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近日,，2025清華五道口全球金融論壇在深圳召開，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司原董事長(zhǎng)倪澤望在會(huì)上從創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新方面提出三點(diǎn)看法：

深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司原董事長(zhǎng)倪澤望

第一,，國(guó)家層面目前對(duì)創(chuàng)業(yè)投資是前所未有的重視,。這體現(xiàn)在“長(zhǎng)期資本”（“耐心資本”）的提出；2025年國(guó)辦一號(hào)文是關(guān)于政府投資基金的支持和鼓勵(lì)文件,；5月14日七部門聯(lián)合發(fā)文設(shè)立“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”,，“這個(gè)基金的規(guī)模估計(jì)會(huì)非常大,，這也是第一次在國(guó)家層面設(shè)立創(chuàng)投基金，相信這個(gè)基金更多是‘母基金+直投’的方式,?！蹦邼赏f道。

第二,，行業(yè)募資,、投資比較艱難。近年來IPO（首次公開募股）收緊帶來很大影響：根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，2021年—2024年,，A股新上市企業(yè)數(shù)量分別為524家、428家,、313家,、100家,。退出通道突然收緊造成整個(gè)行業(yè)的募資投資陷入困境,。

倪澤望解釋稱，“因?yàn)閯?chuàng)投行業(yè)很簡(jiǎn)單,，一定是以退為進(jìn)的商業(yè)模式,。如果沒有退出通道，那這個(gè)商業(yè)模式就不成立了,，因?yàn)橹袊?guó)創(chuàng)投主要退出通道就是IPO,。美國(guó)創(chuàng)投主要退出通道是并購(gòu)重組。所以如果IPO這條路一旦走不通或者這條路很窄,，就使得創(chuàng)投機(jī)構(gòu)一定會(huì)陷入被動(dòng)甚至是困境,。”

但倪澤望認(rèn)為創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展也有亮點(diǎn),，“無論是2024年還是2025年,，半導(dǎo)體和電子設(shè)備行業(yè)投資都大幅增長(zhǎng)。2024年一季度增長(zhǎng)了37%,，這里面包括人工智能設(shè)備,，基礎(chǔ)設(shè)施投資也比較大。所以實(shí)際上創(chuàng)投行業(yè)面臨暫時(shí)的困難時(shí)期,?！?/p>

“創(chuàng)投行業(yè)目前處于‘最好的大時(shí)代’，因?yàn)閺膭?chuàng)投行業(yè)的發(fā)展過程來看,，創(chuàng)投機(jī)構(gòu),、創(chuàng)業(yè)企業(yè)都是在大的產(chǎn)業(yè)變動(dòng)時(shí)有大發(fā)展，如互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代出現(xiàn)了一批創(chuàng)投機(jī)構(gòu),、出現(xiàn)了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè),，包括中美企業(yè),。”他說道,，“一定是在這樣一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)洗牌的時(shí)代,，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)才會(huì)有更多的投資機(jī)會(huì)。如果一個(gè)行業(yè)穩(wěn)定了,、固化了,，那對(duì)創(chuàng)業(yè)者、對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來講都沒有任何機(jī)會(huì),?！?/p>

他進(jìn)一步說道，“遇到人工智能這樣一個(gè)大時(shí)代,，對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來講,，現(xiàn)在的機(jī)會(huì)甚至是超出前面十幾二十年。從這個(gè)角度來看,，對(duì)行業(yè)應(yīng)該說還是非常有機(jī)會(huì),。”

目前,，國(guó)家一直在鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資,、耐心資本，但整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)賺錢效應(yīng)并不明顯,。倪澤望認(rèn)為要支持行業(yè)發(fā)展,，首先得讓行業(yè)能賺到錢，否則沒有人愿意投資,。

他提供的一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2015年以來成立的部分基金，基金回本率（Distributions to Paid-In Capital,，DPI）大于0.5的屬于小部分,，大部分存續(xù)期10年以上基金的DPI小于0.5，這意味著本金回籠還不到一半,。

那么,，如何保證創(chuàng)投行業(yè)賺錢？倪澤望表示,，一是從政策層面支持創(chuàng)投行業(yè),；二是，鼓勵(lì)和支持更多的長(zhǎng)期資本進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè),，包括社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、企業(yè)年金甚至是銀行理財(cái)?shù)?；三是在?guó)有基金的考核和問責(zé)方面予以更大的寬松,，只有這樣才能鼓勵(lì)更多長(zhǎng)期資金作為L(zhǎng)P進(jìn)入到創(chuàng)投行業(yè)。