證券時報網(wǎng)
胡敏文
2025-05-15 10:47
在供過于求的市場格局下，工業(yè)硅價格一路走低,，眾多硅企面臨著巨大的經(jīng)營壓力,。為了打破困局，硅企紛紛選擇減產(chǎn),，期望憑借自身的努力,，謀求可持續(xù)的發(fā)展之路。從行業(yè)的角度來看,，當(dāng)前的“低谷”是市場發(fā)展的必經(jīng)之路,。這一階段，不僅是工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能出清與供需博弈并存的關(guān)鍵期,，更是我國新材料產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點,。
硅企盼聯(lián)合減產(chǎn) 破解周期困境
“現(xiàn)在工業(yè)硅的價格這么低，大家的日子都不好過,。前段時間四川部分硅廠選擇開工,，但受價格持續(xù)低迷影響,，開了半個月后又停工了?！彼拇ㄊ¤F合金（工業(yè)硅）工業(yè)協(xié)會秘書長張勇感慨道,，“隨著工業(yè)硅價格持續(xù)探底，四川硅廠都在思考該怎么度過這段困難時期,?！睋?jù)張勇介紹，四川硅廠處在偏遠(yuǎn)地區(qū),、小水電豐富地區(qū),，如果長期停工，對當(dāng)?shù)鼐用袷杖胗绊懕容^大,。往年這個時候,，四川硅廠的開工率在40%~50%，今年開工率降了,，僅有20%,。
受供需失衡影響，2025年以來,，工業(yè)硅價格延續(xù)震蕩下行走勢,。數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)硅421#硅（四川）均價已從年初的12000元/噸,，下跌至5月12日的10950元/噸,，跌幅達(dá)8.7%。2025年3月,，四川地區(qū)基本處于全面停產(chǎn)狀態(tài),，僅有少數(shù)企業(yè)維持低負(fù)荷運(yùn)行，整體產(chǎn)量無進(jìn)一步下降空間,。同期,，云南地區(qū)平均開工率僅為20%，處于歷史極低水平,。整體來看,，當(dāng)前西南地區(qū)的開工率已基本觸底。
面對目前的行業(yè)形勢,，擁有電力低成本優(yōu)勢的新疆硅廠也加入了減產(chǎn)行列,。數(shù)據(jù)顯示，截至5月9日當(dāng)周,，新疆硅廠整體開工率為52%,。“多晶硅行業(yè)自律減產(chǎn)，在一定程度上對行業(yè)的健康發(fā)展起到了積極的推動作用,。如今,，工業(yè)硅行業(yè)也面臨著類似的狀況，供過于求的問題尤為突出,?！毙陆患夜鑿S的生產(chǎn)負(fù)責(zé)人許均（化名）告訴期貨日報記者，當(dāng)前工業(yè)硅市場處于高庫存態(tài)勢,，消化這些庫存需要較長時間,，個別企業(yè)進(jìn)行部分減產(chǎn)，對改善行業(yè)供需格局意義不大,，只有行業(yè)企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn),，才能緩解當(dāng)前供需失衡的局面。許均建議,，工業(yè)硅行業(yè)可以參考多晶硅行業(yè)的做法,，開展自律減產(chǎn)行動,。
“聯(lián)合減產(chǎn)并非一時的權(quán)宜之計,，而是一項長期的舉措?！痹S均認(rèn)為,，聯(lián)合減產(chǎn)最好能持續(xù)一年以上，才能給予市場充足的時間消化庫存,。數(shù)據(jù)顯示,，截至5月9日當(dāng)周，全國工業(yè)硅社會庫存為59.6萬噸,，工業(yè)硅倉單庫存為33.7萬噸,。
“當(dāng)前工業(yè)硅去庫進(jìn)度緩慢，高庫存對工業(yè)硅價格的影響仍在持續(xù),?！?中信期貨分析師鄭非凡表示，庫存難以有效去化的核心在于需求端復(fù)蘇乏力,，庫存去化缺乏動能支持,。從下游需求來看，自2024年12月起,，多晶硅月度產(chǎn)量維持在9萬噸左右,。
