yè)務(wù)的影響暫時無法準(zhǔn)確評估,，我們將密切關(guān)注相關(guān)情況,?！睂幍聲r代方面表示。

實(shí)際上,，早在2018年，寧德時代就有意在美國建立電池生產(chǎn)基地,，2022年也曾宣布過50億美元的投資計(jì)劃,，但該計(jì)劃一度被擱淺。最終寧德時代選擇以技術(shù)授權(quán)的方式進(jìn)入美國市場,，提供建廠,、運(yùn)營、供應(yīng)鏈管理及專利授權(quán)等方面的服務(wù),，同時保留工廠的實(shí)際產(chǎn)權(quán)歸屬車企,。目前，寧德時代已與福特,、特斯拉等企業(yè)達(dá)成合作,。

“在地緣政治層面，寧德時代希望‘本土化扎根’以化解政策壁壘,，通過技術(shù)換市場策略深化綁定,。通過這種方式將電池專利技術(shù)嵌入當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈，既規(guī)避貿(mào)易壁壘,，又借車企本土資源實(shí)現(xiàn)快速落地,。”福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪接受記者采訪時表示,。

目前,，LG、松下,、SK等日韓企業(yè)在北美動力電池市場占據(jù)領(lǐng)先地位,，市場份額高達(dá)80%，而寧德時代需要時間才能分得更多訂單,。交銀國際證券分析師李柳曉認(rèn)為,，寧德時代在美國技術(shù)授權(quán)產(chǎn)能有望在2026年釋放，屆時預(yù)計(jì)能夠?qū)_對美出口的波動,。

市場份額面臨縮水壓力

積極出海布局背后,，寧德時代在國內(nèi)的快速增長階段已過。

中創(chuàng)新航,、欣旺達(dá),、比亞迪等電池供應(yīng)商的崛起，正在蠶食寧德時代的市場份額,。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的數(shù)據(jù),，寧德時代2021年在國內(nèi)市場中占比為52.1%,，這也是寧德時代在市場份額方面的歷史高點(diǎn)。彼時,，為了購買寧德時代的電池,，一些汽車制造商不得不提前支付保證金以確保產(chǎn)能。到了2022年,，這一數(shù)據(jù)變?yōu)?8.2%,。2023年，SNE Research數(shù)據(jù)顯示,，寧德時代在國內(nèi)的市場份額為44.5%,。2024年，寧德時代的國內(nèi)市場占比為45.1%,。

圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

與此同時,，為了避免“給寧德時代打工”，不少車企開始尋求多元化供應(yīng)以降低對寧德時代的依賴,，這也被行業(yè)稱為“去寧化”,。

比如，比亞迪自主研發(fā)磷酸鐵鋰刀片電池,，幾乎實(shí)現(xiàn)100%自供,；脫胎于長城汽車的蜂巢能源，已經(jīng)向長城汽車,、吉利汽車等主機(jī)廠供貨,；廣汽集團(tuán)也與中創(chuàng)新航深度合作，同時自建因湃電池等,。

即使不自建電池廠,，一些主機(jī)廠也通過分散訂單的方式降低風(fēng)險(xiǎn)。比如,，特斯拉除選擇寧德時代外,，還增加LG新能源、比亞迪,、松下等供應(yīng)商,；理想汽車早期依賴寧德時代，2023年起引入欣旺達(dá),、蜂巢能源等供應(yīng)商,；小鵬汽車的寧德時代電池占比此前有八成，目前已新增億緯鋰能,、中創(chuàng)新航等供應(yīng)商,。

同時，技術(shù)轉(zhuǎn)向和產(chǎn)品變化也對寧德時代的市場地位帶來挑戰(zhàn)。自2022年以來,，在車市“價格戰(zhàn)”的背景下,，主機(jī)廠逐漸從三元鋰電池轉(zhuǎn)向成本相對較低的磷酸鐵鋰電池。從技術(shù)角度來看,，磷酸鐵鋰電池通過CTP,、刀片電池等技術(shù)彌補(bǔ)能量密度短板。例如,，比亞迪刀片電池體積利用率提升50%,，續(xù)航可達(dá)600km+，接近三元鋰水平,。這在一定程度上給寧德時代帶來了壓力。為此,，寧德時代也在麒麟電池,、鈉離子電池等方面布局新的賽道，后續(xù)效果如何還待市場驗(yàn)證,。

此外,，寧德時代和行業(yè)電池供應(yīng)商一樣需要面對的風(fēng)險(xiǎn)在于，動力電池的生產(chǎn)依賴于鋰,、鈷,、鎳等關(guān)鍵原材料，而這些資源的價格波動和供應(yīng)鏈的不穩(wěn)定性可能對其生產(chǎn)和利潤造成影響,。且部分關(guān)鍵原材料集中在少數(shù)國家和地區(qū),，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。目前,，寧德時代印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目正在籌建之中,，詹軍豪認(rèn)為，寧德時代在印尼布局鋰礦資源,，就是為了降低對單一區(qū)域依賴,。

在技術(shù)路線分化、車企“去寧化”的背景下,，寧德時代的全球化進(jìn)程能否依托技術(shù)積淀與產(chǎn)能優(yōu)勢打開新空間,，將決定這家電池巨頭能否在行業(yè)變局中持續(xù)領(lǐng)跑。未來,，寧德時代或需在技術(shù)創(chuàng)新與成本控制,、本土化服務(wù)與全球標(biāo)準(zhǔn)之間找到更精準(zhǔn)的平衡，以應(yīng)對內(nèi)外市場的雙重挑戰(zhàn),。