創(chuàng)業(yè)資本匯
張淑賢
2025-05-31 18:37
近年來，債券ETF持續(xù)受資金關(guān)注,，目前總規(guī)模突破2600億元關(guān)口,。
債券ETF規(guī)模持續(xù)走高，一方面與新發(fā)基金有關(guān),，截至5月20日,，今年以來新成立的8只債券ETF合計募資近220億元；另一方面,，存量債券ETF也持續(xù)獲得資金凈流入,，富國中債7—10年政策性金融債ETF、鵬揚中債—30年期國債ETF等多只債券ETF的年內(nèi)基金份額增加明顯,。
受訪人士表示,，債券ETF規(guī)模的突破，既是市場環(huán)境與政策支持的結(jié)果,，也是投資者需求變化的體現(xiàn),。隨著產(chǎn)品創(chuàng)新持續(xù)推進和機構(gòu)配置需求提升，債券ETF有望在資產(chǎn)配置中扮演更重要角色,，成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要推手,。
最新規(guī)模突破2600億元
近年來，投資者對低交易成本,、高交易效率的需求上升,，債券ETF作為債市指數(shù)化工具，成為投資者配置的重要選項,。
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月19日,，債券ETF的規(guī)模已突破2600億元關(guān)口，達到2624.68億元,。與2024年末的數(shù)據(jù)對比,，今年以來，債券ETF的規(guī)模激增近884.95億元,。
從增量資金來看,，新發(fā)基金成為債券ETF市場重要“生力軍”。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至5月19日,，今年以來新成立的8只債券ETF合計募資217.10億元。新基金成立后,，產(chǎn)品管理規(guī)模繼續(xù)走高,，截至5月19日，該8只債券ETF管理總規(guī)模已達440.82億元,，相比發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)翻倍增長,。
存量債券ETF也持續(xù)獲得資金凈流入。記者梳理發(fā)現(xiàn),，富國中債7—10年政策性金融債ETF,、鵬揚中債—30年期國債ETF等多只債券ETF的年內(nèi)基金份額增加明顯。
具體來看,，富國中債7—10年政策性金融債ETF在2024年末的基金份額為3.24億份,，截至5月19日的基金份額增至4億份，今年以來的基金份額增加了0.76億份,。鵬揚基金旗下30年國債ETF在2024年末的基金份額為0.48億份,，截至5月19日的基金份額增至1.45億份，今年以來的基金份額增加了0.97億份,。
排排網(wǎng)財富研究員隋東向證券時報記者表示,，債券ETF規(guī)模的持續(xù)增長，或得益于債券市場行情等多重因素的共同推動,。首先,，2024年債券牛市行情延續(xù)，10年期國開債收益率持續(xù)下行,，疊加市場"資產(chǎn)荒"背景,，投資者通過債券ETF便捷布局久期策略，有效把握利率債投資機會,。其次,，政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》明確提出豐富債券ETF供給，新"國九條"進一步優(yōu)化ETF審批機制,，為產(chǎn)品創(chuàng)新提供有力制度支持,。
未來規(guī)模有望持續(xù)擴容
回顧債券ETF發(fā)展歷史，在2024年之前,，債券ETF長期處于千億元規(guī)模以下,，隨著債券市場行情持續(xù)走牛，債券ETF規(guī)模增長也進入快車道,。2024年5月,，債券ETF規(guī)模突破1000億元關(guān)口；同年11月,，債券ETF規(guī)模又站上1500億元,；2025年2月債券ETF規(guī)模突破2000億元。如今,，債券ETF總規(guī)模突破2600億元。
相較于債券直接交易,，債券ETF擁有較為明顯的優(yōu)勢,。恒生前海固收部總監(jiān)李維康向證券時報記者介紹，首先,，債券ETF流動性強,，可在二級市場實時交易，解決了傳統(tǒng)債券流動性不足的問題,。其次,，通過投資一籃子債券，債券ETF有效分散了單一債券的信用風險,。再者,，債券ETF管理費和托管費普遍低于主動管理型基金。此外,，債券ETF覆蓋利率債,、信用債、可轉(zhuǎn)債等多元品種,，可滿足不同投資需求,。