在需求低迷的市場格局之下，供應(yīng)端的減產(chǎn)舉措能夠帶來一定的挺價效應(yīng),。記者留意到,，2024年12月，在西南產(chǎn)區(qū)處于枯水期,、產(chǎn)量及開工率均環(huán)比下降的背景下,，新疆硅廠的減產(chǎn)計劃在市場中迅速產(chǎn)生了連鎖反應(yīng),，工業(yè)硅價格在那段時間內(nèi)維持了震蕩運(yùn)行的態(tài)勢。但春節(jié)后西北硅廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快,，西北產(chǎn)能釋放明顯,，工業(yè)硅價格再度承壓。鄭非凡認(rèn)為,，目前西南地區(qū)開工率偏低,，新疆頭部企業(yè)再次主動減產(chǎn)，部分中小廠商亦有減產(chǎn)意愿,，工業(yè)硅的供應(yīng)壓力或短期內(nèi)得到緩解,。
謹(jǐn)防過度交易“復(fù)產(chǎn)”預(yù)期
不容忽視的是，工業(yè)硅價格下跌也和成本持續(xù)下降緊密相關(guān),。據(jù)了解,，工業(yè)硅主要有電力和還原劑兩大生產(chǎn)成本，其余為硅石成本,、電極成本,、人工成本、折舊成本及其他費(fèi)用,。其中,，電力成本占比為30%~35%，還原劑成本占比為25%~30%,，硅石以及電極成本占比為7%~15%,，余下成本為人工、折舊及其他費(fèi)用,。
這意味著,，電力成本的波動對工業(yè)硅的整體成本把控起關(guān)鍵作用。據(jù)華聯(lián)期貨分析師陳小國測算,，2025年一季度,，工業(yè)硅生產(chǎn)成本為11685元/噸，環(huán)比減少4.61%,。其中,，硅石、電極價格下跌,，石油焦價格大幅提升,，而西南地區(qū)電價處于高位。據(jù)了解,，2025年一季度,，西南地區(qū)多處于枯水期，四川多地電價在0.5~0.6元/千瓦時；云南地區(qū)電價為0.6元/千瓦時,；新疆中小型企業(yè)電價為0.37元/千瓦時,，個別大廠用電成本較低；福建地區(qū)電價為0.6元/千瓦時,，企業(yè)生產(chǎn)壓力較大,。
西南地區(qū)有著明顯的季節(jié)性特征，依據(jù)水資源的充沛程度可清晰地劃分為豐水期和枯水期,。每當(dāng)豐水期來臨之際,，充沛的水力資源得到充分利用，水力發(fā)電量大增,，這使得該地區(qū)的電力成本隨之大幅下降,，給工業(yè)硅這類依賴電力生產(chǎn)的企業(yè)帶來了“成本福利”。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,，按照往年慣例,，隨著豐水期到來，西南地區(qū)水電成本優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn),，硅企會抓住低生產(chǎn)成本的機(jī)遇,，擴(kuò)大日常產(chǎn)出，等待終端產(chǎn)品價格上行,，以謀求超額利潤,。
盡管當(dāng)前西南豐水期尚未到來，國內(nèi)供應(yīng)并未明顯回升,，但市場已開始關(guān)注豐水期“供應(yīng)回升”預(yù)期帶來的影響?！爱?dāng)前西南地區(qū)硅廠開工率偏低,，西南地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)量后續(xù)存在回升可能，但從當(dāng)前工業(yè)硅價格來看,，西南地區(qū)硅廠在豐水期實現(xiàn)盈利較為困難,，這導(dǎo)致西南地區(qū)硅廠復(fù)產(chǎn)意愿相對較弱，部分硅廠復(fù)產(chǎn)計劃推遲,?！睆堄卤硎荆陙?，云南,、四川工業(yè)硅產(chǎn)量在全國占比呈下降趨勢，對整體供應(yīng)端的影響相對有限,。
張勇認(rèn)為,，當(dāng)下市場對豐水期“供應(yīng)回升”預(yù)期存在過度交易的情況，會對市場價格和參與者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)作用。
同樣的情況,，也在云南地區(qū)上演,。據(jù)龍陵永隆鐵合金有限公司銷售經(jīng)理林輝介紹，其所在公司位于云南省保山市龍陵縣,，公司共有四臺爐子,，目前均處于停爐放假狀態(tài)。雖然公司運(yùn)營壓力較大,，但對主管技術(shù)的爐長等核心人員,，依舊照常發(fā)工資。
“廠里的倉庫規(guī)模不大,，以前憑借高效的周轉(zhuǎn)模式,，貨物生產(chǎn)出來就能迅速賣出去，沒有庫存積壓的煩惱,?！绷州x坦言，即使當(dāng)前價格低迷,，他們也不想低價甩貨,，客戶要想買貨，只能一口價成交,，談不攏,，他們就不賣。
產(chǎn)業(yè)“低谷”是必經(jīng)之路
工業(yè)硅的價格重心不斷下移,，如同一塊沉甸甸的巨石,，壓在了廠商的心口。然而,，他們心里都清楚,，產(chǎn)業(yè)“低谷”是必經(jīng)之路，也是市場自我調(diào)整必須經(jīng)歷的過程,。只要積極應(yīng)對,，就一定能夠穿透迷霧，迎來春天,。
回顧過去十年,，工業(yè)硅市場曾出現(xiàn)過兩次較為顯著的觸底反彈行情，分別發(fā)生在2017年與2021年,，且這兩輪上漲行情均和政策驅(qū)動密切相關(guān),。
具體來看，2017年,，工業(yè)硅價格迎來了一波引人矚目的上漲行情,，其一度漲至 15000~16000元/噸,，工業(yè)硅生產(chǎn)毛利率達(dá)到了30%。鄭非凡認(rèn)為,，當(dāng)時價格上漲的主要原因是環(huán)保督察政策強(qiáng)化及石墨電極供應(yīng)短缺,，供給受到抑制?！?017年以來,，工業(yè)硅行業(yè)展開了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新疆大量煤電硅一體化項目停建緩建,，四川,、貴州等地落后產(chǎn)能加速淘汰?！编嵎欠步忉尫Q,，由于環(huán)保設(shè)備不合格的工廠都要停產(chǎn)限產(chǎn)，2021年7—8月,，四川阿壩州,、樂山，新疆地區(qū)開工率環(huán)比均出現(xiàn)下滑,，工業(yè)硅市場供應(yīng)短期呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢,。同時，由于6月底大部分采購商的前期庫存已基本消耗,，7月下游廠商進(jìn)行新一輪補(bǔ)貨,，在硅價不降反升的情況下，市場“買漲不買跌”情緒高漲,。
“供給的縮減,、需求的短時增加、成本上漲等三重因素疊加,，推動了工業(yè)硅價格一路上行,。”據(jù)鄭非凡介紹,，隨著產(chǎn)能釋放和市場預(yù)期修復(fù)，2018年后工業(yè)硅價格再度回落,。
在“能耗雙控”政策發(fā)力及多晶硅需求激增,、原材料價格上漲的背景下，2021年,，工業(yè)硅價格再度出現(xiàn)大漲,，而且是漲幅最大的一年。當(dāng)時工業(yè)硅價格沖至歷史新高,，553#硅均價達(dá)到59250元/噸,，工業(yè)硅生產(chǎn)毛利率超過70%,。鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)時工業(yè)硅價格大漲的原因是下游需求增加,，但“能耗雙控”政策使得供應(yīng)受限,。
“在‘雙碳’目標(biāo)下，光伏裝機(jī)量激增帶動多晶硅需求爆發(fā),，國內(nèi)以及出口需求明顯抬升,，但是供給無法匹配。新疆,、云南及四川等工業(yè)硅主產(chǎn)地受‘能耗雙控’政策影響,，被迫關(guān)停部分產(chǎn)能，云南地區(qū)在2021年四季度減產(chǎn)達(dá)90%,。此外,，原材料成本大漲，豐水期來臨較晚,，也使得供給端縮減嚴(yán)重,。”鄭非凡表示,，2021年四季度,，在經(jīng)歷了大漲行情之后，工業(yè)硅下游“畏高”情緒較濃,，導(dǎo)致采購意愿下降,，隨著后期電力供應(yīng)得到恢復(fù)補(bǔ)充，供應(yīng)端逐步恢復(fù),，工業(yè)硅價格出現(xiàn)回落,。