債券ETF憑借流動性、成本,、透明度等優(yōu)勢,，已成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。展望未來,，李維康認為,，在政策推動、市場需求等多重驅(qū)動下，債券ETF規(guī)模有望持續(xù)擴容,?！半S著養(yǎng)老、社保資金的入市,，債券ETF的需求將進一步擴大,。低利率環(huán)境下，債券ETF的持有收益和交易屬性優(yōu)勢凸顯,，尤其在波動市場中,，工具化配置需求也會有所上升?！崩罹S康表示,，隨著資本市場雙向開放，外資對國內(nèi)債券ETF的關(guān)注度提升,。同時,，交易所優(yōu)化做市商制度、引入T+0機制等措施將增強市場活躍度,，可能吸引更多中長期資金進行配置,。
優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍接受證券時報記者采訪時也表示，債券ETF為傳統(tǒng)債券市場提供了流動性需求,，尤其在市場波動加劇時,，參與市場的投資者可通過債券ETF快速調(diào)整倉位，因此債券ETF規(guī)模增長首先由不同投資者風險控制的需求推動,。個人投資者對于債券市場的參與度也由于債券ETF的發(fā)行而得到提升,，門檻有所降低，投資者的資產(chǎn)配置需求推進了債券ETF規(guī)模的擴容,。
賀金龍進一步指出,，目前我國持續(xù)推進債券市場互聯(lián)互通，如“債券通”南向通擴容,、納入國際指數(shù),，外資配置人民幣債券的需求增長，債券ETF作為便捷的配置工具可能受益,。此外,，證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)近年明確支持ETF產(chǎn)品多樣化，未來可能進一步簡化債券ETF審批流程,。在理財凈值化轉(zhuǎn)型和低利率環(huán)境下,，個人投資者通過投顧組合等間接配置債券ETF的需求增加，多重趨勢也預期了后期債券ETF規(guī)模有望進一步擴容,。
債市或面臨震蕩
2024年債市行情推動債券ETF規(guī)模不斷走高,，今年以來,，債券市場波動明顯加劇。
對于今年的債市行情,，李維康認為,，債市今年結(jié)構(gòu)性波動較大，主要是利率債的波動較大,，信用債波動幅度相對合理,。信用債可以認為是跟隨無風險利率隨波逐流，很多個券在二季度已經(jīng)修復到年初的水平,，保持了較為穩(wěn)健的走勢,。利率債保持震蕩主要是如貿(mào)易戰(zhàn)等各類事件的催化造成了一些急漲急跌，事后均需要一定時間震蕩消化,。
對于未來的債市行情,，李維康表示，央行近期降息降準,，同時在一季度貨幣政策報告中提到擇機重啟國債買賣,，保持支持性貨幣政策以支持經(jīng)濟，利好債市,。此外,，近期推出的各類政策，比如科創(chuàng)債,、促消費結(jié)構(gòu)性工具等，總體步調(diào)穩(wěn)健,，態(tài)勢良好,，預計股債均有穩(wěn)健表現(xiàn)。
賀金龍指出,，當前債市震蕩既反映了宏觀經(jīng)濟修復的復雜性和政策預期的博弈,，也受到市場供需結(jié)構(gòu)變化和外部環(huán)境擾動的影響。宏觀數(shù)據(jù)上,，消費,、制造業(yè)邊際性改善，但地產(chǎn)投資下行,，出口受關(guān)稅等方面影響波動增加,，市場對強預期和弱現(xiàn)實之間的拉扯反映在債市上。而穩(wěn)增長的政策力度反復修正預期,，政策節(jié)奏和落地預期變化引發(fā)市場波動,。另外，資產(chǎn)荒現(xiàn)狀和配置力量的博弈也會對市場帶來擾動,。
浙商銀行研究認為,，2025開年以來年債券市場在政策調(diào)控與機構(gòu)行為博弈中呈現(xiàn)復雜格局,。短債受資金面擾動，即使政策利率錨定,，但實際市場資金利率仍有波動,，短債持有體驗不佳而長端利率債在供給與止盈壓力下波動加劇，同時信用債,、地方債利差分化提供結(jié)構(gòu)性機會,。下一階段，在波動率提高的情況下高拋低吸的交易波段,、精選利差品種,、把握曲線變化可能是收益增厚的主要來源，同時在長期低利率環(huán)境下,，適度拉長久期,、優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)也是獲取超額收益的關(guān)鍵。
責編：萬健祎
校對：廖勝超