從歷史數(shù)據(jù)來看，工業(yè)硅的價格和利潤擴(kuò)張階段持續(xù)時間普遍較短,，通常不超過一年,，而利潤收縮階段則持續(xù)時間較長，一般可達(dá)三年,?！?017年工業(yè)硅價格上漲后，產(chǎn)能迅速釋放,，2018年需求增速回落,，價格逐步走低。2022—2024年,，新疆,、內(nèi)蒙古等地產(chǎn)能持續(xù)投放，供需矛盾加劇,，行業(yè)陷入供過于求格局,，價格不斷下探,。”鄭非凡認(rèn)為,，盡管目前工業(yè)硅價格已進(jìn)入成本線下方區(qū)域,，但市場仍缺乏外部催化變量。與2021年“能耗雙控”政策引發(fā)的市場快速反彈不同,，2024年至今,，工業(yè)硅行業(yè)尚未出現(xiàn)類似的政策或事件驅(qū)動，工業(yè)硅價格回升缺乏支撐,。
產(chǎn)業(yè)企業(yè)對當(dāng)下行業(yè)所處的狀況有較為深刻的認(rèn)知,。“當(dāng)前市場依舊沒有迎來反轉(zhuǎn)時刻,，我們反倒盼著工業(yè)硅價格出現(xiàn)一次深跌,。”林輝認(rèn)為,，只有價格出現(xiàn)大幅度下跌,，跌到大部分硅廠失去利潤空間后，硅廠才會大面積減產(chǎn),。這樣工業(yè)硅市場才能真正開啟去庫周期,，并逐步擺脫供過于求的困境。
福建泰寧縣三晶光電有限公司總經(jīng)理江遠(yuǎn)金告訴記者,，作為小企業(yè),，他們已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備?！皬哪壳暗男蝿菘?，再熬兩三年的時間，行業(yè)會迎來真正的好轉(zhuǎn),?！苯h(yuǎn)金對未來仍有信心。
從“供需博弈”邁向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”
當(dāng)下,，工業(yè)硅行業(yè)正站在深度調(diào)整與格局重塑的十字路口,。這一階段，不僅僅是價格和利潤的周期性“低谷”,，也是工業(yè)硅行業(yè)產(chǎn)能出清與供需博弈并存的關(guān)鍵期,，更是我國新材料產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點。
隨著“雙碳”目標(biāo)的推進(jìn),，光伏產(chǎn)業(yè)等清潔能源領(lǐng)域?qū)I(yè)硅的需求將持續(xù)增長。而多晶硅作為光伏產(chǎn)業(yè)的重要原材料,，其需求占比將進(jìn)一步提升,。同時,，有機(jī)硅和鋁合金等傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域的需求也將保持穩(wěn)定增長。此外,，隨著新能源汽車,、電子信息等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)硅的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步拓展,，為行業(yè)帶來新的增長點,。
“這種市場需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，將促使工業(yè)硅行業(yè)加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級,，以滿足市場多元化需求,。”許均表示,，在技術(shù)進(jìn)步和環(huán)保要求的推動下,，工業(yè)硅行業(yè)將加快淘汰落后產(chǎn)能的步伐。這也意味著,，通過技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)工藝優(yōu)化,，提高工業(yè)硅的純度和穩(wěn)定性，成為企業(yè)提升競爭力的關(guān)鍵,。未來,，我國工業(yè)硅行業(yè)勢必將更加注重產(chǎn)品質(zhì)量的提升。
目前工業(yè)硅價格已跌破8500元/噸關(guān)口,，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，參考2016年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的軌跡，當(dāng)價格跌破80%企業(yè)的現(xiàn)金成本時,，往往會出現(xiàn)政策干預(yù)或大規(guī)模淘汰落后產(chǎn)能的情況,。
從淘汰落后產(chǎn)能的角度來看，未來小爐型或?qū)⒅鸩皆谡叩闹敢峦顺鍪袌?，這類小爐型普遍分布在西南地區(qū),。2023年6月，工業(yè)和信息化部等相關(guān)部門聯(lián)合發(fā)布《工業(yè)重點領(lǐng)域能效標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2023 年版）》提到,，工業(yè)硅原則上應(yīng)在2026年年底前,，完成能效改造升級到基準(zhǔn)水平以上或淘汰退出。
與此同時,，工業(yè)硅行業(yè)還會迎來技術(shù)更新,。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會副秘書長謝洪介紹，當(dāng)前工業(yè)硅生產(chǎn)正在迎來技術(shù)性突破,，大型直流工業(yè)硅冶煉爐的技術(shù)更新,，或能帶來15%~20%的節(jié)電效果，從而帶動工業(yè)硅生產(chǎn)成本大幅降低,，進(jìn)一步提高我國工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力,。據(jù)悉,，當(dāng)前直流電技術(shù)已經(jīng)大量應(yīng)用于鋁合金行業(yè)，未來有望在工業(yè)硅行業(yè)逐步應(yīng)用,。
需要注意的是,，推動行業(yè)從“供需博弈”邁向“結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，不僅需要市場機(jī)制的動態(tài)調(diào)節(jié),，也亟須政策層面的系統(tǒng)引導(dǎo)和機(jī)制設(shè)計,。
鄭非凡認(rèn)為，當(dāng)前政府有必要加快建立科學(xué),、前瞻的產(chǎn)能規(guī)劃機(jī)制,，推動差異化能耗、碳排與環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)落地,，引導(dǎo)資源向綠色,、高效產(chǎn)能集中。同時,，應(yīng)探索產(chǎn)業(yè)負(fù)面清單,、強(qiáng)約束能耗指標(biāo)等工具，加快推進(jìn)落后產(chǎn)能退出,，壓縮冗余產(chǎn)能生存空間,。此外，期貨市場也應(yīng)持續(xù)發(fā)揮在資源配置,、價格引導(dǎo)與服務(wù)國家戰(zhàn)略中的核心功能,，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更加精準(zhǔn)的風(fēng)險對沖工具。
“過去十年,，工業(yè)硅價格的階段性反轉(zhuǎn)多與政策因素密切相關(guān),，若后續(xù)出臺產(chǎn)能限制、能耗管控或環(huán)保約束等相關(guān)政策,，將有助于推動落后產(chǎn)能退出,，為行業(yè)回歸良性發(fā)展提供支撐?！编嵎欠舱J(rèn)為,，政策層面的系統(tǒng)引導(dǎo)和機(jī)制設(shè)計，將有助于構(gòu)建更加健康有序的工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)體系,，助力工業(yè)硅行業(yè)真正從“周期底部”走向“結(jié)構(gòu)升級”,，為我國新型能源體系建設(shè)和實現(xiàn)綠色低碳發(fā)展目標(biāo)，提供堅實的材料支撐,。
